孫慶龍的投資部落格

在正常的情況下，一家產業淡旺季分明的公司，營收的數字會隨著淡旺季的到來而增減，反應在股價上，也會出現上下較大的起伏，因此在投資策略上，如果能掌握到淡季買股票(通常股價基期較低)，旺季賣股票(通常股價基期較高)，一般而言，都可以獲得不錯的投資利潤。

飲料業是一個典型產業淡旺季非常分明的產業，夏天天氣熱的時候，飲料業的收入就會特別高，然而一但進入到冬天，冷颼颼的天氣不但會讓客戶的消費意願大減，也會連帶影響到公司的營收表現，在正常的投資邏輯下，股價的走勢也會有淡旺季之分，然而飲料包材大廠的宏全(9939)卻出現了不一樣的股價表現。

回顧2009~2011年宏全(9939)的股價走勢圖，基本上完全看不出有受到產業淡旺季的影響，即使進入到傳統的產業淡季，股價仍然出現高檔不墜的內容。為什麼能夠出現「高檔不墜」的內容？慶龍認為關鍵就在於「新產能」的擴充，適時地填補產業淡季的缺口。

以2010年宏全的營收記錄來看，冬天10~2月份的傳統淡季，雖然從MOM(月增率)的角度來看，與旺季時動輒14億元的營收仍存在不小的落差，但若從YOY(年增率)的角度分析，維持大約15%~30%的YOY成長率，適時地填補了淡季的缺口(MOM下滑幅縮少)，而背後的推手，則是宏全近幾年不斷擴充的新產能。

總結而論，傳統的產業淡旺季，確實會對公司的股價產生一些上下波動的衝擊，然而，若公司的本身出現持續擴充產能的成長力道，維持股價的高檔不墜，似乎也正透漏下一個波段大漲的徵兆。

【延伸閱讀】