孫慶龍的投資部落格

共同基金(Mutual Fund)由於牽涉到一般投資大眾的權益，因此政府在管理上會採取較嚴格的方式，例如限制單一個股的投資上限不得超過10%，目的其實就是為了要降低投資大眾的風險，然而在降低風險的同時，也會降低投資的報酬。

相較於共同基金，募資的對象是一般投資大眾，私募基金(private equity)的募資對象則是35人以下，且具有足夠投資理財背景的特定人士，因此政府在管理上則會採取較開放的態度，反應在投資上，操作靈活，報酬通常也會較高，以全球著名的私募基金凱雷集團(The Carlyle Group)為例，1987年成立以來，除了目前已經管理76個私募基金，總資產超過977億美元之外，大多數的時候每年都能提供30%以上的投資報酬。

私募基金能長期創造優異的績效表現，關鍵有三：

(1)    專業的研究團隊：

以凱雷為例，為了精準掌握全球最新的投資脈動，成立了一個人數高達440人的研究團隊，並囊括166名工商管理碩士、28名法學博士與6名哲學或醫學博士。

(2)    良好的政商關係：

以凱雷為例，其顧問群政商關係皆來頭不少，包括美國前總統老布希、英國前首相梅傑、菲律賓前總統拉莫斯、阿拉伯王室拉登家族等，甚至掀起1997年亞洲金融風暴的索羅斯，也同樣是集團的合夥人之一。

(3)    危機入市的操作策略：

良好的政商關係，加上專業的研究團隊，常常能夠即時在全球各地掌握到「危機入市」、甚至「趁人之危」的投資商機。  

以2000年為例，當時韓國的第六大銀行韓美銀行，由於正遭逢1997年以來亞洲金融風暴的衝擊，被迫引進外部的資金挹注銀行的正常營運，而凱雷當時便在「趁人之危」的優勢下，以4.3億美元買下韓美銀行36.6%的股權，4年之後，就當金融局勢逐漸穩定之際，便以9.88億美元順利將股權全數出脫給積極想要擴展韓國市場的花旗銀行(City Bank)。

凱雷這一筆韓國銀行的投資案，4年之內創造出1.3倍的投資報酬。

總結而論，能夠獲得國際私募基金認同的投資標的，其背後一定存在「價值低估」或「超額報酬」的誘因，而一般的投資人只要能將眼光放遠，掌握到「有錢人」的思維模式(因為能夠參加私募基金，以凱雷為例平均的資金門檻在3,600萬美元，折合台幣約10億元)，並且捉到合理的價格區間，通常都可以獲得不錯的投資績效，慶龍也戲稱這種投資方式叫做：學做有錢人。

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