孫慶龍的投資部落格

在股票市場越久，就越讓慶龍深信一件事：不要輕易相信上市櫃公司老闆說的話，但絕對要相信他正在做的事，尤其老闆拿自己的錢買進自家的股票，尤其老闆砸大錢來進行「大擴廠」的準備。

一檔基本面看好的公司，因為遇到「系統性風險」或「脫離基本面」，出現股價又急又兇的大幅回檔之際，聰明的投資人要如何判斷合適的買進時機，慶龍認為有三：

    慶龍自己在規劃一個投資組合時，除了會配置「成長股」與「轉機股」之外，「高現金殖利率」的股票同樣也會納入考量，因為這類型的股票通常具備進可攻、退可守的投資價值，當行情好時，可賺價差，即使行情不好，也能獲得穩定的現金收益。

危機入市選股法，一直是慶龍長期能夠創造優異績效的重要策略之一，除了多次運用在台股操作上，更成功創造《投資家日報》總能領先市場，做對投資與做出績效的專業價值。

    慶龍長期所主張「月KD妙用」的投資策略，套用在航運股的操作上，其看似極度傻瓜的買進與賣出條件，卻真真實實地創造極度不平凡的績效表現。以航運股中的四檔人氣指標股為例，其月KD黃金交叉與死亡交叉的時機，分別如下：

(一)陽明(2609)

    2020年4月月KD指標在20附近黃金交叉，一方面開啟了股價從當月月底收盤價的6.77元，飆漲到波段最高點234.5元的序曲，一方面即使以2021年7月月KD出現在84附近死亡交叉作為停利的參考，單純以月KD指標操作，波段的獲利依然高達1628%，相當於16倍的績效表現。

    護國神山台積電(2330)7/15召開法說會，由於財報的表現不如市場預期，不僅拖累今天7/16的股價，出現3%以上的跌幅，更讓台股再度失守萬八。

    台積電的財報不如市場預期，主要的原因在：營收成長，但毛利率卻下降。

    今年第2季台積電的營收來到130.29億美金，若以28.01的平均匯率計算，約當3,723億台幣，雖然較去年同期成長28%，但毛利率卻從去年第2季的53%，下降3%到50%。

慶龍從去年3月以來，就一直不斷地苦口婆心，甚至不厭其煩地分享一個重要的投資邏輯：除非你是投資指數，否則真得不用太去Care大盤的起落，此外，聰明的投資人要樂見大盤的下跌，因為它可以創造好公司，便宜的好價格。

檢視2020年資本支出佔比股本比率超過80%的名單中，另外一檔引起慶龍研究興趣的，就是核心業務在CMOS影像感測器(CIS)封裝測試的同欣電(6271)。

檢視同欣電的月營收明細，今年7月營收為12.43億元，不僅較去年同期成長36.47%，更創下歷史新高的水準，由於同欣電去年6月底完成合併勝麗(編按：合併後下櫃)，至今剛好屆滿一年，因此在去年7月已納入勝麗營收的基礎下，今年7月創歷史新高，與年增超過30%的營收數據，確實有其參考價值，並具備了「成長股」的條件。

「買低賣高」雖然是在股票市場賺錢的不二法門，但慶龍卻觀察到許多投資人不僅很難做到這一點，更常常做出「追高殺低」的交易行為，形成總是「賣在起漲點」、「追在最高點」、「殺在最低點」的悲情宿命。

隨著今天台股出現報復性的反彈，終場大漲超過399點，指數收在16741，有日報的新同學在line中發問：「台股的颱風是否過去了？」

上周六日，相信所有國人的心情，有如洗三溫暖，羽球場上的麟洋配上演「一球不棄，奇蹟自來」的戲碼，不僅倒吃甘蔗，更勇奪奧運金牌，而球后小戴拚戰到最一刻的精神，同樣也撼動國人的情緒。

 股市如球場，沒有永遠的輸家，也沒有一定的贏家，端看臨場的變化，以及幸運之神是否眷顧？

看到台股連續8天出現開高走低的黑K棒，並在今天8/16跌破7/28的最低點16,893，一方面為這一波「亂(萬)七八糟」行情，暫時畫下休止符，另一方面也呼應並驗證7/20與8/2日報的觀點。

    台灣外銷訂單的主要接單地區，5月年增幅度最高的前三名，分別為東協的48%、日本的41%與中國大陸的40%，其中，引起東協市場的崛起，讓慶龍眼睛為之一亮。

在7/20日報提出要做好防颱準的分析觀點之後，台股確實出現了持續走跌的發展，不僅今天盤中一度大跌376點，最低來到16,893，距離前波高點18,034，已回檔1,141點，幅度約6.3%，更下探到季線支撐，目前季線位置約在17,152，約等同今天的收盤17,135。

投資人不要害怕股市進入「極度恐懼」的階段，也不要害怕股市的持續下跌，因為從歷史的經驗顯示，行情總是會在絕望中誕生，越是被投資人恐懼的市場，就越能夠創造日後投資暴利的契機。

整體而言，雖然台股目前沒有悲觀的理由，但個股的股價若達到「昂貴」的價格區間，投資人依然可以利用行情的波動，來進行「買低賣高」的操作策略。

在正常的情況下，當股市出現恐慌性賣壓時，通常許多基本面展望佳的好股票，不僅同樣也會出現大跌的走勢，更往往會出現跌到「跳樓大拍賣」的好價格。

此時，身為聰明的投資人，如果手中已經沒有「現金」可以運用，不僅將失去「逢低買進好公司」的契機，更會喪失日後出現報復性反彈時，股價快速回升、財富快速累積的賺錢機會。

至於要如何避免陷入上述第二種「沒現金撿便宜」的困境？關鍵有二，一是資產配置，二是先前能夠見好就收。

(一)資產配置。

    以慶龍的習慣為例，雖然個人大多數的「流動資產(編按：指可以快速變現的資產」會放在股市，但仍會常態性地保留2到3成左右的現金，以備不時之需；所謂不時之需，指得就是當台股出現非理性的恐慌性殺盤時，可以提供進場撿便宜的籌碼。

台股這一波創下歷史新高，最高來到18008的多頭行情，雖然是建立在「資金氾濫」與「資本面佳」的基礎上，長線仍然有持續走升的條件，但畢竟短線已從5/17的最低點15,159，彈升超過2800點，在短線急漲過後，自然需要回檔休息，如此才能有利大多頭行情的延續。

    關於「預估EPS」的方法有很多種，今天的日報就先帶大家「先睹為快」其中一個簡單的推算方式，其查詢與計算的步驟如下：

(一)查詢最新一期的累積營收年增率

(二)查詢上一個年度的營收數據

(三)上一個年度的營收*(1+最新一年的累積營收年增率)，得出今年營收的推估值

(四)查詢近4季的稅後淨利率

(五)今年營收的推估值*近4季的稅後淨利率=稅後淨利

(六)稅後淨利/發行股數=每股稅後淨利EPS

關於「預估EPS」的方法有很多種，今天的日報就先帶大家「先睹為快」其中一個簡單的推算方式，其查詢與計算的步驟如下：