孫慶龍的投資部落格

貿聯-KY(3665)能夠在新台幣強升的大環境下，逆勢繳出3月營收創歷史新高的表現，除了三大產品線(資訊類、車用類、醫療用)，不約而同出現拉貨潮之外，公司提早做好成長準備，則是另一個重要關鍵。

台股機器人產業的指標企業上銀(2049)公布營收，受到主力產品「線性滑軌」與「滾珠螺桿」分別調漲7%到10%的挹注下，不僅繳出歷史新高的2月營收14.28億，與去年同期相比，年增率更達到69.11%。

康那香(9919)整體營運表現不如預期，也反應在近幾年EPS與現金股利的增減變化上，2009年EPS雖然曾達到1.94元的高峰，但自此之後，便開始逐年下滑，2013年到2016年期間，EPS分別掉到0.16元、0.3元、0.21元以及負2.26元，分析主要原因，當然還是因為受到「成都廠」每年必須認列上億元的虧損所致，此外，這幾年的現金股利，也掉到只剩下0.3元的水準。

「轉虧為盈」一直是投資市場中，會受到法人甚至投資人認同的題材，畢竟有轉機，就有投資的想像空間。2016年是康那香(9919)營運最為慘淡的一年，由於認列了中國大陸成都廠，高達3.9億元的資產減損，因此不僅2016年Q4單季EPS出現2.39元的鉅額虧損，更讓當年度EPS掉入到虧損2.26元的營運窘境。

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葛林布雷的年年賺40%神奇公式，不僅是慶龍能夠長期挖掘潛力好股的重要參考指標，更是截至今日為止，台股中最獨家的投資策略，由於只會收錄在《投資家日報》中，因此也完全奠定日報長期訂戶，總能贏在「起跑點」的投資優勢。

財務報表中的會計科目，雖然有高達9成以上的比率，都是屬於落後指標，但若能進一步明白與掌握財報編制的原理，以及不同產業的特性，依然可以找到不少具有「領先指標」的財報科目。

雖然有些高配息的股票，會讓盈餘成長率的計算，與合理本益比的推估，出現嚴重的盲點，但不可否認，市場中還是會不少股票，其實是可以適合這類型的評價方式，設備股京鼎(3413)就是其中之一，以京鼎(3413)第3季財報公布完之後，股價最高來到249元的走勢來看，244元的合理股價，似乎得到市場最直接的驗證。

檢視台股目前「市價」遠低於「每股清算價值」的股票排行榜中，紡織股宜進(1457)不僅名列其中，更是日報長期追蹤的好股票之一，至今已發表了第23篇分析觀點。

整體而言，普萊德(6263)無可挑剔的財務結構與企業獲利能力，是投資人得以「長期安心」的兩大優勢。

為了讓每股清算價值投資法，有更客觀的數據佐證，因此慶龍進行了大數據Big Data的決策分析，並透過買進條件為市價小於每股清算價值30%，賣出條件為市價大於清算價值30%，進行電腦的歷史回測驗證。

延續昨天的日報內容，慶龍所主張的每股清算價值投資法，不僅平均勝率可達86%，平均報酬率更上看86%，完全符合股市贏家該有的投資水平。

檢視過去6個月，台股漲幅前幾名的飆股中，老牌的家電廠大同(2371)絕對榜上有名，股價不僅從去年8月底短中長期均線糾結時的5.2元起漲，更一路狂飆到今年2月最高的20.65元，波段漲幅達到驚人的297%。

隨著第2季的季報已全數公布完畢，新一輪的葛林布雷指標企業，在只保留近4季EPS皆要獲利的條件下，前30名企業排序如下，其中排序第7名的宏捷科(8086)，則是這一次葛林布雷指標企業的名單中，慶龍有興趣進一步追蹤的標的，其理由有三：

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時序進入到上市櫃公司要依法發布去年與今年Q1財報的密集時間，為了讓所有訂戶，都能確切掌握到財報分析的精隨，因此今天日報的重點，將放在「損益表」的教學上，期望能用最短的時間，讓即使對財報分析不熟悉的訂戶，都可以輕鬆上手。

半導體廠商在推進先進製程(製程的微縮)的費用越來越貴，也反應在台積電(2330)這幾年資本支出大幅上升的變化上，以2009年到2011年為例，資本支出分別落在877億、1869億，以及2139億，平均約1628億，但到了2014年到2016年，則上揚到2885億、2575億，以及3280億，平均則達到2913億。

日報長期追蹤的核心股票宏全(9939)，公布第1季財報，在毛利率較去年同期的17.87%成長到19.08%，營業利益率從7.71%上揚到9.42%，以及業外收入大幅從0.54元上升到2.32元的挹注下，單季EPS達到1.28元，較去年第1季的0.7元，增長82%；再者，在此一財報利多下，宏全股價成功在5/15上漲至4/25《投資家日報》中所引述的法人短期目標價64元，因此今天的日報，也將同步進行【企業評價】的動態式調整。

紡織股宜進(1457)為了調整資本結構，提升股東權益報酬率，因此決議進行現金減資，每股將退還1元給股東，而減資後的股本規模，也將從33.5億元，下降到30.1億元。

毛利率的持續走揚，對一家公司的股價而言，絕對具有加分作用，因為它代表公司營運不僅出現「質變」的內容，產品優質化的提升，也將反應在未來企業獲利與股價的走揚上。