為了方便解釋替代品威脅的殺傷力,我們先來看2012年4/20的一則科技產業訊息:

 

蘋果iPhone 5已正式要求供應商提供內嵌式(in cell)觸控面板,揚棄過去兩片玻璃貼合的觸控面板(又可稱外掛式on-cell),並要求日本廠商供貨,使得iPhone 5採用內嵌式觸控已成為定局。

 

索尼、東芝與夏普三大日系中小尺寸面板廠,都已經接到蘋果通知,要求在iPhone 5上市之前,全力供應內嵌式觸控面板,因為日廠在內嵌式觸控的進展,比台灣面板廠快。

 

由於TPK宸鴻(3673)有高達七成營收來自蘋果,蘋果觸控面板主要訂單就是iPhone和iPad。勝華(2384)也是iPhone和iPad觸控面板的供應商之一,一旦iPhone 5採用內嵌式觸控,恐影響到兩大觸控廠的業績。

 

上述這則產業訊息,重點在於內嵌式觸控面板將「取代」外掛式的觸控面板的發展趨勢,而這樣子的發展趨勢,將讓原本既有的廠商(例如勝華與TPK)遭受龐大的損失,更悲慘甚至雪上加霜的事,就是「真心換絕情」的殘酷現實。

 

 為什麼慶龍稱之為「真心換絕情」?可以從以下勝華(2384)的現金流量表中窺知一二。

 

2012-9-17 上午 11-23-16  

 

為了滿足蘋果APPLE對於觸控面板的需求,過去4季勝華不惜投入177.46億元(34.17+16.97+56.57+69.75=177.46)的資金,作為購置固定資產,擴充產能的規劃,而177.46億元對於股本僅164.78億元的勝華來說,可以說是使盡吃奶的力氣用於資本支出的擴充。

 

然而,一個產業趨勢的變化,一個替代品的威脅,就有可能讓勝華過去的努力與投入,一筆勾銷甚至完全化為烏有,換句話說,大幅新增出來的產能,最後有可能變成一推昂貴的展示品,完全無英雄用武之地,反應在股價的表現上,今年以來,勝華一路從最高的28.3元持續向下破底,波段跌幅超過40%。

 

2012-9-17 上午 11-23-33  

 

總結而論,在產業的競爭世界中,最怕的就是「真心換絕情」的殘酷現實。

 

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