孫慶龍的投資部落格

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2014年3/10到3/19期間，慶龍一連用了7天的《投資家日報：白金版》篇幅，分享一個平均勝率可達70.65%，平均每筆報酬率落在42.37%的投資策略，由於選股的條件同時考慮「營運成長」與「股價便宜」，因此整體而言，確實可以創造出不錯的投資收益。

1961年好萊塢電影《第凡內早餐》中，女主角奧黛麗赫本一句：「I am crazy about Tiffany’s！」，不僅奠定Tiffany在全球消費者心中追求浪漫愛情的形象，其品牌的經典顏色，知更鳥藍更成為純潔幸福的象徵；在日本，Tiffany被冠上「婚約者的神殿」的稱號，在美國，「因為你重要，所以送你Tiffany」，而在台灣，Tiffany早已成為許多國人「見證生命中每個最重要時刻」的代名詞。

延續先前的分析師文章，聯華食(1231)為何會在2011年斥資11.16億元，相當於一個股本的規模進行產能的擴充？關鍵就在於原有的廠房，已經不敷使用。

當前台灣製造業欣欣向榮的榮景，也反應在勤誠(8210)所公布的營收，2014年3月營收3.83億元的成績，不僅已是近24個月以來的新高，年增率也達到32.03%的水準，時序進入到4月，則是再接再厲，年增率更暴衝到49.71%，此外5、6月的營收也維持高檔的水準。

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延續昨天的分析師文章，慶龍會對聯華食(1231)產生研究的興趣，主要是觀察到這家公司在2011年時，斥資了11.16億元進行了產能的擴充，不僅資本支出的規模接近11.89億元股本，也是有史以來最大手筆的投資案。

聯華食(1231)一直是慶龍長期相當感興趣的食品股，主要的原因是看中近幾年國內超商的龍頭品牌7-11，積極擴展外食業務下所衍生出來的市場商機，關於這產業趨勢的變化，往後再跟大家來詳細分享，今天的分析師文章，先來談聯華食(1231)過去一段期間的股價所出現的起伏與轉折。 

勤誠(8210)的投資邏輯，其實與2011年讓《投資家日報》訂戶大賺112.9%的羅昇(8374)很類似，類似之處有二：

假如股票投資是一個完整的圓，那麼成就這完整圓的條件，便有三：「發掘好公司」、「計算好價格」與「克服人性。」

2013年3月，全球最大的健康照護產品廠商嬌生（Johnson & Johnson），因旗下產品的血糖測試機讀數不準，不僅造成歐洲1名糖尿病患者死亡，更迫使嬌生採取緊急應變措施，回收全球高達190萬支的血糖機，而此次意外事件，也讓成立已超過100年的嬌生，蒙上覆水難收的商譽損失。

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平心而論，EPS下滑的幅度遠大於營收下滑的幅度，這不是一個好的營運發展，但若從股票投資的角度來看，若因為這個不好的發展，而出現股價的下跌，甚至下滑到「好價格」的區間範圍，那就不失為聰明投資人得以「危機入市」的好契機。

北宋大文豪蘇東坡流傳已超過一千多年的「竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知」，是慶龍非常喜愛的一段詩詞，其傳達的意境，在某一程度上，似乎也反應了股票投資的邏輯。

隨著勤誠(8210)的股價再度創下歷史新高價位，過去4個月以來，投資到勤誠(8210)的投資人不僅享受到驚驚漲的獲利喜悅，大漲超過88%的背後，也讓《投資家日報》訂戶的持股報酬率，順利達到109.53%。

2014年上半年台股一路衝衝衝， 讓許多投資人賺錢賺到笑呵呵，然而下半年景氣還是如此熱絡嗎？台股真的有機會上萬點嗎？

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台股上市櫃公司每年合計配發出約7,000億元的現金股利，而這個源源不絕的現金收益，便成了這兩年政府在進行「稅改」時的頭號目標，繼去年提出「2%二代健保的補充保費」之後，今年再提出現金股利的可扣抵稅利，從原先的100%扣抵，降為50%扣抵。

一般而言，會影響股價高低，不外乎「本益比」與「EPS」的變化；EPS的上升，雖然確保股價長期上漲的條件，但市場認同的Story而拉高的本益比，才是在短時間內，可讓股價驚驚漲的原因。

2013年由於受到證所稅的干擾，加上國內政局紛亂，不僅一般散戶佔台股的成交量在2013年出現年減12%的衰退，年交易5億元以上的市場大戶，也從2012年Q2時的1,203戶，腰斬將近一半，只剩下2013年Q3時平均的664戶。