孫慶龍的投資部落格

對於一家營運正在走揚，且股價長期都在每股淨值以下的營建股而言，股價上漲到每股淨值，是最基本的市場反應，以8/20日報就開始密切追蹤的欣陸(3703)為例，10/21股價成功來到每股淨值的價位(編按：今年Q2每股淨值為27.84元)，算是完成了第二階段的任務，至於第一階段的任務，是8/24股價突破歷史新高18.1元的那一刻。

今天台股最受矚目的新聞，就是美國股神巴菲特在今年第三季，砸下了至少50億美金，約當1525億台幣(編按：以新台幣匯率30.5元計算)，買進了台積電(2330)ADR的股票，截至9/30為止，買進約6010萬單位。

在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」，是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：

(一)耐心等到好公司，跌到好價格

(二)耐心持有好公司，帶來的複利效果。

 全球半導體股何時能夠止跌回穩？相信是許多訂戶關心的議題，知名外資半導體分析師陸行之，所提出來的7個落底訊號，或許可提供一個思考的方向；不過慶龍要再次強調，下述七點僅是提供市場不同的觀察重點，但不代表目前的半導體股還會持續走跌，畢竟「股價跌深，就是最大的利多」，何況又是全球產值將會持續成長的半導體產業，因此實在不需要對已跌38%的半導體類股，再進行「落井下石」的分析。

(一)各公司或客戶庫存月數何時開始降低？

(二)各公司何時開始看到產能利用率下修

(三)通膨CPI、升息何時觸頂

(四)這些龍頭半導體公司營收增長轉負，開始出現利空不跌

(五)短料交期從1Q22的40-50周，跌破13周

(六)下修資本支出

2023年全球的半導體產業，將出現「被迫」下修資本支出的發展，主要原因，是來自於半導體設備交貨期，又再延後所致；所謂交貨期，指得是例如台積電向應用材料採購設備，從下訂單，到最後拿到設備的時間。

整體而言，雖然大成鋼(2027)當初是透過月KD出現低檔黃金交叉所挖掘出來的潛力股，但真正支持法人看好的理由，還是得回歸到基本面的狀況，回顧2020年11/10的日報內容，當時分析指出：

    不僅從中長期基本面的角度來看，大成鋼(2027)的營運展望相對樂觀，從籌碼面的觀點，依舊也可以樂觀以對。

 一般而言，一檔股票的股價之所以會面臨到「漲不動」的壓力，從籌碼的角度來看，多半是來自於高檔的解套賣壓，而大量成交的價位區，通常都可視為上漲的壓力價所在。

    反之，一檔股票的股價之所以會面臨到「跌不下去」支撐，從籌碼的角度來看，很多時候都是來自於市場有大戶把籌碼接走，而大量成交的價位區，不僅可視為大戶的持股成本，更可看作是下跌的支撐所在。

欣陸(3703)是一家成立於2010年的控股公司，前身是成立於1945年的大陸工程，董事長是與民進黨政府關係友好的殷琪，目前旗下擁有三家子公司，分別是負責公共工程、住宅與商業大陸工程的土木與建築工程公司大陸工程，負責不動產住宅大樓、商業大樓開發的大陸建設，以及負責汙水下水道環境工程的欣達環工。

全球半導體股何時能夠止跌回穩？相信是許多訂戶關心的議題，知名外資半導體分析師陸行之，所提出來的7個落底訊號，或許可提供一個思考的方向；不過慶龍要再次強調，下述七點僅是提供市場不同的觀察重點，但不代表目前的半導體股還會持續走跌，畢竟「股價跌深，就是最大的利多」，何況又是全球產值將會持續成長的半導體產業，因此實在不需要對已跌38%的半導體類股，再進行「落井下石」的分析。

(一)各公司或客戶庫存月數何時開始降低？

(二)各公司何時開始看到產能利用率下修

(三)通膨CPI、升息何時觸頂

繼11月底台股出現月KD指標在25以下黃金交叉的家數上升到177檔之後，12月底再攀升到272檔，除了持續呈現遍地開花的局面，似乎也透漏台股結構快速轉強的變化。

在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」，是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：

