先前的分析師文章,慶龍一直強調對於上銀(2049)短期借款的暴增深感不安,因為「短期」絕非是安定的形容詞,尤其是當這家企業不斷再畫大餅,強調未來會成長到多高多遠的同時,財務缺口竟須仰賴大量的短期借款,這其中所隱含的倒閉風險不言可喻,就好比一個人向銀行申請貸款的順序,一定是20年房貸不夠用了,才會想到5年的信貸,如果錢還不夠用,腦筋就會就動到信用卡的額度上,如果連信用卡都被刷爆了,向地下錢莊借錢就會成為狗急跳牆下的悲劇故事。

 

 

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回歸到一般企業的正常融資借錢管道,慶龍認為最好的一種就是「發行公司債」,次之才是「向銀行的長期借款」,最後不得已才是「向銀行的短期借款」,其中的差異,除了「利息」的高低之外,最大的差別就是當公司營運稍有不甚時,被落井下石的機會,跟銀行借錢,除非政治力介入,否則銀行的「抽銀根」收款政策,往往是壓垮駱駝的最後一根稻草。

 

 

 

此外,董事長卓永財在2013年6月接受媒體採訪時,語出驚人地表示上銀的營收要從300億增長到2,000億元,然而對照目前的財務現況,慶龍只有一個感觸:這是一家走在高空鋼索上的企業。

 

 

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平心而論,看到卓永財的強烈企圖心,在一、兩年前時並不會讓人覺得突兀,因為2011年下半年來自四面八方的訂單,確實讓上銀的產能呈現「大爆滿」的狀況,當時日商大和證券甚至出具一份研究報告認為:2011年~2013年全球自動化設備產業的年複合成長率為11%,其中中國大陸市場的成長率遠超過全球平均值的2.7倍,年複合成長率達到30%。

 

 

 

然而,隨著「中國經濟成長放緩」加上「日本機工具廠商競爭力重啟」,台灣機工具廠商目前正面臨兩面夾殺的衝擊,前者年增率從原本預估的30%掉到只剩下10%,而後者的衝擊,預估將在這1、2年內發生,關於這一點的產業觀察,卓永財也不得不承認確實如此,他說:日本業者的海外經銷商,先前都是銷售日圓匯率相對較高時的庫存,接下來就會開始銷售日圓貶值後的工具機,競爭力將大幅提升。我預估,日本工具機產業景氣,2013年第四季到2014第一季就會開始好轉;反觀台灣,國內工具機原本與日本產品價差30%,但日圓貶值30%,台灣工具機的價格優勢將蕩然無存。

 

 

 

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