一般而言,融資的餘額增減可以視作「散戶」的動向指標,一檔股票的融資餘額大幅增加,代表市場的散戶相當熱衷參與買進這家公司的股票,相反的,如果一檔股票的融資大幅減少,則顯示散戶的籌碼正快速地消退。在正常的情況下,散戶的動向往往會具有“反指標”的意義,歸結主要的原因有二:(1)耐不住性子,與(2)急著想要獲利了結。

 

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以羅昇(8374)為例,一般散戶犯的錯誤就是「耐不住性子」,尤其是當羅昇的股價陷入盤整的階段時,大多數不了解這家公司基本面的投資人,將會因為失去耐性而出脫手中持股,

 

反應在融資餘額的變化,就會呈現出一路減碼的趨勢,以上圖為例,去年12/8羅昇(8374)的融資餘額來到5,174張高峰之後,就開始一路向下遞減,至4/13時融資餘額已經降到2,177張,可以說是幾乎來到最低點的水位,然而羅昇(8374)的股價也就在一般散戶紛紛下車之後,自4/13開始向上噴出,拉出了一段令市場眼睛一亮的波段漲幅。

 

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另一個反指標的原因「急著想要獲利了結」,出現在具有中國內需收成股的永大(1507)身上,永大是國內一家老字號的電梯製造商,長期都可以維持EPS1~2元的穩定獲利,近幾年隨著中國市場布局逐漸開花結果,不但EPS的獲利三級跳來到3元以上的水準,股價更是突破10年大底一路上攻至56元的波段高點。

 

回顧永大(1507)股價從30元一路上漲到45元的過程中,融資餘額也呈現一路減碼的趨勢,自去年8/9時的11,084張,一路降到今年3/9時4,722張左右的低點水位,顯示市場投資人在永大(1507)股價上漲的過程中,一路獲利了結手中的持股,然而如同上述羅昇(8374)的例子,當市場的融資餘額降到低水位一般散戶紛紛下車之際,永大(1507)的股價便再展開一波更急更猛的漲勢,相信會讓許多提早下車的投資人惋惜不已。

 

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