孫慶龍的投資部落格

慶龍從去年3月以來，就一直不斷地苦口婆心，甚至不厭其煩地分享一個重要的投資邏輯：除非你是投資指數，否則真得不用太去Care大盤的起落，此外，聰明的投資人要樂見大盤的下跌，因為它可以創造好公司，便宜的好價格。

整體而言，雖然台股目前沒有悲觀的理由，但個股的股價若達到「昂貴」的價格區間，投資人依然可以利用行情的波動，來進行「買低賣高」的操作策略。

在正常的情況下，當股市出現恐慌性賣壓時，通常許多基本面展望佳的好股票，不僅同樣也會出現大跌的走勢，更往往會出現跌到「跳樓大拍賣」的好價格。

此時，身為聰明的投資人，如果手中已經沒有「現金」可以運用，不僅將失去「逢低買進好公司」的契機，更會喪失日後出現報復性反彈時，股價快速回升、財富快速累積的賺錢機會。

至於要如何避免陷入上述第二種「沒現金撿便宜」的困境？關鍵有二，一是資產配置，二是先前能夠見好就收。

(一)資產配置。

    以慶龍的習慣為例，雖然個人大多數的「流動資產(編按：指可以快速變現的資產」會放在股市，但仍會常態性地保留2到3成左右的現金，以備不時之需；所謂不時之需，指得就是當台股出現非理性的恐慌性殺盤時，可以提供進場撿便宜的籌碼。

台股這一波創下歷史新高，最高來到18008的多頭行情，雖然是建立在「資金氾濫」與「資本面佳」的基礎上，長線仍然有持續走升的條件，但畢竟短線已從5/17的最低點15,159，彈升超過2800點，在短線急漲過後，自然需要回檔休息，如此才能有利大多頭行情的延續。

越接近萬八的台股，越看到「近關情怯」的壓力，尤其已連續7天都出現「開高走低」的黑K棒，似乎透漏目前市場確實有一股力量在「逢高賣出」股票。

一般而言，聰明投資人在操作景氣循環股，例如面板、航運、鋼鐵族群，判斷多頭趨勢可能出現「由多翻空」的轉折，主要可以有三個判斷依據：

    再次強調，任何一檔股票都是可以透過「財報分析」的方法，計算出企業合理的價值？慶龍除了會三不五時在日報中分享這些方法之外，這次《Smart智富月刊》所開設的課程，更會系統性地教學，從初階到進階，讓同學都能學以致用、融會貫通。

    此外，在股市待得越久，就越讓慶龍看到一個現象，股市是一個常常扭曲人性與現實的地方，舉例來說，在現實的經驗中，「價值」的概念人們早已習以為常，例如一台iphone手機，價值4萬元(編按：考量製造成本、行銷費用、品牌形象、企業利潤之後，廠商訂出這個價值)，而消費者也只會用4萬元的價格買進，或著是利用店家進行清倉活動特價3萬元時撿便宜，在正常的情況，相信絕對不會有人想用5萬元、甚至6萬元的價格，去買進只有價值4萬元的iphone。

    投資人要如何正確看待每天「股票價格」起伏波動？股神巴菲特對金融市場的觀察，給了慶龍很大的啟示，他說：

當你學會用「投資」的心態，而非「投機、賭博」的心態來看待股票市場，相信就能夠體驗到股神巴菲特所言的這番觀點：股票是全世界最安全的資產。

    要能夠實現「股票是全世界最安全資產」的精神，關鍵就在投資人看待一檔股票時，關注的焦點應該是放在「企業價值」，而非「股票價格」；至於企業價值要如何評量？其實透過財報分析，就能夠推估出來，一檔股票的合理價是多少？便宜價落在哪裡？昂貴價又是多少錢？並藉此提供聰明投資人便宜價(買低)昂貴價(賣高)的賺錢契機。

    台股這一波的多頭行情，是建立在「資金氾濫」與「資本面轉佳」的基礎上，而近期股價的大幅滑落，一開始是因為「短線漲多後，需要回檔修正」，近期則是源自於「疫情失控下的恐慌性賣壓」，然而，不管是何種原因造成股市的大跌？聰明的投資人只要堅持「用便宜的好價格」買進「基本面佳的好公司」，並且將自己的投資節奏調整為「買低賣高」，而非「追高殺低」，相信在面對行情的劇烈波動時，自然就可以做出正確的決定。

    當一檔基本面看好的公司，因為遇到「系統性風險」或「脫離基本面」，出現股價又急又兇的大幅回檔之際，聰明的投資人便可動用手上的現金，伺機來進場撿便宜；至於合適的買回時機，慶龍認為有三：

     在股票市場的經歷越久，就越讓慶龍感受到一個體悟，就是透過上課學習的方式，投資人可以學到如何找到「好公司」？可以學到如何計算「好價格」？但回歸到真正影響投資績效的關鍵，卻是因為克服不了人性的弱點。

【影音觀點】：

「買低賣高」雖然是在股票市場賺錢的不二法門，但慶龍卻觀察到許多投資人不僅很難做到這一點，更常常做出「追高殺低」的交易行為，形成總是「賣在起漲點」、「追在最高點」、「殺在最低點」的悲情宿命。

    前陣子與市場一位極具人氣的技術分析老師聊天，慶龍問到技術分析是在教什麼？這位老師明確地表示：「技術分析就是在教大家投機、而不是在教大家投資」。平心而論，慶龍一開始聽到他的論點時有些訝異，畢竟這位老師的學生高達數千人之多，怎麼會如此公開地鼓勵學生「投機」，而非「投資」呢？

前幾天聽到一位市場知名的技術分析老師，在分析盤勢的變化，上周五才叮嚀大家「任何反彈，都是逃命波」，本周一、二在歷經台股接連大漲之後，馬上又改口台股的多頭趨勢不變，反覆的論點，確實有點讓人摸不著頭緒。

大成鋼(2027)的股價不僅在去年12/28跌破月線，今年1/6又跌破30.35元的重要支撐價(編按：12/7周成交量爆出33.9萬張的最低點)，兩大「危險訊號」的浮現，也成功預告這一波股價快速回檔到2/1最低點24.8元的修正走勢，幅度達26.84%。

    2020年，這是一個充滿「驚嚇」與「驚喜」的一年，上半年全球股市還壟罩在熔斷、熔斷、再熔斷的恐慌氣氛(編按：當天指數暴跌7%與13%，美股就會啟動暫停交易15分鐘的機制)，下半年就沉醉在股市不斷創歷史新高的貪婪派對中，台股今天再度創下歷史新高，最高來到14,695，不僅要為2020年留下一個happy ending，更為2021年預放了精采的煙火，慶龍也先預祝大家「新年快樂」。

隨著今天再度改寫歷史新高來到15,270，許多投資人都非常訝異台股能夠如此輕鬆就越過萬五，但慶龍認為這都只是反應2020年賣過頭的外資，對台北股市的「認錯行情」，因為從各方面條件來看，即使來到萬五的台股，依然是萬無一失。

現階段的台積電(2330)是否還能投資？是許多人相當關心的議題。