孫慶龍的投資部落格

銅由於本身兼具堅韌、耐磨，延展性、導熱與導電皆佳等條件，因此被廣泛地運用在工業的生產製造上，其中跟台灣產業較息息相關的，包括PCB印刷電路板、電源供應器、EMS電子代工、鍵盤、散熱與連接器等產業。一般而言，由於銅的原物料成本，佔上述各產業的銷貨成本比重大約落在8%~25%之間，因此當國際銅價每上漲，或每下跌10%時，將對相關廠商的營業利益，便會產生4%~30%之間的負面，或正面影響。

以連接器廠商為利，由於銅佔整體銷貨成本的比重高達20%~25%，因此當國際銅價每下跌10%時，就可提升廠商的營業利益率約10%~30%，此外，PCB印刷電路板的銷貨成本中，銅的比重也高達15%~20%，因此每下滑10%的銅價，便可挹注12%~14%的廠商營業利益。

換言之，回顧前一波倫敦LME銅價，從2014年9月時的每公噸6,968美元，下跌到2015年1/22的5,696美元，快速大跌18.25%的背後，似乎可為上述產業中的相關廠商，直接帶來成本顯著下降的益處。

然而，一個有意思的研究結果卻顯示，國際銅價的劇烈波動，雖然會影響到相關廠商的營業利益，但對股價的影響，似乎又沒有這麼直接相關。

以PCB大廠健鼎(3044)為例，追蹤2003年以來股價與國際銅價的相關走勢，相關係數竟只有0.0048，換言之，國際銅價的漲與跌，對健鼎(3044)的股價似乎沒有直接的正關聯；相同的狀況，也發生在連接器廠商正崴(2392)身上，追蹤2003年以來，正崴(2392)股價與國際銅價的相關係數竟為0.5871。

總結而論，銅價的大幅下跌，雖然會對相關廠商造成成本下降的好處，但對股價而言，則是沒有任何直接挹注的效果。

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