孫慶龍的投資部落格

前進第一線這次所拜訪的公司，是以生產LED及電源供應器起家，且是國內最早佈局LED產業的光寶科(2301)，目前光寶科在LED產業中已擁有國內產量最大且最完整的上下游供應鏈；近年來光寶科將營運重心逐漸轉向綠色能源產業，投資人關係處處長王玉玲在本次和慶龍的訪談中，清楚介紹了光寶科(2301)在新能源事業的整體佈局規畫。

前進第一線這次所拜訪的公司，是國內專業的半導體測試商，同時也是德儀(TI)在亞太地區最重要的測試夥伴欣銓(3264)，董事長盧志遠在接受慶龍的專訪過程中，說明了欣銓在半導體產業鏈中所扮演的角色及重要性。

前進第一線這次所拜訪的公司，是國內IC設計公司瑞昱(2379)，探討在車用電子這個高成長性的產業中，台灣電子業能夠掌握到哪些商機？

「類比科的規模不大，所以會考慮賺錢的問題」劉紹宗董事長在接受慶龍專訪時表示，由於類比科(3438)的規模並沒有價格競爭的優勢，因此往利基型產品發展就成了公司初期設立時經營的策略與方向。

IC晶片又可以分為數位IC與類比IC兩大類，而類比IC的作用，就是做為真實世界與電子數位裝置的溝通橋樑，專門處理關於光、熱、電等類比訊號，提供給數位IC，例如CPU、MCU、Logic IC等等的運算基礎。

前進第一線這次所拜訪的公司，是國內LED驅動IC領導廠商聚積(3527)，聚積的主力產品「顯示屏」目前在全球已拿下近五成的市占率，總經理陳企凱在接受慶龍的專訪中，暢談了綠色科技興起所帶動的LED相關節能需求商機，以及聚積本身對於新商機的佈局策略。

前進第一線這次前往新竹科學園區拜訪的公司，就是台積電(2330)轉投資，同時也是國內最大的IC設計服務公司創意電子(3443)，總經理賴俊豪在接受慶龍的專訪過程中，暢談了IC設計服務產業以及創意的發展狀況。

近幾年積極跨入太陽能領域的不斷電系統大廠科風(3043)，董事長張峯豪在接受慶龍專訪時表示：「科風不但在下游太陽能電池模組的部分站穩腳步，更透過轉投資科冠能源，直接掌握最上游的多晶矽材料，成為台灣第一家多晶矽的供應商，在上游與下游的垂直整合下，未來科風在太陽能電池的生產成本將佔盡優勢。」

為了掌握LED產業最新動態，前進第一線本次前往拜訪國內LED顯示屏驅動IC龍頭廠商，市佔率高達50%的聚積科技(3527)。「LED最主要的應用是在顯示屏上」聚積總經理陳企凱在接受慶龍專訪時表示，從最早期的單色顯示屏，一直發展現在的全彩顯示屏，而全彩顯示屏的出現，則是顯示屏這個領域的應用裡，最讓我們感到最興奮的一環，「因為它所需要使用的控制IC量非常大」。

近日為了要更一步確認盛群(6202)的營運狀況，因此《投資家研究團隊》透過管道，前進第一線掌握到公司未來營運的發展趨勢。

為了更進一步了解半導體產業中，最上游晶圓材料的狀況，近日慶龍拜訪位在桃園的尚志半導體(3579)，這是一家生產矽晶圓的公司，八成以上的營收是來自於整流二極體，2007年曾創下每股稅後盈餘41.5元的驚人紀錄。

不管是半導體或是光電設備，機器在運作一段時間之後，都會產生一些雜質附著在機器設備上，對於以強調精密製造的高科技產業來說，將會產生降低良率的問題，而影響生產的品質。 因此，對於製造廠商而言，就必須定期將設備零組件進行洗淨與再生處理的工作，加上近年來成本的考量，以及產業專業分工的態勢，因此就衍生出委外的商機。

為了能夠了解中國「建材下鄉」對相關個股實際的獲利貢獻，近日慶龍走訪國內專業衛浴設備廠和成(1810)，總經理陳振乾在接受慶龍訪問時表示：「和成HCG近幾年在中國的布局，重點是擺在內需市場通路展示點的開拓，因此費用相對較高，侵蝕到本業的獲利，然而今年開始採取授權經銷代理的方式，與中國大陸當地的通路廠商合作，因此中國的營運有機會轉虧為盈。」

「讓恐龍的頭知道尾巴發生什麼事。」友尚(2403)策略營運中心處長尹國全在接受慶龍專訪時，風趣地說明半導體IC通路商的功能。

友尚(2403)目前除了是韓國三星電子亞太地區的最大代理商，單是DRAM及NAND Flash的產線，便佔整體營收比重超過30% ，除此之外，也是國內第二大IC電子通路商，2009年獲利與龍頭廠大聯大(3702)，兩家就合計佔國內廠商七成以上的總獲利。

「世禾的工作，就像是在洗碗盤的」國內半導體設備清洗龍頭廠世禾(3551)總經理陳學哲在接受慶龍專訪時開玩笑的表示，而陳學哲口中這份「清潔工」的工作，卻讓世禾在2003到2008年間，創造出每年稅後EPS都在6元以上的好成績。

隨著產業景氣的回春，全球半導體業者紛紛調高2010年全年資本支出金額，國內半導體產業廠商，不但紛紛表達樂觀的看法，更實際付諸行動在資本支出的費用上，大舉擴充高階製程的產能需求，以台積電(2330)為例，除了提高研發費用25%，從216億美元提高到270億美元之外，2010年的資本支出將上看48億美元，創下該公司的歷史紀錄。而其他半導體業者例如聯電(2303)、日月光(2311)、矽品(2325)等，今年的資本支出也都維持在歷史的高檔水準。

「IC通路商主要的工作，就是作為上游IC零組件製造商，與下游組裝與品牌廠商的中間橋樑。」去年營業額逼近2000億元，亞洲最大的IC通路商大聯大(3702)財務長袁興文接受慶龍專訪時表示。

台灣通訊產業從早期代工開始累積實力，逐步創新研發，建立自主品牌，其中寬頻接取設備、無線區域網路相關網通產品，產量更是高居全球第一，而成立於1991年的正文科技，更是台灣第一家走向專注無線寬頻技術的代工廠。

技術的研發和創新能力，是正文在無線寬頻業務一路位居領先位置的主要競爭利器，來自國防部中山科學研究院的核心成員，過去曾參與天弓、天箭和雄風飛彈的研發工作，也造就了正文在無線通訊領域中出色的技術能力。

打破「淡季不淡」的趨勢，在股票投資中是一個非常具有參考價值的訊息，「淡季不淡」另一個衍生的解釋就是「旺季更旺」。

以去年拜訪追蹤的網龍(3083)為例，董事長王俊博在訪談中便向慶龍透露，遊戲類股每年的營運高點都會落在8月份，但今年一定會打破「淡季不淡」的趨勢，事後證明網龍9月份的業績不但沒有因為進入淡季而掉下來，反而連續5個月創下歷史新高，而網龍的股價，也在第四季整理完畢之後，開始一飛衝天。

慶龍為了能更進一步掌握國際大宗物質的市場脈動，因此前往台中沙鹿，參訪成立已有88年之久的福壽實業(1219)，在與董事長洪堯昆三小時的互動中，不但深入了解福壽的經營狀況，更得到了一些具有參考價值的訊息。