回顧《投資家日報:白金版》在2011年11月,對羅昇(8374)的分析論點:

 

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(1)存貨與應收帳款周轉率出現急速惡化的發展:

從財報分析的角度來看,羅昇(8374)的營運也出現每況愈下的走勢,2010年Q2以來,存貨周轉天數一路從53天提高到61天,再提高到71天,再提高到84天,甚至更直接暴衝到140天。

 

每況愈下的趨勢也發生在應收帳款上,「應收帳款周轉天數」Q3更提高到118天,創下羅昇(8374)歷史最高的單季數字,再再顯示羅昇(8374)營運在短期內,已經出現了急速惡化的發展。

 

 

(2)2011年第三季亮眼的EPS獲利,僅是左手換右手的財務操作:

羅昇2011年第三季獲利暴衝的原因,主要是將中達電通大約3.81%的持股賣回給台達電(2308),因此認列了1,080萬美元的處分利益,但同一時間,卻又斥資8,400萬人民幣從中達電通手中,買回29.23%天津羅昇的持股。這是非常典型「左手換右手」的財務操作,對公司一點營運上的幫助都沒有,因為根本沒有任何的現金流入。

 

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(3)2011年第三季本業獲利已經出大衰退的發展

扣除業外收益的影響,Q3出現了峰迴路轉的大衰退,單季獲利8,600萬元不僅較上季衰退了51.96%,與去年同期1.29億元相比,衰退的幅度更高達33.33%。

 

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(4)近兩年現金流量入不敷出,僅能靠借錢過日子。

這兩年以來羅昇(8374)表面上賺進了9.13億元,但不僅未替公司帶來任何實際的現金收入,羅昇(8374)還從自己的口袋中倒貼了5.73億元,做為維持公司營運之用,而5.73億元相當於羅昇股本6.33億元的90%,換句話說,這兩年羅昇自己倒貼出來的錢,幾乎快把家產花光了。

 

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