孫慶龍的投資部落格

說實在的，這一個禮拜以來，心情是沉重的，雖然市場後續的發展，似乎驗證慶龍「大盤轉空」的分析觀點，但這一波台股急殺的過程中，相信已經讓不少投資朋友受到程度不一的傷害。

股票投資最重要的目的，就是為了「賺錢」，而過程中會承受到的風險，就是「賠錢」，要能夠長期成為股票市場中的贏家，就必須選擇在「賺錢」與「賠錢」之間，採取「大賺小賠」的投資原則。

今天慶龍想跟大家分享去年10月初，所撰寫過的一篇文章，分析的論述不但適用目前台股的情勢，更可以提供各位朋友現階段股票操作的參考。

台股未來的動向，仍然受到雙引擎美國與中國市場興衰的影響，而中國股市過去一年多以來，領先全球股市的反應，似乎也可以提供投資決策時的參考指標。

1月16日兩岸之間的金融MOU正式生效，不但台灣的金融業可以正大光明地到中國市場開拓業務，中國的資金也可以順理成章地進入台灣的資本市場，而兩岸政策的走向，也在外資大幅關注的環境下，寫下一個完美的逗點。

為什麼形容這是一個逗點？因為根據《投資家研究團隊》的觀察，近幾年兩岸政策的走向，將會朝著：陸客來台→陸資買台→陸資炒台的三階段進行。

從目前期貨的籌碼結構來看，上星期三(1/20)期貨結算之後，短短三個交易日，外資的淨空單口數大增到將近2萬口的數量，而前十大交易人的期貨部位，也從+1萬口的多單，快速翻轉到-9380口的空單。

美股的連日重挫，以及中國政府連續多項緊縮信貸的政策，台股的「元月行情」已經提前結束。

成立於1992年的中磊(5388)，股本為17.09億元，為國內專業的網通代工廠，無線網路產品佔81%，有線網路產品佔19%。

本周節目主題： 七分鐘聽懂半導體產業的投資價值 

回想過去，筆者在踏入技術分析研究的領域後，曾經在電視上看到某位分析師說過這麼一句話：「你只要等加權指數落在十年線下方的時候去買股票抱著，以後就等著收錢了」。

景岳(3164)最具有商業價值的地方，就是獨立開發出來的菌株，已經有三隻獲得美國益生菌專業官方機構(Usprobiotics)，與IPA(國際乳酸菌協會)的認證，在專利菌株上的品質，已經可以與世界知名大廠法國Danone、丹麥Chr.Hansen、日本Yakult相媲美。

素有歐洲股神之稱的柯斯托蘭尼，在其著作《一個投機者的告白》提出“遛狗理論”的看法，說明公司基本面與股價的關係，就好比主人與小狗關係，短線上股價會起起伏伏劇烈震盪，但長期而言，行動的方向，一定會與公司的基本面，呈現正相關的關係。

黎明前的黑暗，總是特別漫長，這句話不但能形容製藥公司的處境，更可以說明投資人在投資這類公司時最大的風險來源。

台股自3955低點以來，行情便循著一股「既定的節奏」步步高升；每到一個重要的指數關卡，大型的權值股就會扮演起領頭羊的角色，帶領大盤指數向上突破，而當指數陷入漲多回檔的時候，中小型具有利基型的個股，又會挺身而出，繼續維持市場的人氣熱度。

慶龍撰寫主筆《台股投資日報》，迄今已經屆滿一年多的時間，不但累積超過30萬字以上的分析觀點，更重要的是過去的許多觀點與主張，都是可以經得起市場上的考驗。

 1/9日報：「目前台股股價跌破淨值的上市櫃公司高達929家，占全體總家數8成以上......。台積電股價只剩40元、鴻海也只有60元，國泰金更只剩下30元的價位，這都是過去幾年，投資人根本看不到的價位………，所有的利空消息，都是為提供投資人，可以擁有以更低廉的價格，買進好公司的機會。」

智能電網的題材，近日得到台股市場法人的認同，而二線網通廠的表現也相當驚人，名不見經傳的訊舟(3047)，由於接獲日本電力公司智能電表的訂單，加上為了消化訂單的需求，11月底大動作地購併捷超(8082)，不但加速公司明年擴充產能的動作，更讓股價一個月的表現大漲83.44%。

本周節目主題： 接受《今周刊》專訪，暢談投資理念

以生產洗腎管起家的邦特(4107)，主力產品血液迴路管，近幾年由於受到東南亞廠商的競爭，毛利率大幅下降，96年第四季不但毛利率掉到僅剩19.21%，單季更創下EPS負0.76元的虧損紀錄。

為了增加資訊傳播的多元性，從去年12月份開始《投資家日報》每個禮拜六都會製播《動廣播：投資家財經週報》，並由慶龍擔任節目的主持人。

即使最專業的分析師，在股票市場上的投資決策，也只能做到7成左右的勝算，完全100%穩賺不賠的投資勝算，是一個不可及的目標。

因此慶龍所採取的策略，除了用「好價格」買進「好公司」之外，「大賺小賠」的投資策略，則是為了極大化整體的報酬；看「對」的時候，股票的獲利會是一個大波段，獲利無上限，可以是50%、100%甚至200%，但是當發現看「錯」的時候，只允許「小賠15%」作為「凸錘」的代價。

走過2009年產業的衰退期，2010年對於網通產業而言，將會是一個新的成長契機，而成長的動力來源有二：

(1) 新市場：中國與印度等新興市場對於網路建設的基本需求，與相關的電信標案。

(2) 新運用：歐、美、日等先進國家積極布局智能電網的政策利多。