孫慶龍的投資部落格

值得留意的是，捷迅(2643)今天的股價正式突破2017年1/9所創下56.8元上櫃以來的歷史高點，換言之，從籌碼分析的角度來看，將正式進入到上漲無壓力的階段。

隨著捷迅(2643)今天的股價亮燈漲停來到60.1元，更再度印證《投資家日報》總能領先市場，作對投資與做出績效的專業價值。

日報核心追蹤的企業大成鋼(2027)，近一個半月不僅法人持股從10/26時的28.8萬張，增加13.7萬張，來到12/18時的42.5萬張，股價更一路從21.05元，上漲到31.85元，短線漲幅已超過50%的大成鋼，近期股價依然沿著5日均線走揚，完全展現強勢股該有的面貌。

或許有些投資人會納悶？預估2020年還處於營運虧損的大成鋼(2027)，憑什麼法人會瘋狂加碼？憑什麼股價會漲到30元之上？憑什麼還有持續上漲的空間？慶龍認為關鍵的原因，就在於2021年的大成鋼不僅將出現「轉虧為盈」的轉機題材，甚至將可以繳出「獲利三級跳」的優異成績單。

談到即使當經濟陷入衰退，也不會被消費者遞延消費、也不會被客戶砍單的產業，生技股絕對是榜上有名，畢竟這是人生的基本道理，1代表健康，0代表財富，如果數字的最前面沒有1，數字的後面即使有再多的0，也都只能歸零。

新台幣的持續重貶，雖然會產生外資賣超台股的誘因，但卻會直接提升出口廠商的獲利，因此，合理推估今年Q3許多上市櫃公司，會繳出非常亮眼的獲利成績單。

此外，進一步拆解受惠的公司，又可分為擁有「美元訂單」或擁有「美元資產」兩大類，其中「美元訂單」的部分，許多公司雖然會受惠新台幣貶值，提高營收與利潤，但目前「高庫存」與「經濟衰退」的大環境，有可能會引發訂單被砍，甚至消失的狀況，因此現階段在思考擁有「美元訂單」公司的投資價值時，還要多去思考，哪些公司即使在景氣衰退時，依然能夠維持「不被砍單」的優勢？甚至還有所謂「轉單效應」。

葛林布雷的年年賺40%神奇公式，不僅是慶龍能夠長期挖掘潛力好股的重要參考指標，更是截至今天為止，台股中最獨家的投資策略，並且成功運用在許多潛力好股的投資上。

每個月到了月底，慶龍都有一項研究功課必須得做，就是整理台股所有上市櫃公司，那些股票出現月KD在低檔黃金交叉？因為這攸關一檔潛力好股的起漲點 (編按：關於更多月KD的妙用，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍的著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第2招的章節)。

慶龍主筆《投資家日報》已邁入第13個年頭，不僅見證過市場上的許多大起大落，更始終相信投資人的最大風險，就是不知道自己在做什麼，而投資到一家連自己也搞不清楚的公司，並純粹以股價的漲跌，做為判斷的依據，最後掉入到「投機」而非「投資」的金錢遊戲中。

此外，還有一種常見的狀況，就是投資人由於不了解所投資的股票，它的競爭力在哪？它的未來在哪？因此當股價出現一波例如上漲10%、15%多頭走勢時，就會急著想要「獲利了結」，這麼做的好處，雖然可以「落袋為安」，但卻可能因此喪失用一檔「好股票」，來創造高收益投資收穫的機會。

可成(2474)Q2單季EPS飆升到4.88元，相信日報的訂戶一點也不會意外，畢竟6/22日報就已經領先市場，做出了以下的分析論點：

值得留意的是，可成(2474)的現金與能快速變現的流動資產，許多都是以美金的幣值持有，以今年Q1的財報顯示，合計便持有約26.9億美金，折合台幣約763億元的外幣資產。

    關於台積電(2330)合理企業價值的評價，基本上還是維持9/21的日報內容，此外，今天的日報，則是多加「升息21碼」下的情境分析：

    截至目前為止，全體法人對於台積電2022年的EPS預估，平均值落在36.54元，考量未來經濟恐將衰退，因此預估EPS慶龍傾向打8折，得出29.23元=36.54*0.8。

