孫慶龍的投資部落格

近幾年，隨著中國大陸經濟的快速崛起，加上龐大的內需市場作後盾，當有越來越多的中國廠商逐漸培養出世界級的競爭力時，行之多年的兩岸分工模式，也出現了結構性的變化，台灣廠商再開始面對中國本土廠商崛起的威脅時，產業典範的移轉，不僅衝擊過去台灣引以為豪的電子產業，更讓許多台商不得不開始思考轉型的契機。

美律實業(2439)，一個在2007年風光搶下行動電話免持聽筒，全球第二大市占率地位的台灣廠商，當年度營收不僅創下歷史新高的88.45億元，每股稅後淨利更繳出5.63元的水準，強勁的營運表現，也激勵股價盤中衝上144元的歷史高價。

看似盛極一時的營運表現，美律(2439)卻是台灣電子廠商中，最早開始面臨到中國廠商崛起的競爭壓力，其中，獲利能力高居中國電子大廠之冠的瑞聲光電，以後起之秀，成功晉升為全球最大製造商，不僅大幅壓縮美律在行動電話市場的營運，2009年營收更衰退到67.13億元，股價盤中下跌到最低的20.3元，而公司的市值則從2007年時最高時的221.13億元，縮減到最低時的36.59億元，市值整整蒸發超過8成。

然而，歷經3年多的營運調整與轉型，如今的美律，不僅沒有被中國廠商崛起的壓力所打倒，本身更透過深耕核心技術，與產品及客戶的多元化策略，一方面分散手機佔營收的比重下降到15%，另一方面，頭戴式耳機、揚聲器、行動電源、輔聽器等新產品的成功開發，則讓美律的營運重新恢復成長動能，預計2013年可繳出歷史新高的營收數據，股價更一路衝破2007年時的高點144元，來到185元的新高價位。

回顧美律(2439)這一段從興盛，到衰落，再到重返巔峰榮耀的過程，確實帶給台灣現在許多廠商，在面臨產業典範移轉時，一個正面的參考價值，「從成立以來，美律每個階段都會遇到一些衝擊，但由於能掌握到下一個產業趨勢，因此馬上又可以出現轉折，」廖祿立欣慰地表示。

「當2008年第4季美律的營運出現虧損時，我就在苦思未來的轉型計畫，畢竟將公司的資源全部壓在手機產品上，營運的風險太大」廖祿立進一步補充，因此一方面找來IBM顧問公司，協助公司進行策略的規劃，與市場定位的調整，另一方面則延伸過去30多年來，美律「掌握趨勢」與「深耕技術」的成功模式。

回憶起美律的成長過程，廖祿立說，自1975年以150萬元資本額在台中成立以來，因為知道自己規模很少資源有限，因此公司營運的方針，就是一直專注並聚焦在利基型的市場，「當時由於台灣在做聲音的喇叭工廠非常多，因此產品定位的思維很簡單，就是要找到一個niche的產品，才能避開過度競爭的壓力」他分析說。(未完、待續)

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