孫慶龍的投資部落格

在股票市場的經歷越久，就越讓慶龍感受到一個現象：股票投資，進入的門檻比「太平洋」還要低，但賺錢的門檻，卻比「聖母峰」還要高。一般人只要年滿20歲，手頭有一些閒錢，就可以開戶買股票，如此低的進入門檻，自然也吸引普羅大眾前仆後繼地投入，然而，根據經驗顯示，能夠成為股市長期的贏家，創造源源不絕財富收入的比率，卻是少之又少。

而會有這樣的現象，最主要的原因，其實並不是因為股票投資的分析，是一門難學難懂的專業課程，而是股票投資的過程，由於牽涉到太多人性的貪婪與恐懼，因此對一般投資人來說，自然就成為非常難以駕馭的理財工具。

舉例來說，同樣是生技股的邦特(4107)，慶龍在2012年建議買進的價格為26元(不可考慮除息)，換算成本益比僅為10倍，然而，隨著邦特的股價持續走揚，市場的投資人甚至分析師，不僅一點風險意識也沒有，過去半年平均的買進價格竟然一路追價到71元，換算成本益比則大幅攀升到26倍。

從理性投資的角度來看，買在10倍的本益比，絕對比買在26倍的本益比，來得容易賺錢，但根據慶龍的觀察，不管是一般投資人，或著是電視媒體的分析師，反而都喜歡追逐已經漲到26倍本益比的邦特，原因無他，就是人性中「對於正在漲的股票，特別有興趣，也特別覺得安全」。

上述的心態，對於理性的投資人來說，相信只有4個字，就是匪夷所思，但卻實實在在地反應在大多數投資人的普遍心態，而慶龍認為這不僅是典型「人性」戰勝「理性」的案例，更是大多數投資人甚至分析師，很難在股票市場上賺到錢的主因，因為當身陷在「以股價的漲跌，作為判斷的依據」的迷思時，最後的結果，就是完全被市場帶著走。

再者，慶龍認為股票投資，其實就像是一趟「登聖母峰」的過程，必須得透過事前長期的訓練，與專業知識的培養，才有登峰的機會，此外，對於平地人來說，登峰的過程，不僅需要「雪巴人」從旁協助，遇到天氣不可預測時，如何遵守紀律，進退有據？更決定最終成功與否，甚至全身而退的關鍵。

回歸到投資，慶龍認為成為長期贏家的原則只有一個，就是：用「好價格」買進「好公司」，並遵守「大賺小賠」的操作紀律。如何找好公司？如何計算好價格？都是可以透過學習的過程學到，但大賺小賠的操作紀律，卻是一段牽涉到「人性」的難題，這也是一般投資人很難跨越的難關。

總結而論，慶龍在投資這條登峰的路上，雖然離聖母峰還有一段距離，但透過每天不斷精進的過程，與虛心檢討的態度，看投資的角度，不僅已經出現不一樣的面貌，更能持續維持長期穩定的獲利績效，創造與《投資家日報》訂戶雙贏的局面。繼續加油了!

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