孫慶龍的投資部落格

眼明手快、見壞快閃是國際金融巨鱷羅索斯最受世人所稱道的投資策略，只要索羅斯認為金融局勢將會有大事出現，他不僅會勇於認錯停損停利，甚至不惜在短時間內拋售出清所有持股，以求能在亂世中生存下去，並相信亂局即大局的鐵律，絕對是財富重分配的絕佳時刻。

即使是股神，已提前知道美股未來將有大幅修正的風險(編按：今年2月致股東信中，巴菲特便示警表示，明日的股價可能發生任何變化，或許跌幅會達50%甚至更大。)，但他的做法，也沒有選擇出清股票，而是儘可能拉高現金比重到30%，當然，這樣的作法，遇到崩盤襲擊時，巴爺爺自然也得承受巨大的帳面虧損。

空頭來襲時，投資人到底是要空手？還是保有一定的持股比率？長期以來，都是正反兩方都可以論戰的議題。就理想的狀況來說，崩盤來臨時，選擇出清股票，當股價落底時再接回來，這種高賣低買的做法，確實是最好的策略，如果可以，崩盤襲擊前，投資人再順便放空股票，那就更加完美了。

慶龍認為要能夠在股市「逆轉勝」，必須要有兩大關鍵，一是財務實力，二是情緒韌度。

曾預見2008年金融海嘯與2000年網路泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯Howard Marks(編按：其著作《掌握市場週期》，連股神巴菲特都公開表示讀過兩遍)認為，3在接受CNBC的專訪時指出：

 「不要太早把子彈用完」，是慶龍目前不斷用來自我提醒的一個操作原則，尤其身處在這個疫情難測的行情中，唯有保有足夠的存糧與子彈，才能保有未來「逆轉勝」的契機，畢竟投資市場中有一件比悲傷還要悲傷的事，就是明明知道某一檔股票的價格「非常便宜」，但你已經沒有錢可以買了。

最近全球金融市場的劇烈波動，不知道大家的心情是如何？是沮喪？還是興奮？是害怕？還是驚喜？如果要來細究慶龍目前的心情，「平靜」或許是現在的寫照，外在的金融環境雖然大起大落，但慶龍的內心卻沒有太多起伏，只知道好公司跌到好價格時，就應該買進，只知道好公司漲到目標價時，就應該獲利了結、落袋為安。

南韓電影《寄生上流》改寫了美國奧斯卡紀錄，不但成為史上第一部獲得最佳影片的「非英語」電影，更一舉拿下最佳影片獎、最佳國際影片獎、最佳導演獎與最佳原創劇本獎，加上去年5月同步獲得坎城影展的金棕櫚獎，堪稱是這幾年不管是商業成就或藝術成就，最為成功且最吸睛的一部電影。《寄生上流》雖然是一部黑色幽默的電影，但劇中有許多台詞與畫面，都觸動了慶龍一些聯想，想要在今天的日報中分享給大家。

這幾年因為媒體職務的關係，慶龍接觸了不少理財達人，有小資族翻身的故事，也有到了中年才開始認真學投資的榜樣，其中讓慶龍印象深刻的，有兩位軍公教退休的達人，一個是大學教授，一個是退役的上校軍官，教授從45歲才開始學投資，而上校則是從57歲那一年，才決心要好好研究股票。

慶龍想到一段來自聖經的經文：「你要保守你心，勝過保守一切，因為一生的果效是由心發出。箴言 4:23」心，是一切的源頭，決定了所有事情發展的方向，人生，是如此，投資，何嘗不也是呢？

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每個月15號以前，慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司10號所公布的營收數據，並且在考量近4季EPS與目前股價所計算出來的本益比，整理出「營運正在成長(近3個月營收年增率超過30%」，且「股價又便宜(本益比在15倍以下)」的潛力好股，作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單。

慶龍有許多的投資思維，都深受歐洲股神安德烈·科斯托蘭尼（André Kostolany）的影響，例如在其著作《一個投機者的告白》中，他便認為有錢的人可以投機、錢少的人，不可以投機、沒錢的人，必須投機；都恰如份地解答處在不同階段的投資人，要用什麼樣心態，來看待投資這件事。

雖然台股目前處於保守的氛圍中，但《投資家日報》長期追蹤的核心股票，近期股價的好表現，相信已經讓日報長期訂戶的荷包滿滿，以漢唐(2404)為例，從台股10/4年線開始下彎，正式進入空方格局以來，漢唐股價不僅展現抗跌的能耐，更一路呈現走揚的趨勢，若以10/11最低點53.7元，到12/21收盤價94.4元計算，扣除現金減資2元的影響，波段漲幅已超過40%，完全呼應《投資家日報》作對投資、做出績效的核心價值。

前兩天慶龍在閱讀國內財經雜誌時，看到了一篇關於退休規劃的報導，根據統計，退休族在退休若干年後，最後悔的3件事，分別如下：

(一)未在退休前，將負債還清。

這幾年全球進入負利率的時代，加上目前台灣的房貸利率平均僅有1.6%，因此許多人認為，只要將錢拿去投資，並創造高於房貸利率的收益，例如創造5%的投資報酬率，自然就能賺取中間的利差，因此即使抱著負債退休，也無需過度緊張。

慶龍認為，上述的假設是合理，但前提是自身的財務狀況，必須能夠承受「投資失利」的風險，畢竟退休後，不僅沒有「工作收入」來支應日常開銷，此時，投資如果再失利，每月還債的壓力，勢必將打亂愜意的退休生活。

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每個月慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司近期的股價走勢，那些股票出現「股價跌深」，且「月線、季線、半年線、年線等四條均線糾結」的發展？而篩選出來的標的，將可作為《投資家日報》追蹤的口袋名單。關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第1招的章節：危機入市3部曲，100萬變8600萬元。

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慶龍主筆《投資家日報》已邁入第11個年頭，過程中雖然有許多膾炙人口的績效表現，但也常常看錯股票而遭受虧損，因此如何建立「進退有依據」的原則？並貫徹「大賺小賠」的投資節奏，將是能夠有效閱讀這份日報，必需得先釐清的概念。至於談到看錯股票而遭受虧損，有一檔標的，至今都讓慶龍感到相當惋惜，就是紡織股的宏遠(1460)，因為從目前的結果論來看，當時確實看走眼了。

從美債殖利率出現「倒掛」現象後，美股依然可以持續走平均731天的多頭走勢，以及平均40.86%的上漲幅度來看，訂戶在看待這一次倒掛現象時，雖然需提高警覺全球經濟衰退的風險，但對股市投資而言，慶龍認為依然可以保持謹慎樂觀的心態。