延續前一篇的分析師文章,2010年健策(3653)所發行的8億元可轉債,原本的用途是為了興建新廠,後來雖然因為找不到便宜的土地以及產業陷入衰退而放棄,但當時擴建新廠的思維,卻可做為投資人進行產業分析的參考依據。

 

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整體而言,健策(3653)的主力產品有三,分別為(1)SMD型LED導線架、(2)均熱片與(3)陶瓷基板

 

 

健策(3653)LED導線架的年產量為77億具,若以國內2012年需求308.9億具推算,市占率約為24.95%,用途以汽車指示燈與儀表板為主,比率高達7成以上,並透過打入國際照明大廠歐司朗的供應鏈,間接出貨給賓士、BMW與奧迪汽車,此外,產品的競爭對手主要以台商為主,包括一詮(2486)、順德(2351)與金利(5383)。

 

健策(3653)發行8億元的可轉債,原本的目的是為了擴充陶瓷基板與均熱片的產能,依照原先規劃,至2017年時,前者的年產能可達到192萬片,每年預估可貢獻健策28.66億元的營收,而後者的年產能新增1.09億片,預估可每年貢獻14.91億元的營收,兩者合計將可每年貢獻健策43.57億元的營收。

 

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相較於健策(3653)2012年時的合併營收32.91億元,上述擴產後的效應,將可為公司帶來營收翻倍的效應,當然,最後這項計畫無疾而終,但健策在產品的選擇上,顯然選擇了一條與競爭對手一詮(2486)不一樣的路,進一步分析原因,慶龍認為與兩家公司在核心技術有所不同有關,健策的核心競爭力是在「散熱元件」的生產上。

 

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長期以來,如何克服3C電子產品因過熱,而導致產品壽命減短的問題?一直是科技廠商必須得面臨的課題,尤其近幾年當IC晶片逐漸走向體積更小,功率效能更大的趨勢時,能在有限體積內,解決散熱問題,才能穩定產品的可靠性與延長使用的壽命。

 

健策(3653)所生產的均熱片,便是最基礎的散熱元件,透過在電子元件上加裝一片均熱片,便可達到將「熱」傳遞出來的效果。

 

 

相較於LED導線架的競爭對手,主要是國內廠商為主,健策(3653)在均熱片的競爭對手則是以Honeywell、Fujikura、Shinko等美、日廠商為主,目前產品約占健策營收的40%左右。

 

此外,由於看好LED照明的成長市場,因此健策(3653)透過本身在均熱片的技術跨足到陶瓷基板,就產品延伸的思惟上,不但符合邏輯,更可解釋為何能夠順利在全球前三大照明品牌廠中,搶下其中兩家的訂單。

 

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