孫慶龍的投資部落格

萬眾矚目的美國Fed聯準會12月例行會議，沒有太大意外，做出升息2碼、將利率提高到4.25%到4.5%水準的決定，加計今年以來已升息15碼，迄今聯準會累積升息已達17碼。

11月底台股出現月KD指標在25以下黃金交叉的股票家數高達177檔，除了呈現遍地開花的局面之外，似乎也透漏台股結構快速轉強的變化。

《投資家日報》領先市場的觀點，也反映在2022年以來企業評價的調整上：年初的時候，由於沒有考慮到美國聯準會Fed會史無前例地開啟「暴力升息」的利率政策，因此在企業價值的評估上，出現了許多的意外發展。

不過，隨著2022年5/5日報開始加入「升息12碼」、6月開始加入「升息15碼」、8/15開始加入經濟衰退的影響，9月開始加入「升息18碼」、9/22開始加入「升息21碼」的影響評估之後，從目前的結果論來看，一方面確實具備很高的參考價值，另一方面也彌補了年初時在企業評價上的「落漆」。

近期慶龍在整理月KD指標出現低檔黃金交叉的標的，鋼鐵股不僅出現了族群性的轉折，合計有以下18檔同步出現黃金交叉，更透漏了整體產業的長期趨勢，似乎看見了「由空翻多」的契機。

此外，進一步追蹤這18檔鋼鐵股，若以近4季EPS做基礎，並參考2021年的盈餘配發率，藉此推估現金股利，預估現金殖利率超過6%，包括以下5檔：

(全文、未完)

本文From《投資家日報》2023年1/30

現在訂購，不但可加入日報專屬Line群

私訊小編，更可回看當天日報

立即掌握殖利率超過6%+月KD黃金交叉的潛力股

【日報預覽圖】：

@我要【試閱】或【訂購】《投資家日報》

新一輪透過「月KD指標」篩選的標的，除了排除KY、TDR、債券型ETF、槓桿型ETF、ETN之外，「黃金交叉」的篩選條件，做了以下兩點調整：

(一)近幾個月的月KD曾出現過黃金交叉。

(二)2022年11月底D值在25以下，合計高達177家，呈現遍地開花的局面。

    「死亡交叉」的篩選條件，也做了以下兩點調整：

(一)近幾個月的月KD曾出現死亡交叉。

(二)2022年10月底D值在75以上，合計只剩3家。

雖然目前市場出現許多對於半導體前景的雜音，但台積電(2330)所公布的第四季財報，不僅還沒看到太大負面的影響，甚至還超越原本的預期，Q4營收為199.3億美金，雖然只達到Q3預估的199億美金低標，但營業毛利率62.2%，超越原本預估的59.5%到61.5%；營業利益率52.1%，超越原本預估的49%到51%；單季EPS更飆升到11.41元，再創歷史新高，全年EPS達到39.2元。

對於一家營運正在走揚，且股價長期都在每股淨值以下的營建股而言，股價上漲到每股淨值，是最基本的市場反應，以8/20日報就開始密切追蹤的欣陸(3703)為例，10/21股價成功來到每股淨值的價位(編按：今年Q2每股淨值為27.84元)，算是完成了第二階段的任務，至於第一階段的任務，是8/24股價突破歷史新高18.1元的那一刻。

今天台股最受矚目的新聞，就是美國股神巴菲特在今年第三季，砸下了至少50億美金，約當1525億台幣(編按：以新台幣匯率30.5元計算)，買進了台積電(2330)ADR的股票，截至9/30為止，買進約6010萬單位。

在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」，是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：

(一)耐心等到好公司，跌到好價格

(二)耐心持有好公司，帶來的複利效果。

 全球半導體股何時能夠止跌回穩？相信是許多訂戶關心的議題，知名外資半導體分析師陸行之，所提出來的7個落底訊號，或許可提供一個思考的方向；不過慶龍要再次強調，下述七點僅是提供市場不同的觀察重點，但不代表目前的半導體股還會持續走跌，畢竟「股價跌深，就是最大的利多」，何況又是全球產值將會持續成長的半導體產業，因此實在不需要對已跌38%的半導體類股，再進行「落井下石」的分析。

