孫慶龍的投資部落格

市場中許多專業的投資人，會等待產業的淡季，並利用公司公佈最爛營收時，逢低布局買股票，目地就是為了掌握「利空出盡」後，後市逐步上揚的契機。

上述的選股操作邏輯，適用在「淡旺季分明」的產業上，例如冷氣空調、飲料等等，除此之外，具有「春耕、夏耘、秋收、冬藏」特性的農業產業，同樣也適用，以國內農藥(殺蟲劑)大廠惠光(6508)為例，單從近四年股價的表現來看，就有很明顯的淡旺季之別，每年秋冬不但進入產業淡季，股價表現更是疲弱，直到隔年春夏季節，公司的營收與股價才會隨著旺季到來，展開一波增溫與上漲的多頭行情。

根據世界糧食組織(FAO)的估計，如果不使用化學藥劑維護植物的生長，每年全球糧食將會減少約35%的產量，因此農藥在農業中，扮演著品質與產量的保護作用。

成立於民國54年的惠光(6508)，產品以植物保護劑(農藥)為主，由於農作物的成長，深受病蟲害侵蝕的影響，因此植物保護劑的作用，就是為了調節植物生長不受蟲害，而惠光的農業產品包括殺蟲劑、殺菌劑、除草劑，與植物生長補助劑等，目前除了台南有生產基地之外，中國的浙江與上海也各有一座廠房。

近幾年，隨著新興市場對於糧食的需求日漸龐大，加上國際油價居高不下，提高「生質能源」的市場需求，全球對於植物保護劑(農藥)的需求也快速成長。

而根據目前世界潮流的趨勢，農藥產業未來勢必將朝向「低毒性」與「低汙染」的生物性農藥發展，然而由於一種農藥從研發到量產階段，不但需要費時8~10年之久，所需的經費更是以億元計算，因此一般中小型農藥公司主要都是以「過專利期農藥產品」的研究與生產與主，根據統計，目前全球這類市場的規模大約在200億美元左右，國外廠商以澳洲的Nufram與丹麥的Cheminova為龍頭廠，而國內較具規模的廠商計有惠光、興農(1712)與杜邦等三家。

除此之外，由於惠光(6508)是台灣第一家拿到ISO-9001品質管理認證(全世界上最完整的品質架構標準)的農化廠，顯見無論在產品與公司管理上，惠光(6508)都已經具備國際級的品質標準，而目前除了台灣之外，其產品也在40多個國家，例如中國、東南亞、中南美、中東，與非洲等地區推廣使用。

在上中下游的垂直整合上，惠光(6508)除了透過引進日本三井化學與農藥株式會社的生產技術之外，近幾年也透過轉投資上海惠光農藥加工廠與浙江惠光原體合成廠，加強公司產品整體競爭力。

整體而言，全球糧食需求日漸龐大，對於農藥的需求也快速成長，而惠光(6508)在產業上競爭優勢，則確保公司長線上的成長契機。

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