孫慶龍的投資部落格

2010年以來，台股操作的困難度大增，自2010元月份來到波段高點8395之後，接下來的11個月期間，經歷了兩次上下1000多點的劇烈震盪，而當大多數投資人認為會有第三次回檔修正，選擇觀望以對(賣出股票)11/27五都選舉後的行情，台股卻從選舉過後展現「驚驚漲」的格局，頻創波段新高。

國內的許多上市櫃公司，為了讓公司營運的資訊更加透明化，習慣會在每季或每半年的時候舉辦法說會(法人說明會)，由高階經理人統一對外說明公司的營運狀況，通常會參加法說會有兩種人：媒體記者與分析師研究員，而一般投資大眾則是透過媒體的新聞與分析師的研究報告，來了解掌握公司的營運。

近日慶龍受邀擔任FM96.7環宇電台《財經熱點》來賓，一個小時的節目時間中，與主持人林宏文一同討論能夠長期創造優異績效的投資心得，歡迎大家的收聽。

機會成本(opportunity cost)的概念，在股票投資的過程中扮演著非常重要的影響因素，往往也是決定投資報酬的關鍵所在，以晶圓代工雙雄為例， 投資人如果選擇買進聯電(2303)的股票而非台積電(2330)，過去八年在考量除權息影響之後，不但沒有利潤可言，股價反而還下跌了28%，反之，如果投資人選擇買進台積電的股票，八年將可以創造出330%的報酬。

今天網站的【分析師文章】將跟各位分享9月16日【白金版日報】的內容，而當天日報的主題為：如何尋找飆股？以羅昇(8374)為例。請詳見以下內文：

【日報預覽圖】：

在股票市場中，即使做了再多的投資分析，但回歸到決策買賣的過程，如果無法克服人性中「貪婪」與「恐懼」的弱點，仍舊無法創造出優異的績效報酬，這也是《投資家日報》企業標誌中，所要傳達訴求的想法：投資是一門「克服人性」的學問。

公司的好消息，對投資來講卻可能是壞消息，反之，公司的壞消息，對投資而言，或許是一個天大的好消息，這類的狀況，在股票市場中常常被人稱之為「利多出盡」，或者是「利空出盡」。

一般而言，持有的股票家數越多，投資人承受的「非系統風險」就越低，而績效低於大盤的機會也就會越低，但另一方面，過於分散的投資組合，投資人想要戰勝大盤的機會也就會相對較低。

股票投資是投資未來，但未來永遠不明，即使是最專業的分析師，也常常會發生「看走眼」、「跌破眼鏡」的狀況，因此從一個穩健投資的角度來看，一家公司不確定的「光明未來」，一定要建立在確定的「現在」基礎上，反之，如果一家公司光明的未來並沒有建立在扎實的現在基礎上，那麼投資人的風險便會大幅提高。

長期以來，《投資家日報》由於秉持專業與負責的態度，因此對於我們所推薦的股票，莫不採取謹慎的分析觀點，去形成最專業的投資決策，透過每天【白金版】日報的連載，不斷去挖掘個股的投資價值，如此詳細且不厭其煩的分析觀點，目地其實只有一個，就是要讓白金版訂戶可以深入了解到公司的營運狀況。 

過去一年經營《投資家日報》的過程中，有許多機會可以接觸到一般的投資朋友，其中有一些令人感嘆的故事，而故事的起源，又是與市場中「黑心的投顧」有關。

慶龍在英國攻讀財務管理碩士的期間，生活中每週最重要的一件事，就是到TESCO採購日常生活用品，而作為一個賣場，TESCO最主要的功用，就是提供商品公司與顧客之間交易的一個媒介。

長期投資的大賺魅力，是許多投資朋友一直無法體驗的操作策略，尤其是選擇到「好公司」，並且逢低買進後，「時間」就會成為財富累積過程中最好的朋友，而「沒耐性」就會成為扼殺財富最大的致命傷。

目前台股上市櫃公司有將近1300多家，根據機率的分配，不管行情的好與壞，每天都會有股票漲停，也都會有股票跌停，因此一般投資人在看到每天盤勢的起伏震盪時，就會產生一個合理的想像：每天都能買到漲停板的股票，同時也能躲開跌停板的股票。

市場中有一種類型的股票，被稱之為「牛皮股」，指的就是那種股價波動較小的股票，許多人以為投資到這類型的股票，完全沒有賺頭，然而，事實是這樣嗎？

一般投資朋友，在股票投資上最大的困惱，不外乎兩點：(1)無法清楚分辨一家公司的好壞；(2)無法確切計算一家公司股價的好壞。因此，反映在股票的決策中，常常會將「投機」與「投資」的定義混淆。

「格局決定結局、態度決定高度」，在股票投資的領域中，由於始終堅信財富累積的過程，一定是要透過「大賺」的格局，才能創造出優異的好結局，因此反應在長期的操作策略上，不去追求5%、10%的蠅頭小利，而是尋找可以大漲一倍的潛力股，就成了一個明確清楚的方向。

最近慶龍的一個朋友想要在中國經營茶生意，除了下游通路客戶的耕耘之外，如何取得上游優質茶葉的供應，更是一大學問？為了直接貼進最上游的茶葉市場，這位朋友千里迢迢的親赴以盛產茶葉聞名的中國江西，直接第一線與當地茶農進行面對面的洽商工作。

七月份開始，即將進入到上市櫃公司的除權息行情，今年各家公司都有一個普遍的現象，就是發放現金股利的比率，遠遠高於股票股利；這樣做有幾個好處，一方面對於公司大老闆而言，可以避免股本的膨脹稀釋到日後的獲利，而對於持有這些股票的小股東而言，拿到「現金」才是分享公司營運獲利最實在的回饋。

冷門投資法的選股策略，長期以來一直是慶龍擅長的操作模式，從財報出發，從公司營運前景出發，總是能夠提早發現市場還未注意到的股票，而這樣的選股模式，只要能夠堅持「大賺小賠」的操作原則，即使在大盤盤勢渾沌不明的狀況中，依然可以創造出令人滿意的獲利績效。