孫慶龍的投資部落格

分享一段慶龍在2011年時的一段操作經驗，當年度在7月底以前，由於所布局的股票羅昇(8374)、大華金屬(9905)與大眾銀(2847)分別出現了177.84%、94.65%與19.07%的累積報酬率，因此也帶動當時，截至7月底以前的年度績效超越60%以上。

根據歐洲股神科斯托蘭尼的觀點，影響股市上漲或下跌的因素只有2個，一是資金，二是信心，市場資金的多寡，控制權落在一個國家的中央銀行，而央行可透過降(升)銀行的基準利率，或降(升)銀行的存款準備率，甚至印鈔票的方式，調整流通市場資金的多寡，至於信心的部分，則完全取決於投資人的預期心理，預期行情會好，則帶動資金湧入股市，預期行情轉差，則保留現金不做投資。

近幾年，股票市場流行著一種懶人投資術，大力鼓吹非專業，或無暇理財的投資人，最簡單，也最有效率的投資策略，就是投資類似台灣50(0050)這種指數型基金ETF，因為根據長期的統計資料顯示，其績效不但不會輸給一般股票型基金，甚至有時還會出現技冠群雄的好成績。

整體而言，《投資家日報：白金版》的專業價值有二，一是在行情好時，可以幫助訂戶創造投資獲利極大化的績效表現，二是當遇到行情不好時，又可協助訂戶，在有效率的退場機制下，達到「控制風險」的目的。

延續前一篇的分析師文章；當然，持有的股票家數越多，投資人承受的「非系統風險」就越低，但另一方面，過於分散的投資組合，卻會導致投資人想要戰勝大盤的機會也會相對較少。因此「風險」與「報酬」之間，如果夠取得最佳的平衡，就必須得回歸到投資組合的配置上。

身邊有許多朋友，常常會問慶龍一個問題：「現在有什麼股票可以買？」慶龍認為，與其將注意力集中在某一檔股票上，不如去思考規劃，如何建立一個「合適」的投資組合？透過將資金分配到多檔的問題兒童上，不但可創造出「源源不絕賺好股」的結果，更可大幅提高持股的耐性。

延續昨天的分析師文章；管理學中的BCG矩陣，提供了一個得以長期獲利的可行方向，而執行在股票投資的操作策略，就是：(一)放棄「狗」級股票、(二)投資「問題兒童」股票，與(三)維持「明星」股票：

如何達到投資組合長期獲利的穩定成長？慶龍認為：管理學中的BCG矩陣，提供了一個可行的思維方向。

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危機入市三部曲的選股邏輯，是慶龍在2013年年底時，透過複製過去的成功經驗，逐漸形成的一種贏家策略，必且經過大量數據化的分析，客觀呈現出這套選股邏輯的可驗證性，其中最令筆者印象深刻的地方，就是創造62.72%平均勝率的同時，投資組合的年化報酬率竟然可以攀升到57.62%，這是慶龍這幾年進行「計量分析」的各種策略研究中，年化報酬率最高的一種。

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2013年台股上市櫃公司合計配發出7,120億元的現金股利，大致符合過去10年的平均標準，然而，進入到2014年，由於台股企業獲利勁揚，因此現金股利的配發，也跟著水漲船高，2014年預估配發的現金股利就合計高達8,790億元，年增率飆升到23.44%的同時，也創下台股歷史新高的紀錄。

初升段、主升段與末升段的概念，其實是源自於歐洲股神科斯托蘭尼的「雞蛋理論」，他綜合畢生的投資精華，認為一檔市場中所謂的「飆股」，在其上漲的過程中，會經歷3個階段。

回顧2014年《投資家日報》在操作上所精進的策略，除了參考「賽局理論」建立起獲利回吐最後防線的停利機制之外，另一個參考的理論就是：醉漢回家(隨機漫步)。

許多人在看待一家公司的投資價值時，會習慣將這家公司的CEO是否具備誠信的人格特質列入考量，但慶龍認為，人性其實是不可靠的，只有建立可以防堵人性的制度，才是一家企業得以長久經營之道，而這個制度，就是CEO與股權結構的關係。

認清股票投資的真實報酬率為何？不僅是「克服人性」的第一個功課，更是真正能夠通往財富累積之路；整體而言，在股票投資的真實世界中，「宣稱」擁有神奇方法，可以買在起漲點與買到大飆股，只會有兩種人，一個將是全球首富，另一個就是詐騙集團，換言之，如果這個人不是全球首富，那他一定是詐騙集團。

如果以為股票投資可以短期致富(排除內線交易)，相信過不了多久，就會覺得自己被市場所騙，因為追求短線賺錢的過程，將會讓自己陷入類似賭博的投機氛圍中，在賭博的世界中，最後的贏家一定是莊家。既然追求短線最後的結果，都是落得傷痕累累，那為什麼一般投資人會覺得煞有其事，甚至熱衷於此？關鍵就在於市場中，充斥著太多「行銷式的話術」，去勾起人們心中那一股貪婪的魔鬼。

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這幾年，慶龍常常被問到一個看起來很簡單，但實際卻很複雜的問題，就是要如何在股票市場中創造驚人的財富？要能準確回答這個問題，筆者認為就必須得從「如何控制風險？」的角度深入切入。