孫慶龍的投資部落格

2007年邦特(4107)出售中國江蘇廠給FMC，一方面透過與FMC的策略聯盟，提高自有品牌BIOTEO在國際市場的能見度，另一方面，約6.23億台幣的出售收入，則提供了邦特開發下一世代產品的資金來源。

整體而言，邦特(4107)下一世代高毛利率的產品有三，分別為：

(一) 毛利率可達30%~40%的藥用軟袋。

所謂的藥用軟袋，就是一般人所熟悉的點滴袋，透過填充不同藥物，提供病患補充水分、或營養、或洗腎等透析之用。

藥用軟袋也是邦特(4107)最早開發與量產的高毛利率產品，2009年產品營收已有1.57億元，隔年再提高到1.83億元，接近總營收的20%，除此之外，由於採用全自動化生產，因此在規模經濟的優勢下，產品毛利率一度高達46%。

2010年邦特的股價出現改寫歷史新高價的57.9元，便是藥用軟袋這項產品的貢獻所致。

然而，成也軟袋敗也軟袋，2011年由於下游客戶轉單，邦特軟袋的營收立刻掉到僅剩1.15億元，不但年減高達37%，平均毛利率也下滑到29%，最差時甚至還掉到20%；而邦特的股價也一路從57.9元的天堂價格，回跌到最低的18.05元人間價格。

為了彌補單一大客戶轉單的損失，近幾年邦特陸續成功新增非洲、中美洲、與中東等地區的客戶，雖然毛利率無法再回到過去動輒40%以上的高水準，但預估在2013年營收提高至1.77億元之後，產品的毛利率可上揚到34%。

(二) 毛利率可達60%的介入性治療用體內(TPU)導管。

另一項邦特(4107)投入開發的高毛利率產品，就是可用於人體器官感染治療、結石治療、神經與血管病變診療、以及膿瘍引流的TPU導管。

TPU導管是筆者認為可激勵邦特2013年股價，重新再回到4字頭的重量級產品。

2009~2011年TPU導管的營收約在1億元上下，2012年成長加快，提高到1.59億元，今年產品營收預估將更進一步上看到2億元以上。

邦特(4107)在TPU導管的營收能夠出現翻倍成長，一方面歸功與工研院生醫中心合作開發在TPU材料加工的技術能力，另一方面在下游客戶的開發上也大有斬獲，2011年新增一位北美客戶，單是這位客戶的出貨量，就從原本的15萬條、倍增到2012年的30萬條，預估2013年可再成長到40萬條。

由於TPU導管的產品毛利率高達60%以上，營收大幅提高的同時，讓邦特2013年的獲利吃下大補丸。(未完、待續)

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