孫慶龍的投資部落格

新台幣急升對於電子類股的影響究竟有多大？讓我們先從近十年新台幣兌美元匯價的歷史經驗，理出一個參考依據。

過去十年來，新台幣匯率曾經出現2次急升至30元附近。第一次是2004年8月從最高34.209元，快速升值到2005年3月最低的30.67元，約半年的時間，升值了10.34%；另一次則是2008年1月從最高32.51元，急升至2008年3月最低的29.95元，僅僅不到3個月的時間，升值幅度就高達7.87%。

2004年~2005年新台幣第一次大幅升值期間，「電子指數」從8月初時的低點206點，上漲到8月底的高點229點，之後便展開一波長達半年的區間震盪(200點~235點)，隨後2005年，在新興市場需求崛起的帶動下，全球景氣快速復甦，「電子指數」也再度展開一波多頭行情，2005年7月來到最高點的273點。

另一次新台幣大幅升值期間(2008年)，「電子指數」由年初時的350點，一路下跌至279點，之後反彈至336點，然而自6月份開始，由於受到全球金融海嘯的影響，「電子指數」又再一路向下探底，最低來到2008年11月時的146點。

從上述2段新台幣匯價與「電子指數」的歷史經驗中，可以觀察到兩件事：

(1) 短期內，新台幣匯率的大幅升值，確實可能對「電子指數」造成壓力，

(2) 然而就中長期而言，真正能夠主導「電子指數」波段上漲或下跌的主因，還是來自於基本面「趨勢」的力量。

 因此，再度回過頭來看目前「電子指數」的狀況。

整體而言，儘管九月份以來，「電子指數」在新台幣急升的影響下，自十月份的高點324點，回檔到最低的306點(10/19)，但若將時間拉長來看，其實「電子指數」仍然不脫今年五月份以來290~322點的整理格局，因此換言之，近期新台幣匯率的急升，充其量只是給「電子指數」由高點壓回的理由，但從中長線的走勢來研判，這個壓回仍在整理區間的範圍，絲毫沒有改變長期趨勢的架構。

近期亞洲各國央行不約而同積極介入阻升亞幣的政策，而就目前的發展，新台幣匯率升值的速度，也在央行大力干預下明顯趨緩。因此，目前市場中對於電子業匯損的疑慮，慶龍也預估將隨著10月底，各家公司公佈第三季季報之後，將逐漸明朗化。 待「不確定」的利空因素消除之後，只要中國和美國股市維持目前的強勢格局，台股電子類股的疲弱也將告一段落，而第四季展開一波反彈行情，將是一個合理的期待。

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