孫慶龍的投資部落格

想在投資的世界中，創造出驚人的財富，就必須得去體會“複利”的神奇效果，而複利的神奇效果要能夠被徹底地發揮出來，就必須得仰賴“長期投資”與“波段操作”的投資策略。

 一般而言，在價值型投資人的觀念中，一家公司的每股淨值，應該就是股價的最後防線，因此會認為當股價低於淨值時(股價淨值比不到1倍)，就會是逢低買進的好時機。

危機入市正遇到「麻煩」的好公司；根據慶龍的經驗顯示，上述的選股策略，會產生一個「好處」與一個「壞處」。

保險的發明，對人類來說，是一種社會安全的防護機制，人們願意每年花錢去買保險(即使用不到，還是要付錢)，目的就是希望當「意外」發生時，可以獲得保障，在正常的情況，絕對不會有人買「保險」是希望發生「意外」並獲得一筆補償金，當然對於許多風險承受度較高的人而言，終生都不會花錢去買保險，因為他們覺得自己是有能力去承受「意外」發生時所帶來的傷害。

在股票投資的世界中，即時做了再多專業的分析，如果在緊要關頭時，投資人無法克服人性的弱點，最後的結果，終究無法賺到大錢。人性的弱點，常常是導致績效不彰最主要的理由，而直接反應在股票操作上，就是一般散戶最常出現「小賺大賠」的惡性循環；買對股票時，僅賺個10%、20%就心滿意足，但買錯股票時，即使賠到30%、50%，仍緊緊抱牢甚至一路向下攤平。

「股票是投資未來，而不是投資過去。」這樣的邏輯也解釋為什麼市場中會有許多個股，能夠在實際獲利數字都還未出現前，股價就已經開始大漲好幾翻，龍巖(5530)是一個例子、上銀(2049)也是一個例子、超商雙雄的統一超(2912)與全家(5903)，更是一對例子。

一般而言，融資的餘額增減可以視作「散戶」的動向指標，一檔股票的融資餘額大幅增加，代表市場的散戶相當熱衷參與買進這家公司的股票，相反的，如果一檔股票的融資大幅減少，則顯示散戶的籌碼正快速地消退。在正常的情況下，散戶的動向往往會具有“反指標”的意義，歸結主要的原因有二：(1)耐不住性子，與(2)急著想要獲利了結。

股票投資最重要的目的，就是為了「賺錢」，而過程中會承受到的風險，就是「賠錢」；除非已經是一個完全不參與股票市場的人，否則在投資這條路上，就一定會經歷「賺錢」與「賠錢」的反覆循環。

中國趨勢大師陶冬日前在接受媒體採訪時，引用一段親身的經驗，說明目前中國的經濟正處於前所未有的大轉變，他說：「每次出差到上海，總喜歡到知名的五星級酒店香格里拉吃早餐，雖然那裡的早餐有5、6百種，但總喜歡吃上一根現炸的油條，重溫兒時的記憶，然而，這一次去到上海，卻大失所望，桌上全是一堆炸老的油條，想請服務生現炸，卻被拒絕。」陶冬進一步說明：「後來餐飲部的經理跟我解釋，最近即使酒店大幅加薪了70%，人事的流動率仍然高達70%，所以才嚴重影響服務的品質。」

每隔一段時間，當個股的走勢不如原先預期時，慶龍總是會回頭思考「停損」的時機點，雖然這會是一個令人難堪的窘境，但卻是投資這條路上必須得去面對的課題。為什要要設「停損」？最主要的目的，就是為了避免一次的失誤，而造成無法弭補的損失。

在股票市場中慶龍可以舉出非常多的例子，說明一檔股票能夠出現「驚驚漲」的上揚格局，公司「基本面大好」一定扮演相當重要的關鍵角色，而「基本面大好」最直接的證據其實就是「每月營收大成長」，然而對於從事生產製造的廠商而言，「營收大成長」絕對不會憑空而來，必須建立在兩個基礎上：(1)下游客戶需求旺盛，與(2)本身產能足以支應，其中兩者缺一皆不可。

一年只重壓一檔股票，不僅對於許多投資大眾而言，是一件不可思議的操作策略，即使到了正統的學術派領域，學校《投資學》的教科書中，也不斷強調：「不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡。」的投資組合理論。然而，美國股神巴菲特卻有不一樣的想法，他認為：如果這是一個黃金打造的籃子，那為什麼不能把所有雞蛋都放在一起，如果手裡捧著是一顆“金雞蛋”，那為什麼還要再費心思去照顧其他普通的雞蛋呢？

有一期的《今周刊》封面故事報導了一位原本是再平凡不過的上班族，再經過高人的指點之後，以「農夫投資術」，每年深耕一檔股票，15年來，資產從50萬元成長到3億元，創造了將近600倍的獲利。

舉一個白金版日報訂戶的實際操作為例，過去一年以來，台股即使經歷了多次上下的劇烈震盪，但由於完全遵循慶龍的規畫與建議，截至3/4日這位訂戶帳戶累計報酬已經達到50%左右，若以當初投入200多萬的資金計算，已經創造100多萬的獲利。

股票分析中所謂的千線萬線，對於慶龍而言其實只有兩條線：買進線、與賣出線；而《投資家研究團隊》平日所有的研究工作，不管是產業分析、基本面分析、財務面分析，也只有一個目的，就是要精準計算出這兩條線的範圍在哪裡？

慶龍受邀證基會贊助的《富樂年代》擔任節目來賓，與主持人夏韻芬一同討論危機就是轉機！？該逃命？還是該入市？，歡迎大家點選收看。

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過去以來，台灣許多上市櫃公司的獎勵分紅制度，最為投資人所詬病的就是「員工分紅、股東買單」的不合理現象，然而近幾年隨著台灣資本市場逐漸完善，「員工認股憑證」的設計與發行，不但可以達到業主、勞方甚至股東三方皆得利的效果，更可以提供企業主留住人才並提升內部向心力的籌碼。

被譽為「德國股市教父」、「歐洲股神」之稱的安德烈·科斯托蘭尼（André Kostolany），在其65年的投資經歷中，不但見證了詭譎多變的金融市場，更總結了一個畢生的理論，他認為，股票市場中的長期贏家，都必定具備四項特質：想法、耐性、閒錢與好運。

1970 年由 Boston Consulting Group所提出的BCG 矩陣（BCG Growth-Share Matrix），主要的目的是運用企業產品的佈局策略，去分析單一企業的長期競爭力，並提供一個完整且具有架構的分析模型。

一般而言，外資布局的思考策略，是建立在中長期的展望上，尤其對於一些基本營運面出現「大成長」的企業，外資通常不但會在低檔大量布局，股票在上漲的過程中，更是一路加碼絲毫不手軟。