孫慶龍的投資部落格

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成立於1980年的大江生醫(8436)，前身為大江興業股份有限公司，早期營運的重心為紡織品進出口貿易，直到1999年成立生物醫學事業部，開啟了公司的轉型之路，在歷經長達15年在生技領域的深耕與努力，如今的大江生醫，不僅成為台灣最大機能性飲品、保養品的代工廠，每年消耗台灣從國外進口膠原蛋白總量的3/4，並且陸續獲得經濟部第12屆小巨人獎、第22屆國家磐石獎、美國、義大利、瑞士等各大國際發明展金牌獎的肯定，2014年10月更與年營業額超過1500億日圓的大德飲料(DyDo Drinco)簽署策略合作備忘錄，期望能透過日本品牌/台灣製造的優勢，合力搶攻大中華地區的保健食品商機。

就產業競爭而言，大江(8436)的龍頭地位無庸置疑，因為目前不僅已是台灣最大的機能性飲品、保養品代工廠，每年消耗膠原蛋白的數量，甚至高達台灣從國外進口總數的3/4，然而，回顧2013年以來的股價，卻一路從最高時的144.5元，下跌到2014年最低時的66.9元，腰斬超過一半的同時，一方面反應本益比的下修，另一方面也透露近幾年的營運，似乎有遇到麻煩事。

過去許多台股投資人會以為，民進黨如果在選舉上獲得壓倒性的勝利，對台股會造成負面的影響，但根據歷史經驗顯示，上一次國民黨大敗、民進黨大勝的時間，可追溯到第13屆的縣市長選舉，當時民進黨不僅在23個縣市長席次中，拿下12席，綠色執政佔台灣總人口數更來到70%，並且第一次在全國性的選舉中得票率超越國民黨。

五鼎生技(1733)是日報長期以來追蹤的好股票之一，慶龍也透過獨家專訪董事長沈燕士的過程，將這家公司的營運狀況與產業趨勢，分享在《投資家日報：白金版》的內容中，有興趣進一步回顧的投資朋友，可延伸閱讀以下的文章連結：

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由於健鼎(3044)2014年Q3的固定資產累積折舊已達到304.04億元，與機器及儀器設本成本的308.49億元，幾乎相去不遠，因此合理推論，未來幾年的健鼎將進入到「無折舊一身輕」的營運狀況。

股本僅7.99億元的金洲海洋(4417)，最近4年期間，就合計投入高達10.3億元進行擴產的準備，主要目的是為了因應2012年時，昆山舊廠被中國政府徵收後，所造成的產能短缺。占地1.6萬坪的昆山舊廠，不僅是1992年金洲海洋第一個在海外所設立的生產基地，更是支持金洲在往後幾年，得以晉升到員工數超過1,000人、全球前三大、年營收成長到10億元以上規模的背後推手。

從技術分析的角度來說，市場確實存一派的觀點，認為季線具有生命線的意義，因此當一檔股票的股價站上季線時，可以提供買進的時機，反之，當股價跌破季線時，則可做反向的賣出動作。

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賣出股票的時機，慶龍認為只有以下三點：

(一)股價上漲到目標價時。

由於任何一檔股票，都可以透過合理的評價模式，計算出適當的「買進價」與「賣出價」，因此當一檔股票，上漲到合理的「賣出價」時，慶龍就會進行逢高出脫與獲利了結的賣出策略。

內線交易會牽涉到公司CEO的誠信問題，對理性投資人來說，確實有進一步確認的必要性，然而，在資本市場中卻有更多的時候，會出現「雖無內線交易之名，但卻行內線交易之實」的情況。近幾年，慶龍記憶中印象較深刻的案例有二：一是原名為威達電，後改名為威強電(3022)工業電腦廠商，二是不斷電系統廠商科風(3043)。

在台灣鮮少被人提及的David Tepper，最為人所津津樂道的就是他透過「危機入市」的投資策略，從白手起家到今日被美國《富比士雜誌》評選為全球最富有的前168名富豪，個人身價相當於鴻海董事長郭台銘，加上國泰金控蔡宏圖家族，與亞東集團徐旭東家族等三人合計之後的1.35倍。

陸股的暴跌，甚至未來如果出現一瀉千里的崩盤，其對全球金融市場的影響性，慶龍預估將不亞於2008年美國雷曼兄弟破產的風險。

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成立於1990年的台表科(6278)，顧名思義的核心業務，就是印刷電路板PCB的表面黏著、構裝、設計、加工與製造生產，下游產品應用橫跨液晶TV、Monitor、NB、手機與印表機等消費性電子產品，主要的客戶包括友達、群創、瑞軒、京東方、SONY、Samsung等。

檢視台表科(6278)的前10大股東，除了董事長伍開雲與董娘王英哖持股合計持股8.63%之外(加計未成年子女)，還包括了例如新光人壽、全球人壽等法人機構，其中，最令筆者感到興趣的，就是名列第10大的挪威中央銀行，持股張數為3,116張，持股比率為1.15%，此外，由於進一步追蹤2012年與2011年台表科的年報，挪威中央銀行並不在前10大股東的名單中，換言之，挪威央行是在這幾年，才開始建立關於台表科的持股。

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衡量台灣經濟的七大領先指標中，與台股趨勢方向最有直接關聯，就屬「外銷訂單」與「實際貨幣數」，前者反應未來1~3個月廠商營收與獲利的數據內容，後者則牽動台股的資金動能。外銷訂單與台股趨勢的關聯，主要是看「訂單年增率」的表現，年增率維持正成長，有利台股的多頭走勢，年增率若掉到負成長，台股的空方勢力就會抬頭。

近幾年，《投資家日報》針對「如何提早知道台股即將大跌？」的課題，做了許多相關的研究，讓每一次台股即將出現向下轉折變化前，都能提早示警給白金版訂戶，並作為投資參考的依據。

這些對於台股的警示內容，包括：

(一)2015年7/9：

觀察台股所有具備成長股DNA條件的股票，全部都跌破季線，不僅《投資家日報》所設定的4個警示燈號全數亮起，更確認台股已具備崩盤條件，因此在全數出脫所有作多股票之後的一個多月，台股果真就面臨了大跌的局面。