孫慶龍的投資部落格

美股的連日重挫，以及中國政府連續多項緊縮信貸的政策，台股的「元月行情」已經提前結束。

1997年亞洲金融風暴，受創的亞洲國家，花費了3~5年的時間，才回復元氣，而百年難得一見的金融海嘯，卻不到一年的時間就生氣蓬蓬，其中最大的關鍵，就是各國政府利用極其寬鬆的貨幣政策，創造出所謂的「資金行情」，因此目前所看似繁榮的背後，卻可能隱藏「更大的泡沫」；而這部份的投資風險，是投資人不得不注意的地方。

除此之外，產業角度的觀點，最近《投資家研究團隊》密集地拜訪上市櫃公司，所得到的產業訊息都是「淡季不淡」與「訂單滿滿」等利多的訊息，然而市場一片樂觀的態度與看法，卻也讓慶龍心生畏懼。

春將水暖大老闆一定會先知道嗎？上一次全球景氣泡沫破滅前，素有晶圓教父之稱的張忠謀卻在媒體上喊出：「看景氣天空，沒有一片烏雲」，但結果卻是烏雲罩頂。

經歷了全球金融海嘯，全球景氣從2010年開始幾乎以一種「好到，讓人不可置信」的方式V型反轉，以台積電(2330)為例，不但大舉招募3000名工程師，提高研發費用25%(從216億美元提高到270億美元)、資本支出的擴充更上看到40億美元。

然而，目前的訂單中，有多少比率是「重複下單」所造成的虛胖？這個問題恐怕連張董事長本人，也回答不出來吧！