孫慶龍的投資部落格

延續昨天的分析師文章，過去一年台灣人投資TRF商品「血本無歸(本金全部虧光)」的引爆點，將分別落6.85元與7元兩個人民幣的匯價上。

若以目前各家研究機構所作的預估，認為2016年人民幣兌換美元匯價將貶至6.8元，幾乎成了最大公約數，合計有瑞銀、摩根史坦利、中國恆生銀行、香港凱投宏觀等機構，都支持人民幣將有持續走貶到6.8元的風險，換言之，若此趨勢預估一但實現，台灣近幾年在銀行間熱賣的TRF商品，勢必將引爆一波鉅額的虧損潮。

台灣銀行在TRF這類型商品所扮演的角色，原本只是單純賺取傭金的仲介(每成交100萬美金，可賺取10萬到30萬台幣的傭金)，推銷外資銀行所包裝發行的TRF，給國內銀行的VIP客戶投資，換言之，若單從仲介的角色來看，客戶投資若出現虧損，台灣銀行是無需承擔與負責，但由於去年8月金管會下了3道行政指導棋(可詳見以下附表)，加上銀行為了賺取TRF的高額傭金，不僅忽略風險更出現許多方便行事的瑕疵，因此也造成：客戶虧損，可間接轉嫁給銀行的結果。

根據國際信評機構惠譽((Fitch rating)預估，若人民幣持續貶破7元，台灣將會有40%投資人選擇「違約」，而銷售TRF的銀行也將因此間接承受高達790億元損失，相當於2015年前11月台灣銀行總獲利3,453億元的22.87%。

此外，根據金管會的資料顯示，截至2015年9月底，台灣銀行替客戶代墊存出準備金餘額最高的前5家銀行，分別為：台北富邦銀的348億元、中信銀的320億元、國泰世華的330億元、台新銀的296億元，與新光銀的127億元。換言之，上述這5家銀行可合理推論，將會是這波人民幣急貶下，最大TRF的苦主。

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