一詮(2486)在LED 導線架的產業地位,雖然具有龍頭廠商的條件,但反應在財報數據上,卻仍是跌跌撞撞,尤其在過去8個季度裡,賠錢與賺錢的比率,仍是呈現「賺少賠多」的情況,對於繳出這樣營運成績的公司,為什麼會引起研究的興趣?
最主要的理由,是慶龍看中今明兩年,一詮在營運上具有「鹹魚翻身」的轉機題材,而投資市場中對於「轉機」這兩字,往往會給予較大的激情與注目。
鹹魚翻身,必須得拆成兩個部分來看,一個是「鹹魚」,另一個則是「翻身」,延伸的意義,前者代表谷底,後者則代表轉機。
除此之外,鹹魚又可分為三種,一種是「總經」所造成的谷底,一種是「產業」所造成的谷底,最後一種則是起因於「個別公司」;然而不管是哪一種?都會造成股票價格出現下跌的壓力。
以一詮(2486)為例,2001年迄今,整體而言,出現過3次股價在20元以下的階段,第一次的起因,歸咎於一詮長期的EPS始終難以突破1元,2001年到2004年分別僅為0.14元、0.59元、0.33元與0.85元,因此股價長期在20元以下,乃是公司本身營運的問題。
2005年之後,由於一詮成功走出本身營運的限制,因此不但EPS跳升到2.1~3.49元之間,更激勵股價出現兩次站上60元的高水準,然而,期間也曾因金融海嘯的緣故,即使一詮的獲利沒有出現太大衰退(2008年EPS仍有2.19元),仍導致股價掉落到20元以下,而這一次的起因,則歸咎於總經大環境不佳使然。
進入到2011年,第三次造成一詮的股價下跌到20元以下的主因,則是LED產業進入到史無前例的慘酷競爭,整個LED產業不但被歸類到「台股四大慘業之一」,一詮更出現自1998年公司上市以來,第一次的虧損紀錄,當年度EPS大虧1.95元,直到2012年才順利轉虧為盈,股價也才慢慢有機會爬升到20元以上。
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