孫慶龍的投資部落格

漢唐(2404)公布9月營收，一如原先的預期，繳出19.81億元的成績單，不僅較去年同期大增127%，更創下歷史新高的紀錄，此外，連續2個月亮眼的營收數據，也讓今年1月到9月的累積營收年增率，正式由負翻正，從8月的負7.26%，翻轉到4.57%的成長。

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回顧9/25的日報內容，當時慶龍從使用者經驗，合理推估蘋果這一款新的iphone手機，銷售量絕對不好，而一個半月前的觀點，近日便得到市場最直接的驗證，除了蘋果最大3D感測供應鏈商Lumentum，昨天下調財測，減少1,800萬到2,000萬支iphone銷售量之外，號稱地表最強的蘋果分析師郭明錤，也發布下調iPhone出貨量從原來1億支大降到7,000萬支的報告(編按：郭認為主要受到貿易戰，而影響到中國市場的消費信心)。

過去兩年，宜進(1457)雖然積極處分三筆不動產投資，但檢視公司帳上的不動產投資金額卻不減反增，甚至還一路上升至今年Q1的65.85億元，較去年Q4的37.38億元，大增76%，關鍵原因，就在董事長詹正田，相當積極地跨入到不動產。

日報長期追蹤的核心股票豐達科(3004)公布10月營收，沒有太大的意外，繳出2.14億元的成績單，不僅較去年同期大增48.68%，更創下歷史新高的好表現，絲毫沒有受到10/15桃園平鎮一廠發生火災的影響。

Q4上漲機率排序第3名的邦特(4107)，是日報長期追蹤的核心股票，其公布9月營收為1.37億元，雖然較上月1.38億元下降0.91%，但仍然繳出歷史次高的營收內容，與去年同期相比，年增幅度也有13.69%，而今年1月到9月累積營收年增率為15.34%。

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整體而言，對於漢唐(2404)的長線價值，是抱持著相對較樂觀的看法，其支持理由，就是今年董事會的改選，讓慶龍看到了結構性的改變。

由於國際上許多重要關於生技醫療的展覽會議，都選擇在第4季舉辦，因此每年到了10月到12月期間，不僅是全球生技產業的焦點季節，更是支持生技族群股價表現亮眼的重要題材。

整體而言，接下來三個月，全球主要展覽會議，分別如下：

未來20年全球航太製造業龐大的市場商機，也讓台灣相關供應鏈廠的營運，有了水漲船高的條件，而根據研調機構統計，2017年全球航太製造業產值已達1,130億美金，其中機體結構佔比最高，達到32%，其次是整機組裝的28%，引擎的20%、系統起落架等的11%、內裝的6%，與航電系統的3%。

上週六一個不小心，將手機重摔在地上，螢幕幾乎完全碎裂的慘狀，也讓慶龍不得不到家中附近的通訊行，直接買了9/21最新上市的iphone Xs，這款史上最貴的智慧型手機，雖然比過往售價都還要高出許多，但慶龍使用起來，平心而論，並沒有太多驚喜之處，除了嫌它有點重之外，照相功能似乎也沒有比其他品牌強上多少，至於主打的A12處理器，或許是本身必沒有玩遊戲或進行大量影片編輯的習慣，因此同樣也未感受到有比以前手機流暢多少。

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檢視宜進(1457)近幾年資產負債表的增減變化，其中最明顯的改變，就是不動產投資的金額不斷上升，一路從2012年時的3.56億元，上升到2013年的17.83億元、2014元的29.25億元、2015年的27.99億元、2016年的25.36億元、2017年的37.38億元，今年Q1更直接跳升到65.85億元，較去年Q4整整暴增76%。

防禦型股票，在大盤走入空頭時，更能顯現出其「抗跌」的投資價值，而談到防禦型股票，日報長期追蹤的紡織股宜進(1457)，絕對是慶龍心中理想的口袋名單之一。

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廣隆(1537)鉛酸電池供應商，70%比重應用在Data Center雲端中心的UPS不斷電系統，其次依序是應用在機車啟動用電池與電動代步車用電池，占比分別為11%與10%，2018年配發9.5元現金股利，若以11/29收盤價為143.5元計萬，殖利率6.6%。

慶龍認為對於一家公司的經營階層來講，最重要的工作其實就是「資本分配」，尤其當營運進入到成長階段時，如何在合適的時機點投入資本用來擴充生產線？以滿足下游客戶的訂單需求，不僅考驗公司經理人的智慧，更是外部投資人，用來檢視CEO能力高低的重要依據。

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回顧11/14的日報內容，當時分析指出：在三率三升的帶動下，並搭配營收從28.11億元成長到43.15億元的激勵，單季EPS則從1.72元，大增至今年Q3的3.28元。

日報長期追蹤的股票漢唐(2404)，公布10月營收24.77億元，不僅連續2個月創歷史新高，並較去年同期大增256%，更一舉拉升1月到10月累積營收年增率達21%。