「現金減資」勢必會成為台股的熱門趨勢,因此它不僅創造股東與公司之間的最大利益,更是目前政府急欲提高稅賦的環境下,最合法也最簡單不過的避稅方式。

 

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以被動元件廠商智寶(2375)為例,由於目前公司帳上現金包含短期投資的部分,合計高達15.54億元,不僅超過9.5億元的股本規模,加上本身又無任何的長期負債,因此董事會4/17決議辦理現金減資,每股退還股東3.166元的現金。

 

 

而受到此一現金減資的題材,智寶4/20的股價不僅一開盤便立刻跳空漲停,收盤時排隊委買的張數更高達33,444張,整整大於前一日1,526張成交量的21.9倍。

 

 

從智寶的例子,再度印證了慶龍的觀察,對於許多帳上現金太多,本身又無負債的企業來說,辦理「現金減資」將可創造股東與公司之間的最大利益。

 

 

不過,值得一提的是,減資有三種,分別為:賺太多、賠太多,與公司進行組織調整,其中,對投資人真正有利的減資,就屬賺太多的現金減資,反觀賠太多的減資,根據實務經驗的顯示,市場通常會給予極度負面的評價,以同樣在4/17宣布減資的中環(2323)為例,由於減資17%股本的目的是為了彌補虧損,因此反應在4/20股價的表現上,便出現直接打入跌停板的弱勢。可延伸閱讀:【減資大不同,以晶華(2707)、DRAM與華碩(2357)為例】一文。

 

 

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明白了減資的差別,與現金減資的好處之後,接下來就是要了解,現金減資所會牽涉到的股權變動。簡單來說,辦理現金減資雖然會造成原有投資人「持股張數」的縮減,但由於股票的價格也同步上揚,因此投資人持有的「市值」並不會有任何縮水的影響。

 

 

 

然而,走筆至此,相信會有投資朋友會好奇問:假設減資後,對於原有的股票持有市值都沒有任何的變化,那為何還要辦理現金減資?最主要的原因,就在於瘦身股本後,可大幅提升公司的經營績效,進而推升股價的走揚。

 

 

再以鑫禾(4999)為例,假設2015年的稅後淨利零成長,維持與2014年5.02億元一樣的水準,但若股本從7.44億元,瘦身50%到3.72億元,將可直接帶動EPS從2014年的6.74元,倍增到13.49元,若僅以10倍的本益比計算,合理的股價也將調升到134.9元。

 

 

 

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