在新客戶、新產品與新市場的挹注下,邦特(4107)今明兩年營運前景沒有看淡的理由,而營收獲利成長來源有三:

 

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(一) 毛利率可達30%~40%的藥用軟袋(俗稱點滴袋)。

(二) 毛利率可達60%的介入性治療用體內(TPU)導管。

(三) 中國內需市場的成長。

 

邦特(4107)在2010年年底時,積極搶攻中國大陸的內需市場,當時擴增一倍的通路經銷商至40家,挹注中國大陸的營收從2010年時的5,460萬,每年皆以30%的速度向上成長。

 

上述三個成長動力來源,是慶龍先前的假設預估,但是否能如願落實,還是得端看實際的營運表現而定;值得慶幸的,邦特在2012年第3季開始,確實已經出現如上述的成長發展。

 

邦特(4107)2012年7月份營收不僅繳出月增率27.96%(年增率26.34%)的好成績,更令人眼睛為之一亮,單月毛利率已經提升到36%,逼近2010年第3季38.05%的歷史最高紀錄,再者,分析各項產品的成長結構,毛利率高達60%的TPU導管,營收的月增率高達50%,此外,毛利率已逐漸上揚到30%的藥用軟袋,產品的營收月增率也有35%之多。

 

體而言,進入2012年第3季的邦特(4107),營運確實出現慶龍先前對它的預估成長。

 

有了產品營運成長的明確方向,接下來要思考的,就是未來的營收與獲利的預估值,而這個預估值,得從現有的產能狀況來進一步分析。

 

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根據邦特(4107)新舊產能分別對每月營收的貢獻,以產能滿載計算,舊廠的產能,單月營收約可貢獻6,000萬元,而新廠的產能,同樣在產能滿載的前提下,也可貢獻約6,000萬元的營收,因此,若新舊兩廠的產都能全開,每月最高可貢獻邦特1.2億元的營收,一年的最高營收便可達到14.4億元。

 

再以稅後淨利率20%,與股本7.83億元計算,在此產能支持下的邦特,每股EPS最高可達到3.68元。(14.4*0.2/0.783=3.68)

 

另外,再做一個最樂觀的推估,如果生產線的2班制改為3班制,邦特(4107)最大的單月產能,將可以再多1.5倍來到1.8億元的水準,一年的營收最高便可達到21.6億元,同樣再以20%的稅後淨利率與7.83元的股本計算,每股EPS最高將達到5.52元。(21.6*0.2/0.783=5.52)

 

不管是兩班制條件下的EPS3.68元,或三班制下的EPS5.52元,都是一個比較長期的獲利預估,如果要就中期來評估,慶龍認為在新產品、新市場與新客戶等挹注下,邦特(4107)今年的EPS可達到2.7元的水準。

 

 

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