    有了2022年台積電(2330)保守預估的EPS可達29.23元之後，接下來就可以透過市場願意給予的本益比倍數，推算出企業價值的目標。

假設聯準會這一波升息循環將達18碼的情境下，預估將會對本益比的倍數，產生下修29%的影響，換言之，台積電(2330)的企業價值區間，分別為：

(一)特價的394.3元=29.23元*19倍本益比*(1-0.29)。

(二)便宜的440元=29.23元*21.2倍本益比*(1-0.29)。

(三)合理(下緣)的485.6元=29.23元*23.4倍本益比*(1-0.29)。

(四)合理(上緣)的531.3元=29.23元*25.6倍本益比*(1-0.29)。

(五)昂貴的576.9元=29.23元*27.8倍本益比*(1-0.29)。

(六)瘋狂的622.6元=29.23元*30倍本益比*(1-0.29)。

在假設聯準會這一波升息循環將達21碼的情境下，預估將會對本益比的倍數，產生下修32.5%的影響，換言之，台積電(2330)的企業價值區間，分別為：

(一)特價的374.9元=29.23元*19倍本益比*(1-0.325)。

(二)便宜的418.3元=29.23元*21.2倍本益比*(1-0.325)。

(三)合理(下緣)的461.7元=29.23元*23.4倍本益比*(1-0.325)。

(四)合理(上緣)的505.1元=29.23元*25.6倍本益比*(1-0.325)。

(五)昂貴的548.5元=29.23元*27.8倍本益比*(1-0.325)。

(六)瘋狂的591.9元=29.23元*30倍本益比*(1-0.325)。

確認了台積電(2330)2022年保守預估的EPS，並且在假設聯準會將升息18碼、甚至21碼的情境下，所合理推估的企業價值(主人)之後，接下來訂戶要做的，就是平常心看待股價(小狗)的波動，並隨時留意股神巴菲特所言的投資時機：當別人恐懼時，我貪婪。

本文From《投資家日報》2022年9/30

台積電10/26股價最低跌至370元

與升息21碼的特價374.5元，只差4.5元

【日報預覽圖】：

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在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」，是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：

(一)耐心等到好公司，跌到好價格

(二)耐心持有好公司，帶來的複利效果。

 金屬機殼大廠可成(2474)這幾天公告了三則重大訊息：

(一)註銷買回的庫藏股，持續辦理減資。

過去一年可成的董事會，為了維護股東權益，一方面持續地買進庫藏股，另一方面則持續註銷庫藏股進行減資，而股本規模也從2021年Q4的76.16億元，下降到2022年Q1的72.98億元，與目前的71.44億元，瘦身股本比率約達6.19%，將有利於未來每股稅後淨利EPS的提升。

現階段的台股，大多數的投資人是處於何種心態？慶龍會觀察中央大學台經中心每個月都會公布的消費者信心指數，其中有一個調查的指標與問題是：請問您認為未來半年是不是投資股票的好時機？

追蹤台股今年以來的走勢，10/25最低跌到12,629，不僅距離今年年初的最高點18,619，已經大跌5,990點，波段累積跌幅更高達32%。

上一次台股出現30%的跌幅，時間可追溯到2020年，當時由於新冠疫情大爆發，一方面造成全球經濟活動瞬間歸零，另一方面也造成全球股市大跌，而台股也從年初時的最高點12,186，急跌到3月時的最低點8,523，波段跌幅高達30%。

    了解了VIX恐慌指數的編制目的與應用之後，再來進一步檢視1997年到2020年這段長達23年的期間，當VIX恐慌指數飆升到40以上時，台股是否真得就具備「跌深反彈」的契機？依照時間由近到遠，依序如下：

之所以會選用近5年的平均值，而非只看一年度的股利，目的是為了透過拉長時間，來平衡公司營運的高低落差，畢竟只要能夠年年配息，就代表公司有一定的獲利能力，而股價短暫的起伏，不僅可平常心看待，聰明的投資人甚至還可以掌握低檔布局的契機，而這也是慶龍會開啟7%存股研究的原因，因為這蘊藏了「既可賺股利，又可賺價差」的投資機會。

7%存股聖經的投資策略，不僅已成功運用在2011年以來日報許多追蹤標的成功經驗上，即使套用在台股所有符合資條件的標的上，一樣也可創造通過大數據分析，且結果令人印象深刻的績效表現。

所謂大數據分析，指得就是：只要台股1700多家上市櫃公司，符合上述的買進條件(編按：近5年年年都能配息、且近5年平均現金股利所計算的殖利率來到7%)，在完全不管任何基本面、產業面、籌碼面、甚至技術面等因素，就直接列入買進名單，並且Buy&Hold到殖利率降到5%時賣出，在2010年1/1到2021年5/24期間的歷史回測，統計結果如下：

經歷獵殺紅色十月的台股，不僅行情在絕望中開始誕生，更上演超過2000點的報復性反彈，一路從10/25最低點12629，飆漲到11/25最高點14835，一個月內上漲2206點。

沒有最低只有更低的走勢，相信已讓許多訂戶感到很大的壓力，要如何成功走過不斷探底的艱辛過程？已成了目前最重要的課題。尤其當「賠錢」已成事實時，投資人該如何做？才能大幅提高未來「逆轉勝」的機會。

慶龍認為要能夠「逆轉勝」，必須要有兩大關鍵，一是財務實力，二是情緒韌度。

檢視新一輪合約負債大增的標的，第一檔慶龍想要進一步追蹤的標的，就是****股的****(****)

****2022年Q3合約負債來到62.01億元，不僅連續五季創歷史新高，YOY年增率達116%，更連續8季成長，一路從2020年Q3的4.58億元，成長到2020年Q4的6.74億元，2021年Q1的10.44億元，Q2的16.75億元，Q3的28.77億元，Q4的31.68億元，2022年Q1的41.69億元，Q2的48.2億元與Q3的62.01億元，近7季YOY年增率，分別達116%、188%、299%、370%、528%、245%與587%。

許多研究機構主張，要能夠創造長期穩健的績效表現，關鍵就在投資組合的規劃，其中股六債四(編按：6成買S&P500指數4成買美國十年公債)更被譽為完美的投資組合，因為經濟好時，可靠股票獲利，經濟差時，可靠債券保護。