(一)各公司或客戶庫存月數何時開始降低？

(二)各公司何時開始看到產能利用率下修

(三)通膨CPI、升息何時觸頂

(四)這些龍頭半導體公司營收增長轉負，開始出現利空不跌

(五)短料交期從1Q22的40-50周，跌破13周

(六)下修資本支出

2023年全球的半導體產業，將出現「被迫」下修資本支出的發展，主要原因，是來自於半導體設備交貨期，又再延後所致；所謂交貨期，指得是例如台積電向應用材料採購設備，從下訂單，到最後拿到設備的時間。

整體而言，雖然大成鋼(2027)當初是透過月KD出現低檔黃金交叉所挖掘出來的潛力股，但真正支持法人看好的理由，還是得回歸到基本面的狀況，回顧2020年11/10的日報內容，當時分析指出：

    不僅從中長期基本面的角度來看，大成鋼(2027)的營運展望相對樂觀，從籌碼面的觀點，依舊也可以樂觀以對。

 一般而言，一檔股票的股價之所以會面臨到「漲不動」的壓力，從籌碼的角度來看，多半是來自於高檔的解套賣壓，而大量成交的價位區，通常都可視為上漲的壓力價所在。

    反之，一檔股票的股價之所以會面臨到「跌不下去」支撐，從籌碼的角度來看，很多時候都是來自於市場有大戶把籌碼接走，而大量成交的價位區，不僅可視為大戶的持股成本，更可看作是下跌的支撐所在。

欣陸(3703)是一家成立於2010年的控股公司，前身是成立於1945年的大陸工程，董事長是與民進黨政府關係友好的殷琪，目前旗下擁有三家子公司，分別是負責公共工程、住宅與商業大陸工程的土木與建築工程公司大陸工程，負責不動產住宅大樓、商業大樓開發的大陸建設，以及負責汙水下水道環境工程的欣達環工。

全球半導體股何時能夠止跌回穩？相信是許多訂戶關心的議題，知名外資半導體分析師陸行之，所提出來的7個落底訊號，或許可提供一個思考的方向；不過慶龍要再次強調，下述七點僅是提供市場不同的觀察重點，但不代表目前的半導體股還會持續走跌，畢竟「股價跌深，就是最大的利多」，何況又是全球產值將會持續成長的半導體產業，因此實在不需要對已跌38%的半導體類股，再進行「落井下石」的分析。

(一)各公司或客戶庫存月數何時開始降低？

(二)各公司何時開始看到產能利用率下修

(三)通膨CPI、升息何時觸頂

繼11月底台股出現月KD指標在25以下黃金交叉的家數上升到177檔之後，12月底再攀升到272檔，除了持續呈現遍地開花的局面，似乎也透漏台股結構快速轉強的變化。

在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」，是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：

(一)耐心等到好公司，跌到好價格

(二)耐心持有好公司，帶來的複利效果。

一般而言，要預估聯準會未來可能的利率走向，觀察19位成員的決策意向，是市場普遍的做法，而這18位成員決策意向的分布，也稱為聯準會點陣圖(編按：下圖中的藍點，代表成員的意向)。

根據2022年9/21的利率決策會議的報告顯示，目前19位成員中，已經有高達16位成員支持年底時的利率要來到4%到4.5%之間，換言之，對照11/11時的利率在3.75%到4%來看，年底前預估將再升息2到3碼。

時序進入到2022年年底，從台灣外銷訂單出現雪崩式的下滑來看，2023年上半年的景氣確實烏雲罩頂，然而在對經濟前景悲觀之餘，也不要妄自菲薄台灣廠商自我恢復的能力，其中半導體產業，更將扮演關鍵的地位。

成立於1986年的大成鋼(2027)總部位在台南仁德，早期是以貿易起家，1989年在分別設立南投廠與高雄廠之後，開始跨入到不銹鋼產品的生產與製造，1996年股票掛牌上市，2014年桃園廠開始加入營運。

1989年在洛杉磯成立美國大成公司，開啟國際化腳步，2009年透過購併Brighton-Best全美第一大合金鋼螺絲帽扣件通路商，將行銷網絡擴展到美國、加拿大、澳洲、英國、紐西蘭與巴西等30多個國際據點。

有同學問到這一波美國聯準會的升息目標，是否會超過6%，約當累積升息24碼以上？其支持的理由是目前美國核心CPI超過6%以上，8月到10月分別為6.32%、6.66%與6.31%；而這也是近期在台灣的網路媒體、甚至主流媒體上，部分經濟學家所主張的看法。