孫慶龍的投資部落格

前兩次的文章中，我們從目前權值占大盤比重前60名的公司中，整理出了台塑(1301)、台肥(1722)、台積電(2330)、宏碁(2353) 、聯發科(2454) 、宏達電(2498)、緯創(3231)等7檔權值股在下跌時出現異常天量後，不僅後續半年表現普遍不甚理想，再破底機率更達到100%，而今天的日報，則會以宏碁(2353)為例，分別從技術面、基本面、以及籌碼面的角度思考，來分析有哪些原因，可能造成權值股在異常大量後，後市表現不佳的結果。

(一)發生異常天量時，技術面已經處於不利條件：

由於是在下跌時出現的異常天量，因此在發生的當下，技術面多半都已經處在對空方有利的條件之下。以宏碁(2353)為例，2011年4月1日發生異常大量當天，就已經呈現出月線、季線、半年線、年線等中長天期均線同步向下散發的空頭排列。

在空方掌握優勢的情況下，自然就不利宏碁(2353)的股價表現，而宏碁(2353)股價也正如下圖中所看到的，未來半年之內再也沒有站上季線過，一路下跌。

(二)未來至少3~6個月基本面的展望多半不佳：

權值股在下跌出現異常天量時，多半也伴隨了一些不利於公司未來營運展望的基本面因素。以宏碁(2353)為例，2011年在平板電腦熱銷影響NB銷售下，3月25日就已經發布財報預警，將第1季出貨量由季增3%的目標，下調為季減10%，而3月30日前執行長蘭奇閃電宣布請辭，更是4月1日爆出異常天量、外資大賣的關鍵。

不僅如此，6月1日宏碁(2353)發布重大利空訊息，由於通路庫存與應收帳款管理不善，第2季認列高達1.5億美元的損失，使得第2季每股虧損高達2.57元，也讓高盛、摩根士丹利、麥格里等7大外資機構，大降宏碁(2353)的獲利預估。

基本面的展望不佳，自然也就讓宏碁(2353)在下跌時出現異常天量後，股價持續下跌的疲弱表現。

(三)外資大賣，融資大買，籌碼凌亂自然不利後市表現：

大量過後，股票從慣於中長期操作的投資者，移轉到偏好短線交易的投機客，造成籌碼凌亂的現象，也是下跌時出現異常天量的權值股，後市股價表現疲軟的原因。

以宏碁(2353)為例，在2011年4月1日異常天量當天，外資大賣94,098張，而融資卻反向增加了30,299張，籌碼呈現出「法人賣、散戶買」的不利條件，儘管後來融資一度逐漸減少，但已經無法改變籌碼凌亂的事實。

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