孫慶龍的投資部落格

分享一段慶龍在2011年時的一段操作經驗，當年度在7月底以前，由於所布局的股票羅昇(8374)、大華金屬(9905)與大眾銀(2847)分別出現了177.84%、94.65%與19.07%的累積報酬率，因此也帶動當時，截至7月底以前的年度績效超越60%以上。

然而，好景不長，時序進入到8月以後，由於美國爆發「被調降評等」的債務問題，引發全球股市的崩盤，而筆者當時由於過度輕忽影響性，未能及時做出果斷的決策建議，因此當年年底所結算的年度績效，就從原本大賺60%以上，縮減到僅剩下8.77%，雖然仍勝過台股當年下跌21.18%的大盤表現，但卻給筆者上了一堂寶貴的課。

這堂課的內容，叫做：設定「獲利回吐的最後防線」，其重要性，不亞於「負15%停損機制」。

所謂獲利回吐的最後防線，指得就是投資一檔股票，當獲利達到一定水準，但在股價還未達到「賣出目標價」時，就遇到系統或非系統風險，此時，「最後防線」的設定，將攸關最終績效的成與敗。

以慶龍對羅昇(8374)這檔股票的操作為例，2010年3月到4月期間，在32元附近逢低買進的決定，確實如願地在12月與隔年的4月，分別實現了71%與113%的獲利成果，但由於第三筆的賣出目標價98元始終未到(最高股價只來到95.7元)，羅昇的股價就開始面臨向下修正的壓力，而筆者未設立「獲利回吐最後防線」的結果，就是第三筆的持股，最後只賣在47元，雖然帳面仍有高達76%的獲利，但實際上，筆者的感受卻是從最高獲利258%的天堂，重重摔回到凡間。

經過這一次的教訓，讓慶龍深刻體驗到，設定「獲利回吐的最後防線」，其重要性，確實不亞於「負15%停損機制」，至於要如何設定「最後防線」？筆者一方面從投資大師的經驗吸取結論，另一方面則開始進行相關統計數據的歷史回測，希望能透過客觀的驗證，找到可讓投資人都可遵循的參考依據。

整體而言，最後防線的設定，可從兩方面著手，一是參考賽局理論的內容，二是參考成長股DNA的賣出條件。(未完、待續)

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