「一家公司合理的股價是多少?什麼時候該買?什麼時候該賣?」是慶龍在英國攻讀財務管理碩士時,專注的研究議題,而根據台股的實際狀況,所建構出來的這一套股價價評模式,也是慶龍在進行投資決策時,一個重要的參考依據。為了簡單解釋這個研究心得,將以松翰(5471)的股價周線圖為例:

 

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圖中有三個黃色的數字:39元、63元與132元,這是慶龍「股價評價模式」中所計算出來的價格,分別代表「超跌區」、「合理區」與「超漲區」三個價格界線。

 

一般而言,股票投資存在著兩種風險:系統風險與非系統風險,所謂的「系統分險」指的是一種沒有辦法被分散的風險,例如921大地震、911美國恐怖攻擊、319槍擊事件、全球金融海嘯、SARS、台海危機等等,當這些危機發生時,市場中不管是「好股票」還是「壞股票」,股價的狂瀉都是無一倖免的結局,而「系統風險」的發生,也會造成一家公司的股價墜落到「超跌區」,以松翰(5471)為例,超跌區的價格是設定在39元以下,投資人若以這個價格以下買進松翰的股票,將會享受到「超額利潤」的好處。

 

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「非系統風險」指的就是單一公司的營運風險,通常投資人可以透過「投資組合的規畫」,達到大幅降低非系統風險的目標。(相關論點,會在往後的日報中詳述)

 

除此之外,一家公司的股價,隨著市場訊息的紛擾,則會在「合理區」與「超漲區」之間上下起伏,因此慶龍所採取的投資策略,就是選擇在一家公司的股價回跌到「合理區」時買進,上漲到「超漲區」時賣出,賺取股票投資的「合理利潤」。以松翰(5471)為例,從中長期的投資角度來看,63元的松翰是一個合理的價位,而132元的松翰就是市場過度樂觀的價位。

 

回歸到現實狀況的走勢,過去八年松翰的股價有兩次掉入到「超跌區」的範圍,最低則來到25.2元,另外有一次急攻到「超漲區」,並以138元最高價作收,而根據過去八年的股價走勢,資人若能遵守上述三個設定的價位,進行股票買賣操作,不但無需理會股票市場中每天的漲跌起伏,更可以輕鬆創造出優異的投資績效,以67元松翰的收盤價計算,在不考慮除權息的影響,將享有5.72倍的報酬

 

總結而論,精準計算好價格,是股票投資不可或缺的一環,而「進退有據」的投資策略,則是《投資家日報》能帶給訂戶會員得以長期「安心賺大錢」的保證

 

 

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