孫慶龍的投資部落格

即將進入到暑假期間，生產農藥的惠光(6508)股價還有向上的機會嗎？慶龍的答案是：「當然有機會。」，2010年就是最好的例證，股價從最低的26元起漲，一路飆升到45元，波段漲幅高達73%，當時發生的時間點正是暑假期間。

進一步分析惠光(6508)上演暑假奇蹟的原因，當然最重要的關鍵還是在「基本面」出現正面的訊息，佔營收約50%以上的地工膜事業，獲得國際大廠客戶的訂單之後，不但3條生產線的產能100%滿載，也激勵公司營運得以維持高檔的表現。

除此之外，上演暑假奇蹟的第二個原因，就是惠光(6508)產能滿載的訊息，在許多平面與電視媒體的推波助瀾下，讓市場投資人開始注意到這檔股票，並且大幅提高進場追價的意願。

換言之，地工膜產品的營運起伏，將攸關能否上演「暑假奇蹟」的關鍵，此外，談起惠光(6508)在地工膜的事業布局，董事長陳榮東接受慶龍獨家專訪作了以下的回憶：

「惠光投入地工膜的發展，是環境逼出來的，」陳榮東解釋，受限於全球耕地有限、甚至愈來愈來少，以及基因改造科技的進步，全球農藥每年的銷售規模大約就是300億美金左右，已經很難再有所成長。

換言之，對於農藥廠商而言，自己增加的營收，可以說都是來自其他業者減少的部分，這樣的環境下，無論惠光再怎麼努力，農藥業務每年頂多成長5%，想達到10%以上的雙位數成長，變成是很大的一項挑戰，因此，跨足地工膜事業就成了惠光(6508)進一步提升成長動能的新希望。

原本，惠光只想要透過農藥業務經營出來的既有市場，來發展農業用膜（溫室膜）。「但是做不到一年，我們就終止了這個發展策略，」陳榮東說，選擇終止的理由，除了因為日本以外的各國政府，對於農業用膜都訂有補助策略之外，另一方面也擔心如果只發展農業用膜，未來市場規模不夠大，因此才會發展在包含汙水處理、廢棄物掩埋場、填土、地基等許多工程中都會應用到的地工膜產品。

這個決定，不僅使惠光(6508)成為1990年代末期台灣業者進入地工膜市場的先進者，也讓惠光得以累積比其它廠商更多地工膜的開發經驗，進而建立起現在惠光在地工膜產品傲人的技術優勢。

「惠光剛投入地工膜事業時，在國內完全沒有任何競爭者，」陳榮東說，由於1990年代末期地工膜的市場規模非常小，加上利潤大約只有10%~20%間，大廠根本沒興趣投入，而小廠又因為每條地工膜生產線500萬美金的造價不低無力投入，在沒有競爭者的情況下，陳榮東深信，只要惠光肯努力，就一定會有成果。

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