孫慶龍的投資部落格

    繼11月底台股出現月KD指標在25以下黃金交叉的家數上升到177檔之後，12月底再攀升到272檔，除了持續呈現遍地開花的局面，似乎也透漏台股結構快速轉強的變化。

一般而言，投資人在操作像面板、航運、鋼鐵等這類型的景氣循環股，如何判斷中長期趨勢可能出現「由空翻多」的轉折變化？慶龍的習慣會觀察以下三個判斷指標：

(一)月KD指標出現在低檔黃金交叉

    若同一族群的指標個股，都不約而同出現一起黃金交叉的變化，其產業反轉的趨勢就更加明顯，以面板股為例，群創、友達、彩晶三檔指標股，近月都一起出現在低檔黃金交叉的轉折變化，完整的內容，請參考11/3的日報。

衡量台灣的經濟有七大領先指標，分別為股價指數、外銷訂單、實際貨幣數、製造業存貨、加班工時、核發建設面積、與半導體設備出貨，其中與台股趨勢方向最有直接關聯，就屬「外銷訂單」與「實際貨幣數」，前者可以合理反應未來3~6個月廠商的營收與獲利，後者則牽動台股的資金動能。

成立於1982年、2013年轉型為控股公司的神達(3706)，全球員工人數約7000人，資本額為107.7億元，2018年營收307.5億元，2019年營收成長到358億元，年增幅度約16%，產品銷售區域包括美國、中國、日本、澳洲、印度、英國、波蘭、荷比盧、俄羅斯等地。

今天早上收到一位訂戶的來信，信中寫道：

   想請問孫總，有察看到近兩季捷迅(2643)財報符合葛林布雷的選股策略，但因孫總是2019年3月就買進了，當時是底部盤整區，想請問當時(2019.3)是根據什麼策略買進的呢？

    這個問題的答案，對於日報長期的訂戶、或者有來上過慶龍課程的同學而言，相信心中應該會有一些想法。

 根據慶龍著作《12招獨門秘技：找出飆股基因》第一招危機入市的選股策略，由於考量一家正遇到麻煩的公司，要解決當前的麻煩，是需要經過一段時間的努力，來開發新產品、新市場，或新客戶，因此反應在技術分析的面向，就容易呈現月線、季線、半年線、與年線等四條短中長期均線的糾結，而此均線糾結的內容，正是危機入市三部曲的第二部曲條件。

由於台股的主要企業都是以出口為導向，因此從過去的歷史經驗顯示，「外銷訂單年增率」的增減變化，確實與台股的走勢，有高度的正相關。

然而，2019年卻出現了歷史上最特別的一次，當年度的「外銷訂單年增率」為負3.1%，但台股不管是前一年、還是當年、甚至後一年，都未出現相對應的跌幅，甚至還逆勢上漲24.49%。

    同一個族群內的指標個股，一起出現月KD黃金交叉，或月KD死亡交叉，長期以來都是慶龍能夠領先市場，提出中長期趨勢即將「翻轉」的觀察指標。

    回顧2021年6/2的日報，慶龍在市場還在熱門面板股時，率先提出警訊，而從最後的結果論來看，確實再度呼應《投資家日報》【聰明抓趨勢，投資看日報】的Solgan，當時分析如下：

    檢視5月份出現月KD在80以上死亡交叉的名單中，有一個群族引起了慶龍的注意，就是已經走了一年多上漲行情的面板股，三檔最重要的人氣指標股，竟然同步出現月KD在80以上死亡交叉，似乎預告著這一波的大多頭走勢，有可能出現中長期趨勢「由多翻空」的轉折變化。

    這三檔最重要的人氣指標股，分別為：

(一)群創(3481)

    追蹤這一波群創的多頭走勢，一路從去年3月的最低點4.85元，上漲到今年4月時的最高點32.55元，波段漲幅高達571%，然而，今年5月出現了本波段第一次月KD在80以上死亡交叉的訊號，收盤價在24.35元的同時，似乎得留意中長期趨勢即將「由多翻空」的潛在風險。

檢視新一輪符合月KD指標在低檔黃金交叉的口袋名單，第一個引起慶龍研究興趣的，就是面板族群，因為台股中的三檔主要面板股，彩晶(6116)、群創(3481)、與友達(2409)近期都不約而同地出現月KD指標在低檔黃金交叉的變化，似乎透漏面板產業先前走跌的趨勢，不僅將進入尾聲，更有機會「由空翻多」。

    台股中的三檔面板股，最早出現月KD指標在低檔黃金交叉的，就是華新集團的彩晶(6116)，2022年8月底月KD在13附近黃金交叉，一方面代表先前那一段從30.7元下跌到9.55元，波段跌幅高達68%的空頭行情，即將進入尾聲，另一方面也預告中長期趨勢即將「由空翻多」的轉折，畢竟上一次出現月KD黃金交叉時，不僅開啟多頭行情的序曲，股價更一路從4.66元大漲到30.7元，波段漲幅高達558%。

檢視新一輪彼得林區的口袋名單，第一檔引起慶龍研究興趣的，就是隸屬於半導體設備產業，核心業務在興建廠房、無塵室的漢唐(2404)。

台積電(2330)擴大美國廠的投資，從原本的120億美金提高到400億美金，第一期預計2023年量產5奈米的晶片、第二期預計2026年量產3奈米的晶片，一方面逐漸展開規模經濟，讓漢唐(2404)原本跟著台積電赴美而大幅墊高的成本，可以開始出現成本下降的契機，另一方面也確保了漢唐的訂單能見度，可以再延伸到2025年。

