孫慶龍的投資部落格

即使是股神，已提前知道美股未來將有大幅修正的風險(編按：今年2月致股東信中，巴菲特便示警表示，明日的股價可能發生任何變化，或許跌幅會達50%甚至更大。)，但他的做法，也沒有選擇出清股票，而是儘可能拉高現金比重到30%，當然，這樣的作法，遇到崩盤襲擊時，巴爺爺自然也得承受巨大的帳面虧損。

空頭來襲時，投資人到底是要空手？還是保有一定的持股比率？長期以來，都是正反兩方都可以論戰的議題。就理想的狀況來說，崩盤來臨時，選擇出清股票，當股價落底時再接回來，這種高賣低買的做法，確實是最好的策略，如果可以，崩盤襲擊前，投資人再順便放空股票，那就更加完美了。

資產負債表中的「合約負債」，可視為「在手訂單」的延續，「營收」的領先指標，更是慶龍用來挖掘飆股的財報密碼。

慶龍認為要能夠在股市「逆轉勝」，必須要有兩大關鍵，一是財務實力，二是情緒韌度。

曾預見2008年金融海嘯與2000年網路泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯Howard Marks(編按：其著作《掌握市場週期》，連股神巴菲特都公開表示讀過兩遍)認為，3在接受CNBC的專訪時指出：

 「不要太早把子彈用完」，是慶龍目前不斷用來自我提醒的一個操作原則，尤其身處在這個疫情難測的行情中，唯有保有足夠的存糧與子彈，才能保有未來「逆轉勝」的契機，畢竟投資市場中有一件比悲傷還要悲傷的事，就是明明知道某一檔股票的價格「非常便宜」，但你已經沒有錢可以買了。

神達(3706)目前主要是由三家子公司組成，分別為：

(一)核心業務在智慧製造與智能服務的神達電腦。

成立於1982年，貢獻母公司營收比重約10%，母公司持股成本約247億元，持股比率100%，目前持股帳面價值約342億元。

成立於1993年的中宇(1535)，股本為12.37億元，員工數1,180人，是中鋼(2002)持股44.76%的子公司，核心業務分為三大類：

成立於1982年、2013年轉型為控股公司的神達(3706)，全球員工人數約7000人，資本額為107.7億元，2018年營收307.5億元，2019年營收成長到358億元，年增幅度約16%，產品銷售區域包括美國、中國、日本、澳洲、印度、英國、波蘭、荷比盧、俄羅斯等地。

觀察一檔原本走長多的股票，是否出現月KD出現80以上死亡交叉的變化？是慶龍常使用來判斷中長期趨勢「由多翻空」的技術分析指標之一。

歷經了黑色一整月的慘烈風暴，台股不僅跌破了萬點關卡，相信許多訂戶目前的心情，是相當沮喪與不安，慶龍能夠理解與感同身受大家的感受，因為這次的風暴是來得又急又快，縱然先前有調整部分來到目標價的股票，但由於目前手上持股部位，占比依然達到總資金的5成以上，因此這一波恐慌性賣壓的大舉出籠，自然得承受帳面上的虧損壓力。

觀察一檔原本走長多的股票，是否出現月KD出現80以上死亡交叉的變化？是慶龍常使用來判斷中長期趨勢「由多翻空」的技術分析指標之一。

繼3/3美國聯準會Fed意外降息2碼，將聯邦的基準利率下調到1%到1.25%之後，今天又緊急宣布再降息4碼，一口氣將基準利率調降至0.25%到0%的水準，並同時宣布將啟動總金額高達7,000億美金QE的寬鬆貨幣政策。

雖然在2/24以及3/9的日報中，慶龍就開始發表對大盤看法保守的觀點，但這一次行情變化之大，確實也超乎了原先的預期，而今天再度回顧當時的觀點，一方面作為印證之用，另一方面也分享這幾年在投資上的一個重要領悟：技術分析雖然只是一個輔助工具，但其輔助的目的，就是為了要避免，因人過度的主觀，而形成嚴重誤判的結果。

透過月KD出現80以上死亡交叉的轉折變化，來判斷一檔原本走長多的股票長線趨勢即將「由多翻空」，2019年8/8《投資家日報》所舉的例子台灣高鐵(2633)，或許可提供訂戶一個思考與參考的範例。

美國總統川普在今天台北時間早上9點，發表全國性談話，由於武漢肺炎疫情在歐洲出現失控跡象，因此決定限制歐洲人入境美國，為期30天，此外，為了因應負面的經濟衝擊，川普也期望國會能研擬50億美元的優惠貸款來協助中小企業度過難關，並指示財政部研擬200億美元的減稅方案，並加速推動將薪資所得稅降至0%的政策。

最近全球金融市場的劇烈波動，不知道大家的心情是如何？是沮喪？還是興奮？是害怕？還是驚喜？如果要來細究慶龍目前的心情，「平靜」或許是現在的寫照，外在的金融環境雖然大起大落，但慶龍的內心卻沒有太多起伏，只知道好公司跌到好價格時，就應該買進，只知道好公司漲到目標價時，就應該獲利了結、落袋為安。

今天(3/9)台股就在這樣的恐慌氛圍中，不僅大跌344點，成交量更放大到2,309億元，除了出現「價跌量增」不利多頭的量價關係之外，指數最後收在10,977點，一方面正式失守年線(約在11,078)，另一方面也跌破2019年1月從9319起漲以來的上升趨勢線，換言之，從量價角度、從年線角度、從上升趨勢線等技術分析的觀點來看，台股中長線步入空頭的風險確實已大幅上升。

長期以來，電信股一直是許多投資人認為存股的好標的，中華電信(2412)已連續22年配股利，合計達106元(編按：今天股價收在108元，換言之，光領股利，就幾乎把本金賺回來)、台灣大(3045)已連續21年配發股利，合計達85元(編按：今天股價收在105.5元，換言之，光領股利，就把本金賺回來80%)，遠傳(4904)連續21年配發股利，合計達65元，(編按：今天股價收在66元，換言之，光領股利，就幾乎把本金賺回來)。

長期以來，慶龍都認為投資人毋需太在乎指數的漲跌，除非投資人是投資期貨，或是類似0050的ETF，不然，「選股不選市」才是投資的王道，畢竟再好的市場，也會有賠錢的股票，再壞的市況，也會有賺錢的標的，與其去擔憂指數的漲漲跌跌，還不如去挖掘被市場低估的潛力好股。