孫慶龍的投資部落格

投資不能只看到報酬，還必須考慮風險，對於運用選擇權和總統選舉來獲利這種偏向「投機」的方式，同樣如此。

同時買進Call買權與買進Put賣權最大的風險，就是所有投入的成本全數歸零，因此，任何一人想利用這個方式獲利，都必須將投入的資金，控制在即使全數歸零，也還能夠坦然接受損失的比重，且投入的資金一定要是閒錢才行。

當然，全數歸零只是最壞的假設，實際上，如果在選後第1個交易日發現這個操作策略結果不如預期時，就要考慮全數進行停損。

以2008年的總統選舉為例，如果在選前最後1個交易日採取同時買進9000call與8000put的操作策略(選前最後1個交易日台股收盤8,524點正負500點的履約價格)，那麼所需要的權利金合計430(新台幣21,500元)。

然而，在選後的第1個交易日，儘管台股開盤便以大漲來回應總統選舉的結果，但9000call與8000put在當天開盤時，合計權利金卻只有376(新台幣18,800元)。

這時候，如果沒有在第一時間果斷的進行停損，那麼在選後第1個交易日收盤時，9000call與8000put合計權利金又再下跌至316(新台幣15,800元)。

到了第2和第3個交易日收盤時，9000call與8000put合計權利金則持續下跌到232(新台幣11,600元)與182(新台幣9,100元)。

2008年的總統選舉經驗告訴我們：

1、當同時買進Call買權與買進Put賣權合計權利金太高時，就不適用使用這種操作策略。

2、一旦發現同時買進Call買權與買進Put賣權結果並不如預期時，愈早執行停損，愈可能收回較多的資金。

總結而論，面對即將到來的總統選舉，考量距離結算日僅剩下幾個交易日，時間價值會快速流失，以及過去3次總統大選選後第1個交易日收盤漲跌幅都超過200點的情況下，在選前最後1個交易日同時買進與指數相差正負300點履約價的Call買權與Put賣權，將是最理想的操作策略，

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