(一)耐心等到好公司，跌到好價格

(二)耐心持有好公司，帶來的複利效果。

一般而言，要預估聯準會未來可能的利率走向，觀察19位成員的決策意向，是市場普遍的做法，而這18位成員決策意向的分布，也稱為聯準會點陣圖(編按：下圖中的藍點，代表成員的意向)。

根據2022年9/21的利率決策會議的報告顯示，目前19位成員中，已經有高達16位成員支持年底時的利率要來到4%到4.5%之間，換言之，對照11/11時的利率在3.75%到4%來看，年底前預估將再升息2到3碼。

時序進入到2022年年底，從台灣外銷訂單出現雪崩式的下滑來看，2023年上半年的景氣確實烏雲罩頂，然而在對經濟前景悲觀之餘，也不要妄自菲薄台灣廠商自我恢復的能力，其中半導體產業，更將扮演關鍵的地位。

成立於1986年的大成鋼(2027)總部位在台南仁德，早期是以貿易起家，1989年在分別設立南投廠與高雄廠之後，開始跨入到不銹鋼產品的生產與製造，1996年股票掛牌上市，2014年桃園廠開始加入營運。

1989年在洛杉磯成立美國大成公司，開啟國際化腳步，2009年透過購併Brighton-Best全美第一大合金鋼螺絲帽扣件通路商，將行銷網絡擴展到美國、加拿大、澳洲、英國、紐西蘭與巴西等30多個國際據點。

有同學問到這一波美國聯準會的升息目標，是否會超過6%，約當累積升息24碼以上？其支持的理由是目前美國核心CPI超過6%以上，8月到10月分別為6.32%、6.66%與6.31%；而這也是近期在台灣的網路媒體、甚至主流媒體上，部分經濟學家所主張的看法。

值得留意的是，捷迅(2643)今天的股價正式突破2017年1/9所創下56.8元上櫃以來的歷史高點，換言之，從籌碼分析的角度來看，將正式進入到上漲無壓力的階段。

隨著捷迅(2643)今天的股價亮燈漲停來到60.1元，更再度印證《投資家日報》總能領先市場，作對投資與做出績效的專業價值。

日報核心追蹤的企業大成鋼(2027)，近一個半月不僅法人持股從10/26時的28.8萬張，增加13.7萬張，來到12/18時的42.5萬張，股價更一路從21.05元，上漲到31.85元，短線漲幅已超過50%的大成鋼，近期股價依然沿著5日均線走揚，完全展現強勢股該有的面貌。

或許有些投資人會納悶？預估2020年還處於營運虧損的大成鋼(2027)，憑什麼法人會瘋狂加碼？憑什麼股價會漲到30元之上？憑什麼還有持續上漲的空間？慶龍認為關鍵的原因，就在於2021年的大成鋼不僅將出現「轉虧為盈」的轉機題材，甚至將可以繳出「獲利三級跳」的優異成績單。

談到即使當經濟陷入衰退，也不會被消費者遞延消費、也不會被客戶砍單的產業，生技股絕對是榜上有名，畢竟這是人生的基本道理，1代表健康，0代表財富，如果數字的最前面沒有1，數字的後面即使有再多的0，也都只能歸零。

新台幣的持續重貶，雖然會產生外資賣超台股的誘因，但卻會直接提升出口廠商的獲利，因此，合理推估今年Q3許多上市櫃公司，會繳出非常亮眼的獲利成績單。

此外，進一步拆解受惠的公司，又可分為擁有「美元訂單」或擁有「美元資產」兩大類，其中「美元訂單」的部分，許多公司雖然會受惠新台幣貶值，提高營收與利潤，但目前「高庫存」與「經濟衰退」的大環境，有可能會引發訂單被砍，甚至消失的狀況，因此現階段在思考擁有「美元訂單」公司的投資價值時，還要多去思考，哪些公司即使在景氣衰退時，依然能夠維持「不被砍單」的優勢？甚至還有所謂「轉單效應」。

葛林布雷的年年賺40%神奇公式，不僅是慶龍能夠長期挖掘潛力好股的重要參考指標，更是截至今天為止，台股中最獨家的投資策略，並且成功運用在許多潛力好股的投資上。