孫慶龍的投資部落格

2011年5月慶龍連續走訪了國內最具代表的兩家太陽能廠商綠能(3519)與中美晶(5483)的總經理，並且完成相關的產業研究，領先市場提出極力看壞太陽能產業後市的論點，並在2011年6/30《白金版日報》認為：太陽能產業正進入供過於求的結構調整，身為上游、產能又擴充太快的綠能(3519)勢必會較中美晶(5483)面臨更大的挑戰，因此可利用此波股價跌深反彈之際，尋找放空的時機。

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上述的結論，在半年後後幾乎100%命中，綠能(3519)在產業「供過於求」的殘酷現實，加上不知節制地大幅擴充產能，從2010年年底的10億瓦(Giga Watt，GW)大增100%到2011年第2季20億瓦，不僅第二季出現EPS虧損1.26元，全年的財測目標更從年初時15.82元的EPS，下調到虧損8.92元的EPS，一來一往之間，足足相差了24.74元的EPS。

相較之下，從2010年9月就已經明顯放緩擴產步調的中美晶(5483)，產能的擴充僅從8億瓦增加到2011年年底目標的11億瓦，雖然總經理徐秀蘭表示還因此被董事會「念」了一下，但擴充產能進退得宜的結果，也讓2011年第二季即使在市況不佳的情況下，中美晶(5483)仍然可以繳出每股獲利0.32元的成績，而第三季還可以力守盈餘之上。

總結而論，面對產業供過於求的挑戰時，產能規劃將決定公司的盈虧。

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