孫慶龍的投資部落格

相較於EPS容易有被CEO「上下其手」的操弄空間，慶龍在檢視一家公司的財報時，反而更重視來自營運現金流量的表現，因為這不僅代表一家企業在「本業上」的賺錢能力，更重要的是這所賺來的錢，不單只是帳面數字，而是實實在在的「現金」，換言之，縱使當年度的EPS，因為業外損失、因為提列折舊等因素而出現虧損，但只要本業還能夠持續賺進現金，就不會有財務上的風險。

舉例來說，2016年的宏碁(2353)，雖然EPS為負1.62元，完全不及2015年的0.2元，以及2014年的0.66元，但由於來自營運的現金流量為82.72億元，優於2015年的負8.66億元，以及2014年的56.24億元，因此從財報分析的角度來看，2016年的宏碁，反而勝過前兩年的表現。

此外，昨天日報也提到，2007年與2008年的宏碁，雖然乍看之下，EPS繳出5.48元與4.67元的好成績，但由於來自營運的現金流量，分別出現負65.6億元與負51.66億元的內容，因此一方面透漏營運即將反轉向下的跡象，另一方面也伴隨後來股價從78.6元滑落至的37元的市場變化。

整體而言，宏碁(2353)長線的發展，是要尋找到新產品來突破目前衰退的困境，才是PC仍占營收80%的宏碁，未來能否重返榮耀的關鍵？

關於這個問題的答案，創辦人施振榮給了慶龍一個答覆，他認為未來的世界，有形的電腦將不見，但無形的電腦卻無所不在。

施先生對於未來PC產業的觀察，勢必會融入到宏碁目前的轉型計畫，而這個轉型計畫的藍圖，就是將讓宏碁從目前單純的硬體公司，向上延伸到結合「大數據」、「物聯網」、「車聯網」、「智慧家庭」、「健康醫療照護」等資訊的服務公司，並以自建雲(Build Your Own Cloud，簡稱BYOC)作為產品的核心概念。

BYOC(自建雲)是一個產品的新概念，與傳統雲端最大的差別，就在於伺服器的建置，前者是放在自已家裡或企業中，而後者則統一放在例如Google、Apple所建置的雲端中心內，然而，伺服器又為何要放在自己的家裡或企業內？關鍵就在於資訊安全的考量。

以慶龍自身經驗為例，日前也在進行「自建雲」的工程，而背後動機不外乎二點：

(一)提升作業效率，並打破區域限制：

透過將研究資料庫、甚至業務內容，統一放到雲端之後，即使身處在全球各個角落，都能隨時隨地透過手機、平板、與NB等裝置，擷取所需資料，並且即時同步更新。

(二)自建雲解決了資訊安全的顧慮。

撇開可能遭受網路駭客惡意攻擊的因素，自建雲的好處，就是公司，或著是個人，可以比較安心地將「帶有機密」的文件或資訊放在自己的雲端上，而非建立在受人掌控的公有雲上。

當然，自建私有雲，是需要一些成本，以個人為例，大約花費在4~5萬元之間，但隨著行動裝置的普及，搭配雲端運算的產業趨勢，與資訊安全的考量，自建雲的概念未來若能被消費者接受，勢必也將為現有的PC廠商，帶來開拓營運的商機。

本文From《投資家日報》2017年5/17

當時宏碁股價為15.1，至今最高漲至19.15元

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