投資不能只看到報酬,還必須考慮風險,對於運用選擇權和總統選舉來獲利這種偏向「投機」的方式,同樣如此。

 

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同時買進Call買權與買進Put賣權最大的風險,就是所有投入的成本全數歸零,因此,任何一人想利用這個方式獲利,都必須將投入的資金,控制在即使全數歸零,也還能夠坦然接受損失的比重,且投入的資金一定要是閒錢才行。

 

當然,全數歸零只是最壞的假設,實際上,如果在選後第1個交易日發現這個操作策略結果不如預期時,就要考慮全數進行停損。

 

以2008年的總統選舉為例,如果在選前最後1個交易日採取同時買進9000call與8000put的操作策略(選前最後1個交易日台股收盤8,524點正負500點的履約價格),那麼所需要的權利金合計430(新台幣21,500元)。

 

然而,在選後的第1個交易日,儘管台股開盤便以大漲來回應總統選舉的結果,但9000call與8000put在當天開盤時,合計權利金卻只有376(新台幣18,800元)。

 

 

這時候,如果沒有在第一時間果斷的進行停損,那麼在選後第1個交易日收盤時,9000call與8000put合計權利金又再下跌至316(新台幣15,800元)。

 

 

到了第2和第3個交易日收盤時,9000call與8000put合計權利金則持續下跌到232(新台幣11,600元)與182(新台幣9,100元)。

 

 

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2008年的總統選舉經驗告訴我們:

 

1、當同時買進Call買權與買進Put賣權合計權利金太高時,就不適用使用這種操作策略。

 

2、一旦發現同時買進Call買權與買進Put賣權結果並不如預期時,愈早執行停損,愈可能收回較多的資金。

 

總結而論,面對即將到來的總統選舉,考量距離結算日僅剩下幾個交易日,時間價值會快速流失,以及過去3次總統大選選後第1個交易日收盤漲跌幅都超過200點的情況下,在選前最後1個交易日同時買進與指數相差正負300點履約價的Call買權與Put賣權,將是最理想的操作策略

 

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