孫慶龍的投資部落格

今天的文章，先從5月初鴻海(2317)的一則新聞開始：

鴻海迸出31.38萬張、275億餘元的天量，外資交易室主管指出，昨天外資籌碼傾巢而出，但鴻海爆量打開跌停，還一度攻抵90元，盤面現象顯示，外資賣壓應已渲洩完了，鴻海股價趨於平靜，未來大漲大跌均不易。 

外資交易室主管認為，「想賣的都賣了」，外資後續大賣鴻海的可能性不高，接下來要看買盤力道，鴻海4月營收表現將是多空關鍵。

在鴻海(2317)昨天31萬多張的天量中，光是外資就貢獻了高達143,050張的賣超，占總成交量的45.41%。然而，外資是不是真的「想賣的都賣了」？從過去權值股在下跌時出現異常天量的歷史經驗來看，恐怕未必。

以台積電(2330)在2004年4月23日爆出248,568張的歷史天量為例，當天外資就貢獻了95,652張的賣超，占總成交量的38.48%。之後，雖然台積電(2330)一度因外資賣壓減輕而止跌反彈，但很快地又在外資的賣超下，持續下跌，以最高68.5元和最低42.3元的股價計算，波段跌幅38.25%。

再以聯發科(2454)在2007年11月16日爆出的47,053張異常天量為例，當日外資賣超23,048張，占總成交量比重高達48.98%。

後來，聯發科(2454)就在外資賣超不鬆手的情況下，僅經過短暫的橫盤，股價便一路下跌，從最高656元到最低275.5元，波段跌幅高達58%。

台塑(1301)也曾經在2008年1月30、31日也連續２天爆出了73,853、79,071張的異常大量，而外資也在這2天大賣了39,443、39887張，占總成交量的53.41%、50.44%。

經過連續2天宣洩賣壓後，接下來的2個月外資積極轉賣為買，大量回補台塑(1301)持股，台塑(1301)的股價甚至因此一度創下波段新高價105.5元，但很快地又在外資由買轉賣下，短短3個多月的時間，從105.5元一路下跌至59.2元，波段跌幅43.88%。

從上述3個過去權值股出現外資大賣的天量經驗來看，無論短線上是否有反彈，也不管反彈是強還是弱，中期(約6個月)的後市表現似乎都不甚理想，而外資也不見得會因為1日的倒貨，就真的如新聞中說的「想賣的都賣了」。

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