孫慶龍的投資部落格

景岳(3164)最具有商業價值的地方，就是獨立開發出來的菌株，已經有三隻獲得美國益生菌專業官方機構(Usprobiotics)，與IPA(國際乳酸菌協會)的認證，在專利菌株上的品質，已經可以與世界知名大廠法國Danone、丹麥Chr.Hansen、日本Yakult相媲美。

素有歐洲股神之稱的柯斯托蘭尼，在其著作《一個投機者的告白》提出“遛狗理論”的看法，說明公司基本面與股價的關係，就好比主人與小狗關係，短線上股價會起起伏伏劇烈震盪，但長期而言，行動的方向，一定會與公司的基本面，呈現正相關的關係。

黎明前的黑暗，總是特別漫長，這句話不但能形容製藥公司的處境，更可以說明投資人在投資這類公司時最大的風險來源。

台股自3955低點以來，行情便循著一股「既定的節奏」步步高升；每到一個重要的指數關卡，大型的權值股就會扮演起領頭羊的角色，帶領大盤指數向上突破，而當指數陷入漲多回檔的時候，中小型具有利基型的個股，又會挺身而出，繼續維持市場的人氣熱度。

慶龍撰寫主筆《台股投資日報》，迄今已經屆滿一年多的時間，不但累積超過30萬字以上的分析觀點，更重要的是過去的許多觀點與主張，都是可以經得起市場上的考驗。

 1/9日報：「目前台股股價跌破淨值的上市櫃公司高達929家，占全體總家數8成以上......。台積電股價只剩40元、鴻海也只有60元，國泰金更只剩下30元的價位，這都是過去幾年，投資人根本看不到的價位………，所有的利空消息，都是為提供投資人，可以擁有以更低廉的價格，買進好公司的機會。」

智能電網的題材，近日得到台股市場法人的認同，而二線網通廠的表現也相當驚人，名不見經傳的訊舟(3047)，由於接獲日本電力公司智能電表的訂單，加上為了消化訂單的需求，11月底大動作地購併捷超(8082)，不但加速公司明年擴充產能的動作，更讓股價一個月的表現大漲83.44%。

本周節目主題： 接受《今周刊》專訪，暢談投資理念

以生產洗腎管起家的邦特(4107)，主力產品血液迴路管，近幾年由於受到東南亞廠商的競爭，毛利率大幅下降，96年第四季不但毛利率掉到僅剩19.21%，單季更創下EPS負0.76元的虧損紀錄。

為了增加資訊傳播的多元性，從去年12月份開始《投資家日報》每個禮拜六都會製播《動廣播：投資家財經週報》，並由慶龍擔任節目的主持人。

即使最專業的分析師，在股票市場上的投資決策，也只能做到7成左右的勝算，完全100%穩賺不賠的投資勝算，是一個不可及的目標。

因此慶龍所採取的策略，除了用「好價格」買進「好公司」之外，「大賺小賠」的投資策略，則是為了極大化整體的報酬；看「對」的時候，股票的獲利會是一個大波段，獲利無上限，可以是50%、100%甚至200%，但是當發現看「錯」的時候，只允許「小賠15%」作為「凸錘」的代價。

走過2009年產業的衰退期，2010年對於網通產業而言，將會是一個新的成長契機，而成長的動力來源有二：

(1) 新市場：中國與印度等新興市場對於網路建設的基本需求，與相關的電信標案。

(2) 新運用：歐、美、日等先進國家積極布局智能電網的政策利多。

中國政府無預警的開出緊縮貨幣政策的第一槍，宣布從下周一(18)日開始，調高存款準備率兩碼(0.5%)，此一政策的執行，預計將可以回收市場3,000億元人民幣的閒置資金（約新台幣1.44兆元）；除此之外，並同時發行債券，從貨幣市場再回收2,000億元人民幣。

益生菌的發展，已經不單僅是保健食品的應用而已，而是跨足到生技產業中最高領域的應用_新藥開發。

景岳(3164)能夠從目前台股中82檔的生技股中脫穎而出，成為目前唯三家獲得行政院「生技新藥產業發產條例」獎勵的上市櫃公司，主要的原因就是在於景岳已經將益生菌的技術，運用在癌症輔助治療上，例如提升免疫力、避免病源感染與雜菌入侵等。

長期以來信奉「烏龜哲學」的廣達(2382)董事長林百里，在今年第三季的法說會中表示，笨重的烏龜遇到雲朵，未來的路途將無限寬廣。

這段話一語道出「雲端運算」的商機，充滿著無限的想像空間，大到可以讓一家營收已經高達7500億元的大型企業，即使背負著372億元的超大股本，對於未來的成長仍然充滿期待。

本周節目主題： 尋找2010年賺錢產業！

景岳(3164)最具有商業價值的地方，就是獨立開發出來的菌株，已經有三隻獲得美國益生菌專業官方機構(Usprobiotics)，與IPA(國際乳酸菌協會)的認證，在專利菌株上的品質，已經可以與世界知名大廠法國Danone、丹麥Chr.Hansen、日本Yakult相媲美。

股價突破歷史高點，具有很強的指標意義，如果公司的基本面又有重大突破的表現，加上獲得市場法人的認同，那麼股價突破歷史高點之後的表現，常常會是上漲無壓力而一飛衝天。

從去年12月初，慶龍就不斷地從不同的面向，分析台股會有「紅包行情」的原因，而昨(5)日台股爆出將近2000億元的成交量，雖然是6個月以來最大量，但由於融資餘額並未同步大增或大減，而外資也仍然大買121億元，加上今(6)日台股表現強勁，因此慶龍將昨(5)日的爆巨量，解讀為「高檔換手」(從國安基金換給外資)，而非「高檔出貨」(從法人手中倒給一般散戶)。

在《技術分析中，你一定要知道的真相》一文中，筆者分享了用量價背離股價卻還是一路大漲的實務範例，有朋友在看完筆者的文章後問筆者：那到底什麼時候量價背離可以買？什麼時候量價背離不能買？

 這真是一個好問題！

慶龍受邀證基會贊助的《富樂年代》擔任來賓，宣揚正確的投資理財觀念，節目上與知名財經主持人-夏韻芬，一同討論雲端運算與智能電網議題。

歡迎各位朋友點入播放~