陸股接下來會如何發展?不僅攸關台股未來的走勢,更關係到全球金融局勢的後市。整體而言,慶龍先做一個大膽假設,由於到目前為止,陸股的走勢與2000年美國網路泡沫化的過程,已看到許多相似之處,因此最後的結果,或許會出現「相去不遠」的內容。

 

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以2000年美國那斯達克指數最後跌幅為68%來看(從5,132下跌到1,619),陸股這一波泡沫的跌幅,至少看到60%,才會看到明確的落底訊號

 

 

至少60%跌幅的預估,除了參考美國網路泡沫崩盤的經驗之外,日本股市在1989年到1993年那一段資產泡沫後的崩盤過程,則是另一個參考的依據。

 

 

回顧1989年時的日本,當時不僅日本企業在國際上賺進了大量的外匯,更推升了國內股市與房地產一路狂升的榮景,全盛時期光是日本東京的房地產市值,便可買下整個美國,然而,好景不長,日本房地產在1989年達到最高峰時,便開始出現資產泡沫的危機,而大量銀行放款變呆債的轉變,不僅衝擊日本銀行體系瀕臨破產,更讓日本股市出現一瀉千里的崩盤,2年內一路從最高38,951下跌到14,309,波段跌幅高達63%

 

 

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當前中國大陸的局勢,何嘗不也是如此?

 

 

 

經濟的快速崛起,一方面讓中國成為世界第2大的經濟體,累積出全球最多的外匯存底(最高峰時曾來到3.84兆美元),另一方面,錢多淹腳目的資金內容,不僅讓近幾年的中國人展現出驚人的消費能力,更直接帶動房地產,甚至股市的大多頭行情,其中房地產的價格飆升,更上演了一齣「賣掉北京房地產,可買下整個美國」的驚奇戲碼。

 

 

然而,從歷史的經驗中看到,這類「暴發戶」型的資產上揚,由於過程中牽涉到太多人性貪婪與恐懼的角力,以及金融體系(包括地下金融)過度貸款的風險,因此雖然發生的國家與區域各有不同,但最後的結果,都是以崩盤收場。

 

 

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當銀行體系面臨因房地產、或股市崩盤所導致的大量呆帳時,不僅會衝擊到銀行的生存問題,更會殃及企業的籌資管道,畢竟當銀行都自顧不暇時,對放款企業「抽銀根」便成了銀行自保的手段,但後遺症就是加速企業的營運衰退。

 

 

此外,股市與房市的崩盤,對一般大眾而言,將產生財富大縮水的結果,進而影響「消費」與「投資」的意願,甚至引發通貨緊縮的問題,日本失落的20年就是如此而來,而近期中國汽車銷售量連續兩個月意外出現負成長,也可視為內需開始衰退的一大警訊。

 

 

 

除了正常銀行體系的不良放款問題之外,中國本身還有「影子銀行」的潛在危機。

 

 

所謂影子銀行,指的就是年利率至少20%起跳,如同高利貸的地下金融,而根據中國社會科學院金融研究所2013年時的預估,中國境內影子銀行的放款規模,至少達到25兆人民幣以上,約佔中國GDP規模的40%,而另一家中國證券廣發證券則預估至少在30兆人民幣以上,其中佔比率最高的用途,是類似銀行理財的投資商品,約佔7兆人民幣。

 

 

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換言之,一旦這類型的影子銀行,因為融資方(借款人)的投資報酬率無法超過貸款利率,甚至出現血本無歸的狀況,自然就容易引發全面性的倒債問題,加上牽涉的金額龐大,因此對全球金融市場的破壞性,甚至被喻為是下一個「次貸危機」

 

 

 

總結而論,中國目前金融與經濟的整體狀況,都讓筆者看到2000年美國網路泡沫,與1989年日本資產泡沫的相似內容,因此大膽假設:上證指數至少要從最高點下跌60%,才會看到明確的落底訊號

 

 

 

 

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