孫慶龍的投資部落格

越深入了解勤誠(8210)的營運狀況，就越能對這家公司的投資價值深具信心，因為這信心的來源有二：(一)雲端產業的成長趨勢，與(二)經理人的智慧。

2011年，全球伺服器產業飽受泰國水災所引發硬碟短缺之苦，營收紛紛大幅下滑，勤誠2011年Q4的單季營收不但衰退到8.92億元，營業淨利率更掉到9.7%，EPS剩下0.8元。

然而，3年時間過去，泰國水災對產業的衝擊逐漸遞減，不僅激勵硬碟價格從2012年第3季開始出現較明顯的降價，甚至帶動伺服器產業重新回歸到成長的軌跡。

此外，追蹤勤誠(8210)在兩岸的生產基地主要有三，分別為中國的塘廈、崑山，與台灣的桃園。

基本上，台灣桃園廠主要的營運是放在生產機架式的伺服器機箱，毛利率可達30%，而中國的塘夏廠主要是生產個人電腦機殼，毛利率約在8%~10%，中國昆山廠，主要的營運是幫國際大廠例如HP、DELL代工生產伺服器機殼，毛利率則在18%~25%之間。

從勤誠(8210)三大生產基地的營運重心與產品毛利率來看，台灣桃園廠的附加價值最高、其次為中國昆山廠，最低為中國的塘夏廠。

延續先前獨家專訪勤誠(8210)董事長陳美琪的內容。

當時勤誠決定在外銷雜誌上刊登廣告，積極開發海外市場的決定，雖然一度被同業嘲笑，但卻成為營運突飛猛進，一躍成為台灣最大電腦機殼製造商的最大關鍵。

原來，在連續刊登幾個月的廣告後，勤誠(8210)獲得當時是美國軍方最大電腦供應商之一的Kaypro公司委託，製作類似IBM電腦的鐵製機殼，於是勤誠便以手工開模製作機殼模具的方式，逐漸累積製作電腦機殼的經驗，也慢慢獲得Kaypro公司的信任。

雙方合作半年後，Kaypro公司把每個月交給勤誠的訂單，從剛開始的1台、50台，一口氣增加到5,000台以上，最高時單月訂單量甚至高達20,000台，也讓勤誠必須日夜趕工，才能如期出貨。

抓住Kaypro這個大客戶，勤誠(8210)很快的在雙方合作2年之後，就成為台灣最大的電腦機殼製造商，不僅如此，由於Kaypro每次下單後都會預付一半的訂金，因此勤誠不用和銀行貸款，就能購買生產所需的開模設備與原料。

「機殼模具每一個幾乎都要上千萬的資金，」陳美琪說，Kaypro預付的訂金，最多時甚至一次就高達50萬美元，因此在Kaypro的扶時下，讓勤誠營運壓力大減，更得以在沒有負債，也不必向銀行借錢的情況下，用現金買下目前使用的1,000坪辦公室。

國際大廠的訂單讓勤誠(8210)在營運初期快速奠定營運基礎，然而，穩札穩打的經營策略，和長期以來對於研發的堅持，才是帶領勤誠走過電腦產業殺價競爭、機殼廠紛紛倒閉的動亂年代，永續經營至今的關鍵。

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