孫慶龍的投資部落格

中國大陸著名涼茶「王老吉」商標權爭訟案自2010年5月開始，由加多寶以及廣州藥業兩方掀起訴訟，主要是在1997年時，廣州藥業與香港加多寶簽訂了商標許可使用合同，授權加多寶在內地生產銷售紅罐王老吉。

台灣飲料包材業者中，包括統一實(9907)、大華金屬(9905)以及福貞都是「王老吉(加多寶)」的供應商，其中，大華金屬也因為加多寶失去王老吉品牌商標，股價應聲大跌，連續三天跌停板，一路從41.2元下探到31.2元。

有些時候，金融市場對於利空的訊息，會出現「小題大作」的反應，而聰明的投資人如果能進一步利用市場的過度反應，就能輕鬆掌握到賺錢獲利的機會。

大華金屬(9905)2012年5月，因為下游客戶王老吉的商標爭議，股價應聲大跌，慶龍的解讀就是「小題大作」的市場反應，支持的理由有二：

(一) 加多寶王老吉的訂單數量，仍然微不足道。

由於每支鋁罐包裝較鐵罐包裝便宜0.5~0.7元人民幣，因此在成本的考量下，2011年初大華金屬首度打入王老吉(加多寶)的供應鏈，中國大陸一年王老吉涼茶的需求量高達30億罐，加上都是採用鐵罐包裝，因此「轉換成鋁罐包裝」的想像空間就非常大。

然而，有想像空間並不代表有實際的營運貢獻，因為2011年大華金屬實際出貨給王老吉的鋁罐僅有3,000萬支，即使到了2012年頂多成長到6,000~8,000萬支，如果換算成大華金屬總產能的佔比，頂多僅佔1%~2%之間，數字之少，可以說是微不足道。

(二)加多寶未必兵敗如山倒

雖然在商標的專利戰敗下陣來，但加多寶也不甘示弱，宣示除了產品名字改掉之外，所有的工藝和配方與原先的王老吉都一樣，而中國大陸的網路上，更有一項調查報告，顯示仍有60%左右的消費者會繼續支持“加多寶”。

姑且不論，加多寶新推出的涼茶產品，能否獲得市場的接受，單就大華金屬目前的訂單數約(6,000萬~8,000萬支)來看，即使銷售量僅有原先30億罐的十分之一，也就是3億罐，仍然不足以對大華金屬產生「被抽單」的影響。

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