孫慶龍的投資部落格

一般來說，股票在上漲的過程中，都會反覆進行著「上漲、整理、再上漲、再整理」的變化，既然如此，請大家思考一個問題：為什麼股價會整理，整理的目的又是什麼？

特別是在技術分析領域中，「整理」這個概念幾乎是所有分析工具的根本，舉例來說，如果股票沒有進行整理，就不會有型態，更不可能衍生出W底、頭肩底、M頭、頭肩頂等這些在技術分析中，非常重要的型態概念。

歐洲股神科斯托蘭尼提出的「遛狗理論」，將基本面與股價比喻為主人和小狗關係，對股票為什麼會整理提出了解釋。關於溜狗理論，還請參閱【溜狗理論，兼論敬鵬(2355)】一文。

而若是由技術分析的角度著手，來反推股價整理的意義，可以簡單歸納成四個理由：

(一)整理是可以讓均線糾結。

(二)整理可以讓籌碼沈澱。

(三)整理可以修正過熱的指標。

(四)整理還可以是高檔調節、甚至出貨的手段。

(一)整理可以讓均線糾結。

當股價上漲一段時間後，都會出現想要獲利了結的賣壓，因此只要從移動平均線代表「平均成本」的概念來思考，這個理由就很容易理解。

例如，當20MA與60MA糾結時，代表過去20個交易日買進股票的投資人，與過去60個交易日買進股票的投資人成本相當，這時候如果股價再次上漲，立刻遇到獲利了結賣壓的機率自然就比較小。

實際來看看一些例子，應該能幫助大家更容易理解。

從上圖的鼎元(2426)與的下圖裕隆(2201)，就能清楚看到在多頭走勢中，均線「糾結、擴散、再糾結、再擴散」的過程。

當股價呈現少數較為強勢的波段上漲時，中長天期均線也可能出現持續擴散、一波到頂的情形，例如下圖宏達電(2498)的情況就是如此。

而趨勢由空翻多時造成的中長天期均線糾結，則是我最喜歡的一種均線糾結，因為只要確認基本面的轉機，就算買在整理期間的高點，都很有可能只是整個上漲波段的相對低點，如下圖的大成鋼(2027)就是一個例子。 

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