孫慶龍的投資部落格

營建股總太(3056)公布第2季財報，雖然EPS為負0.04元，已連續3季虧損(編按：前兩季分別為負0.17元與負0.18元)，但代表領先指標的合約負債卻是節節高升，Q2已來到16.96億元，不僅較去年同期的10.11億元，年增67%，與Q1的14.46億元相比，季增幅度也來到17.28%。

在美國尼加拉大瀑布上搭著一條鋼索，有一個在馬戲團裡表演的人，拿著平衡棒沿著鋼索來回走動，在旁的觀眾都為他拍手叫好，他說：「你們相不相信我可以在鋼索上推著車子走？」，在旁的觀眾熱切回應：「你一定可以的！」，果不其然，他就成功推著車子走過來又走過去。

一般而言，資產負債表中的「合約負債」，主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目，而在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須得將「合約負債」歸類在流動負債上，但由於償還此負債的方式，並不是透過「金錢貨幣」，而是透過在一段指定期間內，提供「某種商品」，或「某種服務」，因此，在某種程度上，不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作是「營收」的領先指標。

慶龍主筆《投資家日報》邁入第12個年頭，回首過去，雖然有許多成功的喜悅，但也常會出現看走眼的失落，然而，不管結果如何？慶龍始終堅持要用「最專業」與「最負責任」的態度，去記錄每一次投資的歷程，畢竟「好」還要更好，而當遇到「不好」時，則是要找出原因，做為下一次翻轉再精進的依據。

漢唐(2404)今明兩年潛在的現金殖利率分別來到6.59%與7.36%，相信會讓許多投資人有所心動，畢竟目前銀行定存利率只有0.86%，股票投資的殖利率表現顯然優渥許多，但實際狀況是如此嗎？還是得從股票股利的特性說起，因為單純從市值增減變化來看，除息(現金股利配發)只不過是右手換到左手的差別，對資產是沒有任何增加的效果，反觀銀行定存的利息則具備增加資產的效益(例如100萬定存，利率0.84%，一年後資產可增加100.84萬)，兩者的概念是完全不一樣。

信邦(3023)公布第1季財報，4.48億元的稅後淨利與1.93元的EPS，雖然雙雙創同期的歷史新高，但毛利率僅達25.72%，與去年Q1時的25.7%相比，僅多了0.02%，與昨天日報「預估在毛利較高的醫療產品貢獻大幅提升，以及營收出現2位數成長下，信邦獲利可望再提升」的分析，有一些小落差。

一般而言，「營運正在成長」且「股價又便宜」，幾乎不太容易同時出現，畢竟一家營運正在走揚的公司，自然容易得到資本市場的追捧，進而推升股價的上漲，不過，慶龍主張的這套選股策略，從過去經驗顯示，每每都能領先市場，發現被忽略的遺珠。

追蹤2000年以來宏遠(1460)每一次月KD在低檔黃金交叉之後的股價表現，雖然有3次(編按：下圖表的綠色圈圈)股價後市仍持續走跌，但依然有高達6次股價後續是呈現上漲走勢，除了2次漲幅相對較少之外(編按：下圖表的橘色圈圈)，其餘皆會看到一波大漲的內容，依序為：

成立於1988年的宏遠興業(1460)，資本額50億元，全球員工人數7300人，是一家以「掌握原料」與「後加工整合」等兩項核心技術的紡織公司，擁有自主的原料技術平台，也具備從假撚、撚紗、織布、染整、印花、貼合塗佈等垂直整合的能力，本身除了具備研發能量與一貫化的作業經驗之外，更是台灣第一家導入工業4.0智慧生產的紡織公司。

這幾年因為媒體職務的關係，慶龍接觸了不少理財達人，有小資族翻身的故事，也有到了中年才開始認真學投資的榜樣，其中讓慶龍印象深刻的，有兩位軍公教退休的達人，一個是大學教授，一個是退役的上校軍官，教授從45歲才開始學投資，而上校則是從57歲那一年，才決心要好好研究股票。

成立於1989年的信邦(3023)，原本是一家生產電腦週邊「連接線」的製造商，近幾年為了分散單一產業的風險，因此開始積極跨足到不同領域，目前已成功建構出五大產品支柱，分別為工業應用(佔營收比28%)、綠色能源(佔比28%)、通訊產品(占比27%)，醫療保健類(占比9%)，以及自動化產品(佔比8%)。

成立於1989年的信邦(3023)，原本是一家生產電腦週邊「連接線」的製造商，近幾年為了分散單一產業的風險，因此開始積極跨足到不同領域，目前已成功建構出五大產品支柱。

檢視2019年Q4合約負債較2018年Q4大增的企業，第一檔引起慶龍研究興趣的標的，就是成立於1989年、核心業務在連接器的信邦(3023)，其支持的理由有以下幾點：

(一)合約負債大增且創歷史新高。

隨著漢唐(2404)的股價來到不斷改寫歷史新高，漢唐的子公司、同時也具備上下游供應鏈關係的漢科(3402)，再度引起慶龍追蹤興趣，畢竟追蹤漢科長期的股價表現，與漢唐確實呈現「亦步亦趨，且具備高度正相關」的走勢，2018年最高曾來到0.85，目前則下降至0.64。

見壞快閃的操作策略並不難，真正難的地方，何時要接回已經被快閃賣出的「好股票」？尤其在歷經過一段恐慌性賣壓後，在餘悸猶存之際，還有多少投資人有這個勇氣跟膽識，可以在正確的時機點，快速且毫不猶豫地接回不久前才快閃賣出的「好股票」。

慶龍今天提供一種自己常會使用的操作策略，就是「核心持股」與「衛星持股」，其完整內容收錄在《源源不絕賺好股》一書中，這是關於長期投資的權宜調整策略。

4月《投資家日報》透過彼得林區的選股邏輯，所篩選出來的15檔標的，合力揮出全數正報酬的滿貫全壘打，一個月期間的平均報酬率14.5%，完全印證《投資家日報》總能領先市場，做對投資與做出績效的專業價值。

2019年的中美貿易戰加上2020年的新冠肺炎，加快了台商回流與擴大投資台灣的腳步，根據經濟部投資臺灣事務所的最新統計，目前投資台灣的三大方案通過廠商家數已達480家，合計總金額已突破1兆元，包括台商回台投資，金額達7609億元，根留台灣投資，金額達1477億元，中小企業投資，金額達950億元，除了預計可帶動8.25萬個就業機會之外，未來三年的總投資金額，可望進一步上看到1.5兆元新台幣，預計2020年落實金額為3200億元。

近幾年聰泰(5474)非常積極投入影像AI的相關技術發展，除了已經發展「AI - Face Recognition人臉辨識」、「AI - Object Detection物件辨識」的相關產品之外，「AI - Behavior Identification行為辨識」與「AI - Image Labeling影像標註」同樣也具備成果。

近幾年聰泰(5474)非常積極投入影像AI的相關技術發展，除了已經發展「AI - Face Recognition人臉辨識」的相關產品之外，「AI - Object Detection物件辨識」同樣也具備成果。