孫慶龍的投資部落格

根據國際研調機構Gartner的預估，光是2016年到2019年期間，全球即將興建的半導體晶圓廠，合計的數量就高達25座，包括2016年11座、2017年5座、2018年4座與2019年5座，再者45奈米製程的晶圓廠僅有1座、30奈米製程則高達18座、20奈米有5座，20奈以米以下則為1座，其中興建在中國大陸境內的半導體晶圓廠，預估數量將落在20座左右。

一般而言，半導體設備可區分為：前段製程(Frond End)與後段製程(Back End)，前者主要包括晶圓處理與晶圓針測製成，後者則包括構裝與測試製程。

延續前一篇的分析師文章，漢微科(3658)目前看似風光的營運成果，卻隱藏兩大未來隱憂，不僅是驅使董事長許金榮最後決定100%嫁入ASML的原因，更是當前全球半導體設備廠商都必須得面對的難題。

(一)摩爾定律即將碰壁了。

目前高居台股股后地位的漢微科(3658)，6/16公告一則重大訊息，將以每股1410元，總金額1000億台幣的條件，賣給全球半導體設備的龍頭廠商ASML，並成為其持股100%的子公司。

未來3年中國大陸境內高達20座晶圓廠的建廠需求，台灣設備廠商是否有機會分食到相關的商機？答案是：100%會，關鍵原因就在於2009年以來，台積電(2330)未了改善台灣半導體設備自製率僅為4.8%的困境，因此便積極尋找國內可以共同開發的廠商，畢竟競爭對手的韓國，已經企圖要在2020年時達成自製率50%的目標，而此舉，將對台積電造成長期競爭的壓力。

漢科(3402)公布第一季財報，不僅毛利率回升到14.79%，單季EPS更達到0.66元，對照目前股價僅在16.15元，漢科營運的表現，確實非常亮眼。

 【點選收看】：

沒有不景氣，只有不爭氣，一直是慶龍在股票投資研究上的基本原則，畢竟在不好的行情中，也會有賺錢的股票，即使再好的行情，也都有賠錢的標的，因此如何從基本面的研究下手，尋找出具有產業前景、財務結構健全，股價又在合理範圍的好股票，自然就是能夠戰勝市場的不二法門。

漢科(3402)的成長來源，當然是源自於兩岸科技大廠目前積極的擴廠準備，不僅將對今明兩年營運的提升有相當助益，更反應在公司近期大舉徵才的動作上。

慶龍在獨家專訪漢微科(3658)董事長許金榮的內容，當時他分析說：「在台積電的帶動下，近幾年臺灣半導體設備支出呈現扶搖直上的增長，但由於全球半導體製程的設備市場，合計有高達50%，都掌握在ASML、AMAT與TEL等歐、美、日大廠的手上，因此國內設備廠商能受惠者，幾乎寥寥可數。」

根據國際半導體設備材料產業協會SEMI的預估，2016年雖然台灣與韓國在半導體設備的支出，將會較2015年衰減4.16%與8.9%，分別下降到87.6億美元與73.6億美元的規模，但在中國市場成長快速下，今年全球半導體的設備產值，仍可維持與去年持平的水準。

 【點選收看】：

基於以下幾點理由，漢科(3402)的營運前景與投資價值，確實具備期待的空間：

(一) 今年營運成長可期：

今年1、2月營收不僅年增率超過80%，更呈現淡季不淡，其所透漏的營運成長訊息，不容投資人輕忽。

 【點選收看】：

成立於1990年的漢科(3402)，是一家伴隨台灣半導體產業、光電面板產業與LED產業成長發展的企業，核心業務為氣體機電系統與整合工程服務，目前合計有：氣體工程、無塵室機電、代理銷售、特氣供應與監控、先進產品與系統軟體等六大事業部門。

 【點選收看】：

延續前一篇獨家專訪群創(3481)董事長段行建的內容。「過去幾年，台灣廠商將後段模組搬到中國大陸，其實犧牲了很大一塊，就是原本聚集在一起的供應鏈被拆成很多段，現在看來對我們產業很不利」段行建有感而發，不過他也接著表示，既然已經過去了，兩岸分工的模式就要共同發揮，而最後的交集就是自動化，也是中國大陸產業升級，台灣能夠重新出發的關鍵。

為了因應市場的丕變，以及未來中國本土廠商崛起的競爭壓力，群創光電自2007年開始，便在公司內部著手推動「大陸產業升級，台灣重新出發」的計畫，而群創智働化技術團便在此一計畫下於同年7月成立，而成立的宗旨有二，一是加速中國既有產線的自動化推動，二是促成面板產業得以鮭魚返鄉，推動台灣產業向上的力量。

隨著中央銀行最新所公布的國內貨幣供給數據，1月份M1b的年增率，一方面較上月的6.3%，上升0.62%來到6.92%，另一方面M2的年增率也同步從上月的5.68%下降到5.63%，因此不僅延續M1b與M2黃金交叉的內容，進入連續第5個月，更帶動《投資家SurpriseIndex驚奇指數》3/1的分數走揚到15分。