孫慶龍的投資部落格

「國際化，是台灣企業的宿命」上緯(3708)董事長蔡朝陽接受慶龍獨家專訪時說，由於台灣不像中國擁有龐大的內需市場做靠山，國內企業想要追求長期穩定的成長，就一定得走出台灣，所以不只上緯(3708)，台灣企業都應該要走出去，不過他也強調，經營國際品牌是場持久戰，要有足夠的氣才能長長久久，過程中只要稍有差錯，就可能全盤皆輸，因此上緯(3708)一路走來，一直都採取穩紮穩打的策略，小心翼翼看管品牌。

2012年3月慶龍獨家專訪瑞智(4532)董事長劉金習的過程，雖然對這家公司留下深刻的印象，但考量中國大陸壓縮機產業將進入「供過於求」的狀態，因此放棄了買進與追蹤。當時對產業的判斷，4個月後，得到最直接的驗證，瑞智的營收自2012年7月開始，不僅出現較大幅度的衰退，年減率一度高達36.72%，股價也從最高時的31.8元一路下跌到19.85元。

 【點選收看】：

從最近10年台股Q4各類股漲幅的統計表中，另一個讓慶龍感到興趣的股票，就是兩岸最大的平板玻璃製造商台玻(1802)；感興趣的理由主要有二：

長期以來，會列入《投資家日報：白金版》正式買進的標的，主要的考量只有一個，就是：未來潛在上漲幅度至少要在30%以上，因為在「負15%停損」的機制下，只有未來能預期創造30%以上獲利空間的股票，才能符合「風險」與「獲利」之間，要維持1：2的操作原則，當然兩者的比率如果能差距越多，投資人所承受的風險自然就會越低，這也是理性投資人應追求的長期目標。

不管是從外銷訂單，或著是代表內需消費的汽車銷售量，中國大陸的經濟確實都出現了好轉的發展，此外，五年一次的三中全會召開完畢，確認了未來五年中國經濟發展的規劃原則，都大幅提高了未來6個月陸股的投資能見度。此外，上海綜合指數最近半年也出現了在技術分析中，代表跌勢末端一個最為穩健的反轉訊號：紅三兵。

慶龍接受《財訊》雙周刊專訪，分享如何利用「危機入市」，在股票市場中成為贏家的心路歷程。

 【點選收看】：

除了國際大廠的代工訂單之外，五鼎(1733)董事長沈燕士接受慶龍獨家專訪時表示，未來持續支持五鼎營運成長的，還有三大引擎，一是發展全方面的遠端照護，二是發展自有品牌，三是發展跨足到農業、環保等新領域的產品線。

 【點選收看】：

這是一個毫無疑問的答案，未來幾年，4K電視絕對是最閃亮的一項產品與技術，總結各大研究機構的成長預估只有4個字：飛快成長。

一般而言，會影響股價高低的原因，不外乎「本益比」與「EPS獲利」的變化，當市場的投資人願意承受較高的風險，便會接受一家公司的「EPS獲利」沒有出現任何的變化(有時甚至轉壞)，以上調「本益比」的方式，合理化股價的上漲；另一方面，當台股行情不好時，投資人由於不願意承受較高的風險，因此即使一家公司的EPS獲利沒有改變，但市場下修本益比的結果，也會直接造成股價的下跌。

 【點選收看】：

下表為新普(6121)近6年來資本支出與股本的比率一覽表，平心而論，確實給慶龍不一樣的思考經驗，以一家成長如此快速的企業，兩者比率超過50%的年度，竟只有2008年與2011年，而比率也僅有63.09%與62.15%。

財務結構是評估一家公司投資價值的起點，在檢視一詮(2486)2012年Q3財報時，一開始令筆者比較擔憂的，就是一年內到期的長期負債高達20.22億元，然而當時公司帳上的現金即使加上短期投資，也只有13.98億元，顯示以目前一詮的財務狀況，如果不借助(1)向股東增資，或(2)向銀行舉債，未來一年勢必會出現財務的缺口。

 【點選收看】：

產業分析不僅是投資人最大保障，也是慶龍長期以來研究的重心，努力挖掘具有產業前景的好公司，擴大《投資家日報》股票追蹤的候選名單。然而，具有產業前景的好公司，從哪找？德國「隱形冠軍」的啟示，提供慶龍思考的方向。

2013年2月行政院參考德國「隱形冠軍」的經驗，從國內258家企業中，評選出10家最具卓越的中堅企業，其中五鼎(1733)，是榜上唯一一家的生技公司。

 【點選收看】：

隨著邦特(4107)股價節節高升，以《投資家日報：白金版》除息後的成本23.2元計算，持股一年半，累計報酬率達144%，換言之，已改寫2011年投資羅昇(8374)所創下112%單一筆投資獲利的紀錄。能夠改寫日報的獲利紀錄，關鍵的原因就在於筆者對邦特(4107)完整的研究分析，提供了股票操作重要的參考依據。