平心而論,大江(8436)所公布的獲利成績單,確實讓慶龍印象深刻,畢竟2014年的大江,受到(一)中國禁止從國外進口「膠囊」與「錠劑」產品,與(二) 央視專題報導「膠原蛋白,是一個被誇大的美麗謊言」等兩大衝擊,在2014年Q4必須得提列產品報廢損失下,單季EPS竟然可繳出1.34元的好表現,充分顯示目前的營運狀況,確實已出現了明顯的成長力道。

 

 

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追蹤大江(8436)先前的單季EPS,最好的獲利落在2012年Q4的1.36元,當時在2013年3月公布財報的前後階段,大江股價一路從78元,急漲到104元,短線漲幅超過33%的背後,一方面反應前一年度亮眼的獲利,另一方面,則開啟了股價後續大漲到144.5元的序曲。

 

 

換言之,在大江(8436)2014年Q3與Q4分別繳出1.25元與1.37元的獲利成績之後,現階段的大江,確實已看到了從谷底翻揚的明確跡象。

 

 

 

此外,延續前一篇的日報內容,展望2015年,支持大江(8436)營運能夠走出谷底的關鍵有以下3點:

 

 

(一)中國內需市場的重新出發:

 

 

(二)東南亞市場的開花結果。

 

 

為了降低過度依賴中國市場的營運風險,大江近幾年的業務觸角,積極延伸到非大中華區域的市場,目前已建立的全球銷售據點,已涵蓋28個國家,70%全球總人口數的區域範圍,其中以泰國、印尼為首的東南亞國家,則是帶動大江2014年下半年業績暴衝的主要推手,不僅擺脫上半年營運的衰退,更成功扭轉全年業績成長由負翻正。

 

 

 

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再者,隨著全球銷售通路的布局已逐漸展現成效,預估大江(8436)2015年營收,光是來自東亞南與歐洲的比重,就可提升到30%~35%,有效降低過度依賴中國市場的風險。

 

 

 

 

(三)代工LV旗下sephora面膜產品的想像。

 

大江(8436)不僅已完建一座年產能可達730萬片的面膜廠,由於目前已取得LV旗下sephora面膜每年大約2~3百萬片的代工訂單,因此在具備「醫美」題材的條件下,未來將有助於本益比的提升,進而拉動股價的上漲想像。

 

 

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本文From《投資家日報》2015年3/18

 

 

 

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