不斷精進更有效率的選股策略，是慶龍這幾年投資研究的重心，其中年年賺40%的葛林布雷神奇公式，更是一個有別於市場的獨家密技。

 談到葛林布雷，稍微簡單介紹一下他的相關背景，他一方面是美國哥倫比亞商學院的教授，同時也是戈坦資本投資（Gotham Capital）創辦人，最令世人津津樂道的，就是他在過去20年期間，創造出平均40%報酬率，遠遠勝過巴菲特的投資績效。

對於美國股神巴菲特2022年Q4不惜認賠停損，也要大砍86%台積電(2330)的持股，其結果雖然讓人意外，但慶龍內心卻是感受到一股難過的情緒；不過，難過的不是，過去這段期間「巴菲特會開啟股神模式」的論述被打臉，難過的是，巴菲特或許真得認為：未來的台海，終究會發生戰爭！？然而，身為台灣人，我們只能選擇跟台積電同島一命!

由於上市櫃公司第2季財報必須得在8/14以前全數公布完畢，因此這段期間投資人將會看到許多玲瑯滿目的財報訊息，公諸於新聞媒體上，而為了讓所有訂戶，都能確切掌握到財報分析的精隨，因此今天日報的重點，將放在「損益表」的教學上，期望能用最短的時間，讓即使對財報分析不熟悉的訂戶，都可以輕鬆上手。

損益表的主要脈絡，其實就是從「營收」到「EPS」的過程，而決定營收的高低，關鍵就在「產品單價」與「產品數量」，舉例來說，近期電視面板、太陽能矽晶圓、航空運價等商品報價的走揚，基本上都能對相關公司的營收，產生提升的效果，此外，「營收」減去「成本」便可得「毛利」，而「毛利」除以「營收」，就能計算出「毛利率」。

最近金融市場的波動雖然較大，類股的輪動也很快速，但慶龍始終堅信只要能夠遵守「進退皆有據」的投資準則，依然能夠創造「富貴穩中求」的績效表現，而談到「進退皆有據」的投資準則，每年2月到3月期間，有一項研究功課值得投資人認真來做，就是透過「春節加班」的思維，來挖掘當年度台股可能的潛力飆股，相關的分析內容，可參閱慶龍的著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第8招的章節。

檢視近期月KD指標在25以下黃金交叉的標的中，除了電動車ETF是新加入的族群之外，跟AI有關的ETF，包括名稱就直接命名的元大全球AI(00762)、台新全球AI(00851)，包括內含AI成分股的統一FANG+(00757)、國泰智能電動車(00893)等等，似乎都點出了AI將成為2023年的一大趨勢產業。

雖然台灣加權指數11月底的月KD指標，還未出現在低檔黃金交叉的轉折，但台股中的許多股票型ETF，卻提早了一步黃金交叉，包括半導體產業的00892、00891、00830、包括5G與科技產業的00735、00737、00881、00876、00886，包括連結重要權值股的00736、00728、00888、0050、00894、006203、0057。

繼2/2美國Fed聯準會決議升息1碼，將利率調升到4.5%到4.75%之後，2/8聯準會主席鮑爾再發表對未來利率政策的看法，他提到的重點有三：

(一)Fed先前暴力升息，並未衝擊經濟

    美國的勞動市場異常強勁，顯示Fed先前暴力升息，來打壓通膨的政策，卻未以犧牲強勁就業市場為代價，對美國而言，是件好事；此外，美國財政部長、前Fed主席葉倫也樂觀表示：「美國失業率53年新低，不可能出現經濟衰退」

長期以來，慶龍主張技術分析中的月KD指標，可作為一般投資人除了「定時定額」之外，另一個有效率的操作策略，其運用原則，就是觀察當某一檔ETF，其月KD指標，若出現在50以下黃金交叉的變化，可視為下跌行情的結束，反之，當某一檔ETF的月KD指標，出現在50以上死亡交叉的內容時，便可視為波段上漲行情的結束。

此外，補充兩點的是，上述所謂的ETF，指得是股票型的ETF，不包括槓桿型ETF、反向ETF、與商品型的ETF；至於月KD指標50以上或以下的交叉標準，有時也會調整到25以下，或75以上。

開紅盤後的台股雖然表現銳不可擋，但市場卻就開始出現「看漲說漲」的觀點，就如同去年10月到處充斥著「看跌說跌」的論點一樣，不僅誤導一般投資大眾，更讓慶龍不斷看到股神巴菲特所言的觀察：「股票市場存在的目的，就是看到每天有一群人在做傻事。」

    再次強調，股票投資要賺錢，只有四個字：買低賣高。什麼時候會低？只有股價在跌的時候，才會低，什麼時候會高？只有股價在漲的時候，才會高。

萬眾矚目的美國Fed聯準會12月例行會議，沒有太大意外，做出升息2碼、將利率提高到4.25%到4.5%水準的決定，加計今年以來已升息15碼，迄今聯準會累積升息已達17碼。

11月底台股出現月KD指標在25以下黃金交叉的股票家數高達177檔，除了呈現遍地開花的局面之外，似乎也透漏台股結構快速轉強的變化。